Amos Hochstein: olieprijzen zijn 'verkeerd en te laag' — lees meer

De voormalige senioradviseur van het Witte Huis, Amos Hochstein, heeft een ernstige waarschuwing afgegeven over de energiemarkten en noemde de huidige oliebenchmarks “verkeerd en te laag”, ondanks dat WTI en Brent boven de $100 handelen.

In een interview met CNBC vanochtend, zei de voormalige diplomaat – die nu als Managing Partner bij TWG Global werkt – dat de papieren marktprijzen ernstige “reële leveringsverstoringen” bij belangrijke wereldwijde transitknelpunten niet weerspiegelen.

Verschil tussen papieren prijzen en de fysieke oliemarkt

Volgens Hochstein wordt fysieke ruwe olie met enorme premies verkocht; geopolitieke vijandelijkheden, uitgeputte voorraden en beschadigde raffinage-infrastructuur zorgen ervoor dat de wereldwijde energiemarkten de werkelijke omvang van dreigende aanbodschokken “drastisch” onderwaarderen.

Hij benadrukte dat de beursfutures in de kopregel de feitelijke krapte op de fysieke energiemarkten materieel te laag inschatten, en voegde daaraan toe dat fysieke ruweolie-transacties wereldwijd behoorlijke spotpremies opleveren van ongeveer $120 tot $150 per vat.

Deze enorme kloof wordt veroorzaakt door snel slinkende strategische olievoorraden, wat de flexibiliteit in doorvoersnelheid beperkt en de wereldwijde voorraden zonder vangnet achterlaat.

Bovendien schetsen detailhandelsprijzen een veel ernstiger beeld – diesel rond $6,20 per gallon komt historisch overeen met ruwe olie op $200 per vat, terwijl gemiddelde Amerikaanse benzineprijzen rond $4,30 per gallon vaak samenhangen met ruwe olie die tussen $125 en $130 per vat handelt.

Oplaaiende verstoringen in het Midden-Oosten en infrastructuuraanvallen

De prijsverschillen worden verder verergerd door escalerende uitval van leveringsknelpunten langs belangrijke transitcorridors in het Midden-Oosten.

Met de Straat van Hormuz praktisch “niet-functioneel” en de Bab el-Mandeb onder Houthi-controle zijn belangrijke maritieme omleidingsroutes ingestort.

Een recente droneaanval die de East-West-pijpleiding van Saoedi-Arabië buiten werking stelde, een belangrijke omleiding die 7 miljoen vaten per dag naar de Rode Zee kan verplaatsen, heeft opnieuw een cruciale “ontlastingsklep” voor regionale exporten weggenomen.

Daarnaast kunnen geraffineerde petroleumproducten van grote Golfproducenten zoals Koeweit, Saoedi-Arabië en de VAE de regio niet in normale volumes verlaten, waardoor wereldwijde raffinagehubs ernstig beperkt blijven zonder directe operationele oplossing.

Wereldwijde raffinage-tekorten en Russische exportstops

De systemische druk reikt veel verder dan het ruweolietransport en treft ook de wereldwijde raffinage-infrastructuur, waar capaciteitstekorten blijven toenemen.

Oekraïense aanvallen op strategische Russische raffinaderijen hebben blijvend aanzienlijke capaciteit uitgeschakeld, waardoor Moskou is verschoven van een belangrijke leverancier die ooit goed was voor 11% van de wereldwijde dieselexport naar een netto-importeur.

Volgens Hochstein betekent dit structurele tekort dat verloren raffinageproductie niet gemakkelijk kan worden hersteld, zelfs niet als de geopolitieke risico's afnemen.

Met primaire voorraadbuffers uitgeput en alternatieve omleidingsroutes buiten gebruik, blijven de energiemarkten sterk blootgesteld aan verdere opwaartse prijsstoten.

Analisten waarschuwen dan ook dat zonder snelle interventie of herstel van noodroutes de papieren futures onvermijdelijk gedwongen zullen worden om de inhaalslag met de fysieke spotmarkt te maken, wat ongekende kostenstijgingen zal veroorzaken voor wereldwijde transportnetwerken en consumenteneconomieën.