Gokt Barclays op een grotere uitbraak bij Micron en SanDisk?

Barclays heeft opnieuw een belangrijke call gedaan op de geheugenchipmarkt en verhoogde zijn koersdoelen voor zowel Micron Technology als SanDisk, nu kunstmatige intelligentie de vraag naar DRAM- en NAND-chips blijft hervormen.

De zet volgt kort nadat Micron de $1 trillion marktwaardegrens passeerde op dinsdag, een mijlpaal die laat zien hoe snel de geheugencyclus is uitgegroeid tot een van Wall Streets grootste AI-trades.

De nieuwste call van Barclays is vooral opvallend in het geval van Micron. Analist Tom O’Malley verhoogde het koersdoel van $275 in december naar $450 in januari, $675 in maart en nu $1,175.

Dat is geen routinematige modelaanpassing. Het is een weddenschap dat de geheugenboom duurzamer wordt dan beleggers aanvankelijk aannamen.

Cijfers die blijven groeien

Barclays verhoogde Microns koersdoel naar $275 in december, daarna naar $450 in januari en vervolgens naar $675 na de resultaten over het tweede fiscale kwartaal.

Op woensdag verhoogde het het doel wederom naar $1,175, terwijl het de rating Overweight behield.

De firma verwees naar Microns vijfjarige Strategic Customer Agreement en stelde dat de verschuiving van traditionele kortere contracten naar meerjarige volumeafspraken de zichtbaarheid verbetert in een historisch cyclische sector.

De resultaten van Micron boden Barclays genoeg input om mee te werken.

Het bedrijf rapporteerde in het tweede fiscale kwartaal een omzet van 23,9 miljard USD (ca. € 20,8 miljard) en non-GAAP-winst van $12,20 per aandeel, vergeleken met een omzet van 8,1 miljard USD (ca. € 7 miljard) en een winst per aandeel van $1,56 een jaar eerder.

Micron gaf ook een leiding voor het derde fiscale kwartaal met een omzet van ongeveer 33,5 miljard USD (ca. € 29,2 miljard) en een non-GAAP-winst per aandeel van $19,15.

SanDisk volgde een vergelijkbaar pad, al met nog scherpere koersstijgingen.

Barclays verhoogde het koersdoel eerst in februari van $385 naar $750, terwijl het de rating Equal Weight behield.

Het heeft het aandeel nu opgewaardeerd naar Overweight en het koersdoel verhoogd naar $2,300 van $1,200, verwijzend naar SanDisks agressievere contracteringsmodel en betere omzetzichtbaarheid.

AI slokt geheugen op, en het aanbod kan niet bijbenen

De eenvoudige reden achter de upgrades is dat AI-datacenters veel meer geheugen nodig hebben dan oudere computersystemen.

Grafische processors krijgen de meeste aandacht, maar ze kunnen niet op volle snelheid presteren zonder snelle geheugen- en opslagoplossingen eromheen.

Gartner verwacht nu dat DRAM-prijzen in 2026 met 125% stijgen en NAND-flashprijzen met 234%, waarbij zinvolle prijsverlichting onwaarschijnlijk is vóór eind 2027.

Het verwacht ook dat de wereldwijde halfgeleideromzet dit jaar boven 1,3 biljoen USD (ca. € 1,1 biljoen) uitkomt, geholpen door wat het ‘memflation’ noemt.

TrendForce is vergelijkbaar optimistisch en verwacht dat de wereldwijde geheugenmarkt 551,6 miljard USD (ca. € 481,2 miljard) zal bereiken in 2026 en 842,7 miljard USD (ca. € 735,1 miljard) in 2027, nu AI-systemen meer high-bandwidth DRAM en snellere NAND-opslag vereisen.

Overtuiging of voorzichtigheid?

Micron handelt nu rond $895, na een eenjarige rally van 832%, en volgens marktgegevens lijkt het aandeel overgewaardeerd ten opzichte van de faire waarde.

SanDisk handelt rond $1,590 na een eenjarige stijging van meer dan 4.000%, wat verklaart waarom zelfs positieve upgrades met voorzichtigheid gelezen moeten worden.

Barclays staat er echter niet alleen voor. UBS verhoogde deze week zijn Micron-doel naar $1,625 van $535, het hoogste onder de 46 makelaarshuizen die het aandeel dekken, en verwees naar AI-vraag en langlopende leveringscontracten.

De aanbodzijde ondersteunt ook het bull-case verhaal.

SK Group-voorzitter Chey Tae-won waarschuwde dat wafertekorten tot 2030 kunnen aanhouden, omdat HBM-productie grote hoeveelheden wafercapaciteit opslokt en nieuwe capaciteit jaren nodig heeft om op te schalen.