Apple-aksjekursanalyse: kan AAPLs verdsettelse rettferdiggjøres?

Aksjekursen for Apple (NASDAQ: AAPL) har fått et sterkt comeback etter bunnen på 195,80 dollar i august. Den har steget med over 16 % fra laveste nivå i august og nærmer seg et oksemarked. Aksjen har også hoppet med 40 % fra sitt laveste punkt i år, noe som gir den en markedsverdi på over 3,48 billioner dollar.

Apple er under økt press

Apple-aksjen har hoppet selv ettersom selskapet kom under økt press i det siste. Warren Buffett, en av kjerneaksjonærene, har dumpet mesteparten av eierandelen sin, og tatt en stor fortjeneste.

Den har også ligget bak andre konkurrenter innen kunstig intelligens (AI)-industrien og vurderer nå å investere i OpenAI, et grep som vil verdsette ChatGPT-produsenten til over 100 milliarder dollar.

I tillegg har Apple slitt med å finne den neste store tingen ettersom iPhone-salget går sakte. Det siste produktet var Vision Pro, som ikke har blitt populært. Apples viktige tjenestesegment er også utsatt for press ettersom inntektsveksten avtar.

Apple lanserer sin neste iPhone 9. september. De siste lekkasjene antyder at iPhone ikke vil være så annerledes enn de som ble lansert i 2023.

Samtidig har veksten stoppet opp de siste årene. Inntektene økte med bare 5 % i siste kvartal til 85,8 milliarder dollar, mens EPS steg med 11 %.

De siste ni månedene har Apples nettoresultat økt til 79 milliarder dollar, noe som gjør det til det mest lønnsomme selskapet globalt.

Apples verdivurderinger

For å være tydelig: Apple er et av de beste selskapene på Wall Street. Verdsettelsesberegningene stemmer imidlertid ikke bra for et selskap med en markedsverdi på over 3,4 billioner dollar, noe som forklarer hvorfor Warren Buffett har bestemt seg for å kapitulere.

Når vi ser på resultatregnskapet, ser vi at Apples inntekter har hoppet fra over 260 milliarder dollar i 2018 til over 383 milliarder dollar i fjor. Dets årlige overskudd flyttet fra over 55 milliarder dollar til 97 milliarder dollar det siste regnskapsåret. Det siste overskuddet gikk ned med over 2 milliarder dollar sammenlignet med året før.

Forståelig nok vokser ikke Apples inntekter som de pleide for noen år siden. Denne trenden er mest fordi folk ikke lenger bytter ut iPhone-ene sine som de pleide. Det viktige tjenestesegmentet står også overfor noen vekstutfordringer. Tjenesteinntektene økte fra 21,2 milliarder dollar til 24,2 milliarder dollar.

Apples tjenestesegment består av plattformer som App Store, Apple Music, iCloud, Apple TV+, Apple Arcade, Apple News+ og AppleCare. De fleste av disse er svært populære plattformer, men jeg tror ikke vekstbanen deres er så sterk.

Apple handler til en premium verdi. Den har et fremtidig P/E-forhold på 34,2, høyere enn sektormedianen på 29,35. Denne verdsettelsen er høyere enn Microsofts, som har et P/E-multippel på 31,60.

Microsoft har flere medvind, inkludert raskere inntekter og EBITDA-vekst på henholdsvis 15 % og 26 %. Apples vekst i termininntekter er 2,15 % og veksten i EBITDA fremover er 3,6 %.

Apples forward P/E på 34 er også høyere enn S&P 500s 21. Ifølge FactSet har S&P 500-indeksen en gjennomsnittlig vekstrate på over 10 %. Den er også litt lavere enn Nvidias 43. Nvidias inntektsvekst er på over 100 %.

Derfor må Apple øke veksten i de kommende årene for å rettferdiggjøre en verdivurdering på 3,4 billioner dollar. Husk at 3,4 billioner dollar er mye penger. For eksempel er det et tall som er høyere enn BNP for alle land unntatt USA, Kina, Tyskland, Japan, India og Storbritannia.