Dårlige nyheter er gode nyheter for aksjemarkedet

Vi lever i en nysgjerrig verden. La oss gjøre en rask oppsummering av den siste uken for å forklare hvorfor.

Aksjer har vært utfordrende å like i år. Forrige uke avsluttet det som er den lengste rekken av kvartalsvise tap siden finanskrisen i 2008. Sentimentet er like ille som det noen gang har vært, og økonomien går etter alt å dømme nedover.

Vi gikk inn i denne uken, møtt med de viktige amerikanske sysselsettingstallene. Førstegangsanmeldte arbeidsledige kom inn på 219 000, opp fra 190 000 en uke tidligere. Tallene som var dårligere enn forventet understreket frykten i markedene, med ordet “resesjon” rett i munnen på analytikere overalt.

Og så økte markedet for å starte uken – med den beste to-dagers perioden på to år. Hva?

Federal Reserve dikterer aksjekursene

Med dårligere jobbtall enn ventet, spekulerte markedet i at Federal Reserve kan bli nødt til å myke opp sin tidligere holdning til høye renter. Markedet ante tidligere at Fed ville holde seg til sitt ord – det vil si at inflasjon er førsteprioritet.

For å dempe inflasjonen vil rentene heves. Dette tjener til å øke lånekostnadene, suge likviditet ut av økonomien og undertrykke etterspørselen. Inflasjonen kommer ned etter hvert som økonomien da utvikler seg. Høyere priser påvirker alle slags mennesker – de med kredittkortgjeld, investorer og bedrifters inntektsprognoser.

Det siste er grunnen til at teknologiaksjer har opplevd 2022 som et særskilt tøft år. Denne sektoren er verdsatt basert på fri kontantstrøm. Det betyr at analytikere liker å diskontere fremtidige kontantstrømmer tilbake til nåtiden. Ofte tjener ikke disse selskapene nå og er derfor avhengige av fremtidige anslag.

Med høyere renter er det en større rabatt tilbake til nåtiden av disse kontantstrømmene. Dette reduserer den oppfattede verdien av selskapet og dermed faller aksjekursen.

Så med de dårlige nyhetene som kommer inn på jobbfronten, spekulerte markedet i at Fed kan følge en mindre aggressiv holdning til rentene enn tidligere planlagt. Derfor steg aksjene på denne optimismen om en fremtid med lavere renter.

Gir noe av dette mening?

Overskriften er ikke fasinerende. Det er bokstavelig talt en sak at dårlige nyheter er gode nyheter. Jeg har skrevet mye nylig at av alle variablene er den eneste som virkelig betyr noe ordene som kommer ut av Federal Reserve-formann Jerome Powells munn.

Dette markedet er avhengig av renter, som igjen tilsynelatende er avhengige av den oppfattede helsen til økonomien og evnen til å tåle høyere renter, så vel som de viktige KPI -avlesningene.

Og det etterlater oss på et sted hvor dårlige nyheter får aksjer til å hoppe. Den neste rapporten er ute i dag – det amerikanske arbeidsdepartementet kan allerede ha annonsert tallene sine når du leser dette.

Ikke bli overrasket om tallene er under forventningene og likevel ser aksjer et mini-rally som et resultat. For det forutsigbare, det er den verden vi lever i.