IBM-aksjeanalyse: ville Peter Lynch kjøpe Big Blue?

International Business Machines (NYSE: IBM) aksjekurs var lite endret på mandag etter at medieoppslag bemerket at den la ned sin FoU-avdeling i Kina, og påvirket over 1000 arbeidsplasser. Noen av disse jobbene vil flytte til Bangalore, India, hvor landet har en enorm virksomhet.

IBM-aksjekursen har steget med rundt 20 % i år og med 58 % de siste fem årene, og har underprestert noen av toppkonkurrentene som Microsoft, Amazon og Alphabet som har dratt nytte av AI-hypen.

IBM-omgangen går sakte

IBM har jobbet for å snu virksomheten sin de siste årene, da den en gang så mektige giganten møter betydelig konkurranse fra Microsoft og Amazon.

For å oppnå det var selskapets største tilnærming å dele opp konsulentvirksomheten i et eget børsnotert selskap kjent som Kyndryl, som nå er verdsatt til over 5 milliarder dollar da aksjen hoppet fra 8,8 dollar i 2022 til nesten 25 dollar.

IBM har også jobbet for å senke kostnadene. I 2023 kunngjorde selskapet at det ville si opp over 3 900 arbeidere eller 1,5 % av arbeidsstyrken. Denne trenden fortsatte denne uken etter at Bloomberg rapporterte at de la ned sin kinesiske FoU-virksomhet.

Disse jobbkuttene har hjulpet IBM med å øke marginene sine, med driftsmarginen som har økt fra 2,9 % i 2022 til 12,1 % i 2023.

Det denne snustrategien imidlertid ikke har gjort, er å øke IBMs salg dramatisk. I 2023 økte inntektene med 2,2 % til 61,85 milliarder dollar. Samme år økte Microsofts vekst med over 16 % mens Google vokste med rundt 9 % og Oracle vokste med 7 %.

Den samme sakte veksten fortsatte i andre kvartal i år. IBMs inntekter økte med bare 2 % til 15,8 milliarder dollar, mens bruttofortjenestemarginen økte til 56,8 %.

Programvarevirksomheten ga 6,7 milliarder dollar i omsetning, opp med 7,1 % fra samme periode i 2023, mens rådgivning falt med 0,9 % til 5,2 milliarder dollar. Infrastrukturinntektene økte med 0,7 % til 3,6 %. Disse vekstmålingene betyr at selskapet ikke ser noen meningsfull vekst.

Å se under overflaten viser at dets kjerneområder ikke har det bra. Data- og AI-inntekter falt med 3 % mens hybrid infrastruktur økte med 4 %. Kun automatisering så tosifret inntektsvekst.

IBM mangler markedsandeler i nøkkelbransjer

Et sentralt problem med IBM er at det ikke har store markedsandeler i de viktigste bransjene. For eksempel, mens selskapet har investert i sitt Watson-produkt i over et tiår, har det ikke fått noen meningsfull andel i bransjen.

IBM er med andre ord ikke selskapet du tenker på når det kommer til AI. I stedet tenker de fleste på firmaer som Nvidia, Microsoft og Google.

Det er sannsynligvis fordi IBMs AI-løsninger ikke er rettet mot massemarkedet. I stedet er Watsonx-serien med AI-assistenter rettet mot bedriftskunder. Den tilbyr også IBM Consulting og hybrid sky-tilbud, hjulpet av Red Hat.

Når vi snakker om skyen, har ikke IBM tatt store fremskritt for å ta markedsandeler i bransjen. Microsofts AWS har en markedsandel på 31 % etterfulgt av Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud og Salesforce. IBM kommer en avstand på sjetteplass i bransjen med bare 2 % markedsandel.

Ville Peter Lynch investere i IBM?

En av de beste strategiene for å velge selskaper er å bruke Growth at a Reasonable Price (GARP)-tilnærmingen av Peter Lynch, den legendariske aksjeinvestoren.

Først ser han på et selskap med et etterfølgende pris-til-inntektsforhold på mindre enn 15. IBM har en GAAP P/E-multippel på 21 og et ikke-GAAP-tall på 19,1, noe som betyr at det oppfyller de første kriteriene.

For det andre bør den fremadrettede P/E-multiplen være mindre enn 15. I dette tilfellet har IBM en GAAP og ikke-GAAP-multipler på 21 og 19, noe som betyr at han ikke ville investere i det.

For det tredje bør gjelden til egenkapitalen være mindre enn 35 % mens IBM har en beregning på 2,2, noe som gjør det til et godt kjøp med denne beregningen. I tillegg bør PEG-forholdet være mindre enn 12, hvorav IBM har 3,89.

Derfor er den viktigste diskvalifikasjonsfaktoren at IBMs forward PE-forhold er høyere enn hans foretrukne tall. Jeg tror at et fremover P/E-multippel på 21,6 for IBM er ganske dyrt.

IBM aksjekursanalyse

Når vi ser på det ukentlige diagrammet, ser vi at IBM-aksjen har hoppet til et viktig motstandsnivå på $195, den høyeste svingningen den 4. mars. Dette er en bemerkelsesverdig pris siden den nå har dannet et diagrammønster med dobbel topp, som ofte resulterer i en bearish breakout.

Derfor, mens aksjen holder seg over 50-ukers og 100-ukers glidende gjennomsnitt, betyr dobbelttoppmønsteret at den kan gjenoppta den bearish trenden. Dette mønsteret vil bli ugyldig hvis aksjen hopper over nøkkelmotstandspunktet ved $200.