Ocado-aksjekursanalyse: et glimt av håp dukker opp

Aksjekursen for Ocado (LON: OCDO) har fortsatt å prestere dårligere enn markedet ettersom investorer fortsatt er bekymret for virksomheten og fortjenesten. Den har krasjet med nesten 50 % i år, mens FTSE 100-indeksen har steget med rundt 4 %.

4,5 milliarder pund har gått

Ocado Group er et britisk toppteknologiselskap som driver en populær e-handelsplattform gjennom sitt joint venture med Marks and Spencer (MKS). Det leverer også lager- og logistikkløsninger til detaljhandelsgrupper rundt om i verden.

Ocado er også kjent for å samle inn masse penger. Siden 2000 har selskapet hentet inn over 4,5 milliarder pund fra investorer, hvorav det meste nå er borte. Det samlet inn 1 milliard pund ved begynnelsen av pandemien under vennlige vilkår da investorer så det som en vinner.

Ocado refinansierte noe av den gjelden i juli til en ublu pris fordi rentene er betydelig høyere og aksjen har krasjet. Selskapet planlegger å skaffe mer penger, rundt 600 millioner pund gjennom nye obligasjoner. Den vil bruke disse midlene til å betale tilbake noe av gjelden.

Ocado har brukt £4,5 milliarder i forskning og utvikling; den har nesten 2000 patenter, de fleste innen teknologigruppen. Disse patentene hjalp selskapet med å vinne 200 millioner pund fra AutoStore i 2023.

Ocado står overfor betydelige utfordringer

Ocado Groups virksomhet har hatt en blandet ytelse det siste tiåret. På den positive siden har de årlige inntektene steget fra over 551 millioner pund i 2010 til over 2,8 milliarder pund i det siste regnskapsåret.

Denne veksten skjedde ettersom e-handelsplattformen ble mer populær, spesielt under Covid-19-pandemien. Den ofte dyre lagervirksomheten har også tiltrukket seg kunder som Kroger, Casino Group, Coles, Lotte og Sobeys. De 13 detaljhandelsselskapene har over 250 milliarder pund i årlig omsetning.

Den viktigste utfordringen er imidlertid at Ocado ikke har oppnådd lønnsom vekst, et grep som har skjøvet mange investorer bort. I sin siste årsrapport sa Ocado at tapet før skatt kom på 394 millioner pund, lavere enn 501 millioner pund det tjente et år tidligere. Mesteparten av tapene kommer fra avskrivninger, amortisering og verdifall.

Den andre store utfordringen at noen Ocado-lagerkunder revurderer å justere kontraktene sine mens Ocado har bremset utrullingen.

Den mest profilerte kunden var Canadas Sobey's annonserte at de ville sette byggingen av et anlegg i Vancouver på pause. Det har også avsluttet sitt eksklusive forhold til Ocado, noe som betyr at det kan begynne å jobbe med andre selskaper.

Kroger, en av de største amerikanske forhandlerne, har også sagt at de ville stenge sine mindre nettsteder i landet, i et stort slag for Ocado.

Videre har Ocado blitt tvunget til å trappe ned sine ambisjoner. Det opprinnelige målet om å ha 300 moduler innen 2027 har blitt nedskalert, og firmaet ser nå at antallet er mindre enn 150.

Det viktigste er at det er en stor risiko på denne teknologivirksomheten på grunn av hvordan den fungerer. For det første må Ocado bruke enorme summer på å bygge infrastrukturen. Den tjener så penger på lagerbruken, en modell som ligner en livrente.

Utfordringen er at noen av detaljhandelspartnerne ikke ser en eksplosiv vekst i deres e-handelsavdelinger. For eksempel, mens Krogers inntekter har vokst gjennom årene, er e-handel fortsatt en liten del av virksomheten.

Det samme skjer i Frankrike, hvor Groupe Casinos salg falt med 3,5 % i første halvår til 4,2 milliarder pund.

Nylig sterk inntjening

Til tross for utfordringene rapporterte Ocado Group sterke økonomiske resultater i juli. Inntektene økte med 12 % til 1,5 milliarder pund, godt hjulpet av teknologiløsningene og Ocado Retail hvis salg økte med 22 % og 11 %. Ocado løftet også veiledningen fremover.

Dens justerte EBITDA steg til £71,2 millioner og forbedret tapet fra £290 millioner i H1'23 til £154 millioner. Den forventer at teknologisegmentets inntekter vil vokse med mellom 15 % og 20 % i år, mens den justerte EBITDA-marginen vil være i midten av tenårene.

Til tross for forbedringene vil Ocado fortsatt være under press ettersom det fortsatt står overfor lønnsomhetsutfordringer.

Prognose for Ocado-aksjen

OCDO-diagram av TradingView

Når vi ser på det ukentlige diagrammet, ser vi at OCDO-aksjekursen har vært i en nedadgående trend etter å ha toppet seg på 2 908p i 2021. Den ble handlet til 381p, høyere enn det laveste hittil i år på 276p.

Aksjen har beveget seg under 50-ukers og 100-ukers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA), noe som betyr at bjørnene har kontroll. Det har også dannet et fallende kilediagram, som er et av de mest bullish tegnene. Aksjen har også skapt et trippelbunnmønster.

Derfor vil aksjen sannsynligvis forbli i et stramt område i år og deretter hoppe tilbake etter hvert som investorer kjøper nedgangen. Hvis dette skjer, kan det teste det viktige motstandsnivået på nytt ved 450p, enten innen desember eller i første kvartal 2025.