Russell 2000 bereikt nieuw hoogtepunt, maar rally kan snel stokken

Small-cap aandelen begonnen de nieuwe handelsmaand en het nieuwe kwartaal sterk, waarbij de Russell 2000 woensdag naar een nieuw record klom, nu beleggers blijven roteren buiten de grootste technologiebedrijven van de markt.

De index stond woensdag 0,65% hoger en bereikte een nieuw hoogtepunt van 3046,59.

De toonaangevende small-capindex leverde in de eerste helft van 2026 meer dan 21% rendement op, de sterkste eerste helft sinds 1991.

Ter vergelijking: de S&P 500 steeg in dezelfde periode ongeveer 10%.

De rally weerspiegelt groeiend beleggersvertrouwen dat verbeterende bedrijfsfundamentals, afnemende macro-economische zorgen en aanhoudende uitgaven aan infrastructuur voor kunstmatige intelligentie het marktleiderschap buiten de zogenaamde Magnificent Seven-technologiebedrijven uitbreiden.

AI-boom stuwt kleinere technologiebedrijven

Een groot deel van de outperformance van de Russell 2000 is aangestuurd door technologiebedrijven, met name ondernemingen die verbonden zijn aan halfgeleiders en apparatuur voor de productie van halfgeleiders.

Chipgerelateerde bedrijven vormen 16 van de 50 best presterende aandelen van de Russell 2000 dit jaar.

Bedrijven zoals Aehr Test Systems, Ichor Holdings en MaxLinear zijn elk met meer dan 400% gestegen, wat benadrukt hoe AI-gerelateerde investeringen zich hebben verspreid buiten de grootste spelers van de sector.

Nick Kalivas, hoofd factorstrategie voor exchange-traded funds bij Invesco, stelde onlangs dat verschillende factoren kleinere bedrijven kunnen blijven ondersteunen.

De recente door de VS bemiddelde vredesovereenkomst met Iran, die heeft bijgedragen aan lagere olieprijzen, zou "het herstel van de winstgevendheid voor small-caps kunnen versnellen," zei Kalivas tegen MarketWatch.

"Het zou weleens showtime kunnen zijn voor small-caps," zei hij, en hij merkte op dat beleggers zich steeds meer zorgen maken dat hyperscale-technologiebedrijven zoals Microsoft, Meta Platforms en Amazon kapitaalintensiever worden nu ze agressief investeren in AI-infrastructuur.

Kalivas wees ook op Oracle, wiens AI-gerelateerde activiteiten snel zijn gegroeid terwijl het aandeel onder druk stond door zware investeringen in infrastructuur, als een ander voorbeeld van veranderende beleggersvoorkeuren.

Herweging kan de index hervormen

Ondanks de recordrun denken sommige strategen dat de Russell 2000 in de tweede helft tegenwind kan krijgen na de jaarlijkse herweging van de index.

Als onderdeel van de laatste herschikking zijn 43 bedrijven gepromoveerd van de Russell 2000 naar de large-cap Russell 1000 nadat hun marktkapitalisatie aanzienlijk was gegroeid.

Veel van die vertrekkende bedrijven behoorden tot de best presterende namen in de index het afgelopen jaar.

"Je kunt erop wedden dat de grote meerderheid van deze namen niet langer in de Russell 2,000 zal zitten wanneer de handel volgende week begint, wat betekent dat de index er in de tweede helft van het jaar heel anders uit zal zien en zal handelen," zeiden analisten van Bespoke Investment Group maandag.

De verschuiving verwijdert veel van de aandelen die de uitzonderlijke rendementen van de Russell in de eerste helft hebben aangedreven.

Volgens Bespoke had elk van de 25 best presterende Russell 2000-onderdelen vóór de herweging van vorige week in het afgelopen jaar minstens 250% gewonnen, en zijn ze allemaal inmiddels naar de Russell 1000 verhuisd.

De geschiedenis suggereert ook dat het behouden van zo'n momentum moeilijk kan blijken.

De Russell 2000 boekte eerder dubbelecijferige stijgingen voorafgaand aan de middenjaarsherweging in 2019 en 2021.

In die jaren steeg de index respectievelijk 16% en 18%, voordat hij in de tweede helft van 2019 een meer bescheiden 6,5% opleverde en in de tweede helft van 2021 3,8% daalde.

Julian Emanuel, hoofd aandelen- en kwantitatieve strategie bij Evercore, zei dat seizoenspatronen historisch gezien tegen small-cap aandelen hebben gewerkt na de jaarlijkse herweging.

"Er is een uitgesproken neiging dat smallcaps een deel van de outperformance teruggeven die ze hadden opgebouwd in mei en juni in de aanloop naar de Russell-herweging," zei Emanuel tegen MarketWatch.

Gegevens van Dow Jones Market Data laten ook zien dat juli historisch gezien een gemiddelde maand is voor de Russell 2000, met gemiddelde winsten van ongeveer 0,6%, waarmee het slechts de achtste best presterende maand van de index is.

Waarderingen en rentes vormen belangrijke risico's

Analisten waarschuwen ook dat waarderingen niet meer zo aantrekkelijk zijn als eerder tijdens de rally.

De forward koers-winstverhouding van de Russell 2000 bedroeg eind vorige week 26,4, volgens Dow Jones Market Data, en overtreft daarmee de forward-multiple van de S&P 500 van ongeveer 20, volgens gegevens van FactSet.

Hogere rentetarieven vormen een andere uitdaging.

Kleinere bedrijven zijn over het algemeen meer afhankelijk van leningen met variabele rente, waardoor ze kwetsbaarder zijn als de financieringskosten verder stijgen.

Ongeveer 40% van de Russell 2000-onderdelen is ook nog steeds niet winstgevend, wat herfinancieringsrisico's vergroot als de financiële omstandigheden verscherpen.

Toch geloven sommige beleggers dat winstgroei de activaklasse ondanks die zorgen kan blijven ondersteunen.

Wall Street heeft de winstverwachtingen voor kleinere bedrijven in 2026 gestaag verhoogd, wat de verbeteringen bij grotere ondernemingen weerspiegelt.

Francis Gannon, co-chief investment officer bij Royce Investment Partners, zei dat economische veerkracht zorgen over hogere rentes kan compenseren.

"Voor mij weerspiegelen hogere rentes dat de economie het redelijk, zo niet beter, doet," zei Gannon tegen MarketWatch.

"Ik denk dat het winstverhaal van smallcaps enkele angsten voor hogere rentes overstijgt."

Voorlopig blijft de Russell 2000 een van Wall Streets best presterende benchmarks.

Of de rally zich door de rest van het jaar kan voortzetten, kan afhangen van of de winstgroei zich blijft verbreden buiten de grootste technologiebedrijven en of beleggers bereid blijven hogere waarderingen te omarmen ondanks een onzekere rentetoekomst.