Intuitive Surgical daalt ondanks winst boven verwachting; sombere 2026-proceduregroei

De aandelen van Intuitive Surgical kelderden ongeveer 12% in het voorbeursverkeer op vrijdag, nadat het bedrijf voor robotchirurgie een volledigejaarsverwachting voor proceduregroei publiceerde die achterbleef bij de verwachtingen van beleggers, waardoor sterkere dan verwachte winst en omzet over het tweede kwartaal in de schaduw kwamen te staan.

De fabrikant van het da Vinci-robotchirurgiesysteem rapporteerde aangepaste winst van $2.80 per aandeel over het kwartaal, ruim boven de analistenramingen van $2.51.

De omzet steeg 19% jaar-op-jaar tot $2.89 billion, waarmee het de verwachtingen van Wall Street van $2.82 billion overtrof.

Ondanks de winst boven verwachting concentreerden beleggers zich op de prognose van het management dat de groei van da Vinci-procedures in 2026 tussen 13.5% en 15.5% zal liggen, met groei naar verwachting rond het midden van 14.5%.

Sterk kwartaal overschaduwd door voorzichtige vooruitzichten voor proceduregroei

Het bedrijf bleef profiteren van de groeiende adoptie van zijn platformen voor robotgeassisteerde chirurgie.

Wereldwijd nam het aantal procedures uitgevoerd met de da Vinci- en Ion-systemen van het bedrijf met ongeveer 16% toe gedurende het kwartaal.

Da Vinci-procedures stegen met ongeveer 15%, terwijl procedures met het Ion endoluminale systeem met 36% toenamen.

Intuitive plaatste 468 da Vinci-chirurgiesystemen tijdens het kwartaal, vergeleken met 395 in dezelfde periode vorig jaar.

Het cijfer omvatte 246 installaties van het nieuwste da Vinci 5-platform.

De geïnstalleerde basis van het bedrijf bleef eveneens uitbreiden.

Per 30 juni had Intuitive wereldwijd 11,710 da Vinci-systemen geïnstalleerd, een stijging van 12% ten opzichte van een jaar eerder.

De geïnstalleerde basis voor Ion-systemen groeide 21% tot 1,096 eenheden.

De omzet uit instrumenten en accessoires, de grootste en meest terugkerende bedrijfstak van het bedrijf, steeg 18% tot $1.73 billion.

De omzet uit systemen nam toe tot $685 million van $575 million een jaar eerder.

Het bedrijf profiteerde ook van een eenmalige terugbetaling gerelateerd aan tarieven ter waarde van $28 million na belasting, gelijk aan $0.08 per aandeel.

Het management verwacht voor 2026 aangepaste brutomarges tussen 68% en 69% van de omzet, een verbetering ten opzichte van de eerdere indicatie van 67.5% tot 68.5%.

De prognose bevat een geraamde impact van één procentpunt door tarieven.

Het bedrijf voorzag ook aangepaste groei van de operationele kosten van 11% tot 13%.

Echter, de markt richtte zich vooral op de verwachting voor proceduregroei, die veel beleggers als voorzichtig beschouwden gezien de premiumwaardering van het bedrijf en de lange geschiedenis van groei met dubbele cijfers.

De resultaten volgen kort op een waarschuwing van ziekenhuisuitbater HCA Healthcare over een zwakkere vraag naar chirurgische ingrepen en een toename van onverzekerde patiënten na het aflopen van pandemiegerelateerde subsidies van de Affordable Care Act.

Analisten blijven optimistisch ondanks zorgen

De aandelen ISRG zijn dit jaar met ongeveer 29% gedaald, een afspiegeling van zorgen over vertraagde groei, toenemende concurrentie en hoge waarderingen.

TD Cowen verlaagde recentelijk zijn koersdoel voor het aandeel naar $520 van $585, terwijl het zijn koopadvies bleef handhaven.

Het effectenhuis noemde onder meer concurrentiedruk, gerevitaliseerde chirurgische instrumenten, uitdagingen op internationale markten en waarderingszorgen als factoren die het sentiment drukken.

Zelfs na het verlagen van het doel impliceert TD Cowen’s herziene waardering nog steeds ongeveer 29% opwaarts potentieel ten opzichte van de slotkoers van donderdag.

Stifel heeft een optimistischer houding aangenomen.

Het kantoor bevestigde zijn koopadvies en koersdoel van $670 na een enquête onder 100 robotchirurgen uit verschillende specialismen.

De enquête suggereerde dat chirurgen Intuitive’s technologische voorsprong nog steeds positief beoordelen, ondanks de opkomst van nieuwe concurrenten in de robotchirurgie.

Volgens Stifel versterken recent aangekondigde upgrades voor het da Vinci 5-platform de concurrentiepositie van het bedrijf verder.

De Amerikaanse markt voor robotchirurgie komt in zijn eerste belangrijke competitieve fase in meer dan twee decennia, nadat Intuitive lange tijd de sector grotendeels domineerde.

Discussie over waardering gaat door

Sommige marktcommentatoren menen dat de recente uitverkoop het aandeel aantrekkelijker heeft gemaakt.

James Halley van The Motley Fool merkte op dat Intuitive’s verwachte koers-winstverhouding is gedaald naar ongeveer 36 keer, ruim onder het vijfjaarsgemiddelde van meer dan 58 keer.

"Deze compressie biedt een veel aantrekkelijker instappunt in een bedrijf waar meer dan 80% van de omzet zeer duurzaam en terugkerend is, afkomstig van instrumenten, accessoires en diensten," zei Halley.

Wall Street blijft overwegend positief over het bedrijf ondanks de recente zwakte.

Volgens analistenramingen is het gemiddelde koersdoel gematigd van $556.89 naar $521.37, met voorspellingen variërend van $366 tot $750 per aandeel.

Op basis van de slotkoers van woensdag impliceert het consensusdoel nog steeds ongeveer 30% opwaarts potentieel.

Van de 35 analisten die het aandeel volgen adviseren er 24 aankoop van Intuitive Surgical, geven 10 een houdadvies en raadt slechts één verkoop aan, wat aangeeft dat de meeste analisten de huidige zwakte als een kortetermijntegenvaller zien in plaats van een verslechtering van de langetermijngroeivooruitzichten van het bedrijf.