PDD-aksjen er billig: er Temu-forelderen kanskje en verdifelle?

PDD Holdings (PDD) aksjekurs har hatt en kraftig reversering de siste ukene ettersom bekymringene for selskapets vekst fortsatte. Den har falt med over 31 % og handles på det laveste punktet siden september 2023. Den har falt 42 % fra all-time high, noe som gir den en markedsverdi på over 133 milliarder dollar.

PDD sinker veksten

PDD Holdings er et ledende kinesisk selskap som driver plattformer som Pinduoduo og Temu, noen av de mest populære aktørene i e-handelsbransjen.

Pinduoduo er et velkjent merke som fokuserer på sosiale e-handelsløsninger i landet mens Temu er en av de raskest voksende plattformene globalt.

De siste resultatene viste at selskapets vekst avtok. Totale inntekter steg med 86 % i andre kvartal til over 13,3 milliarder dollar, mens driftsresultatet steg med 156 % til over 4,48 milliarder dollar.

Mesteparten av denne veksten var på grunn av Temu-merket, som har blitt et populært navn på grunn av billige produkter og tung markedsføring.

Aksjen krasjet etter at ledelsen advarte om «mange utfordringer» i vente og at han var forberedt på å akseptere kortsiktige ofre og en potensiell nedgang i lønnsomheten.

PDD Holdings' ytelse var på linje med andre kinesiske e-handelsselskaper som nylig har publisert sine resultater. I sine siste resultater sa JD.com at inntektene i andre kvartal steg til 291,3 milliarder RMB fra 287 milliarder RMB i samme periode i 2023.

Driftsinntektene steg fra 8,6 milliarder RMB til over 11,60 milliarder RMB. Ettersom veksten avtok, lanserte selskapet et stort tilbakekjøp av aksjer på 5 milliarder dollar for å øke aksjeutviklingen.

På samme måte la Alibaba ut sterke, men svake tall da inntektene steg med bare 4 % i andre kvartal til 33,47 milliarder dollar. Driftsinntektene falt med 15 % til over 4,9 milliarder dollar.

Temu er en stor bekymring

Som jeg har skrevet før , er Temu PDD Holdings største bekymring. For det første er Temu et selskap som tilbyr en e-handelsplattform som lar brukere kjøpe produkter direkte fra produsenter i Kina, med de fleste produktene for mindre enn $5.

Temu er en stor risiko på grunn av tidligere resultater til nøkkelselskaper. Det beste eksemplet på dette er Wish.com, et selskap som dominerte e-handelsbransjen med lav pris i lang tid.

Wish, som var eid av ContextLogic, ble et svært populært selskap for noen år siden, bare fordi virksomheten imploderte på grunn av lave fortjenestemarginer og store tap.

Derfor er det bekymringer om PDD Holdings kan lykkes der Wish.com mislyktes for noen år siden.

Jeg tror at Temu sannsynligvis vil ende opp som Wish, koste for mye penger i markedsføring og generere liten fortjeneste for morselskapet.

Den andre Temu-relaterte bekymringen er at selskapet ikke har gitt beregninger om virksomheten sin. Vi vet fortsatt ikke plattformens marginer, antall aktive brukere og hvordan den fungerer spesifikt.

Det som er klart er imidlertid at PDD Holdings bruker betydelige summer på markedsføring. De årlige salgs-, generelle og administrasjonsutgiftene steg fra over 4,1 milliarder dollar i 2019 til over 12,3 milliarder dollar i det siste regnskapsåret.

De siste resultatene viste at salgs- og markedsføringskostnadene hoppet fra 17 milliarder RMB i løpet av de tre månedene til juni til over 26 milliarder RMB.

PDD Holdings er et billig selskap

Til tross for Temu-problemene, er realiteten at PDD Holdings er et av de billigste selskapene på markedet i dag.

De siste økonomiske resultatene viste at selskapet hadde rundt 50 milliarder dollar i omløpsmidler. Disse eiendelene inkluderer 31,3 milliarder dollar i kortsiktige investeringer, 7,8 milliarder dollar i kontanter og ekvivalenter, og over 8 milliarder dollar i begrensede kontanter. Den totale kortsiktige gjelden er på bare 23,5 milliarder dollar.

PDD Holdings har lite gjeld og er relativt undervurdert da det har en P/E-rate på 8,6, lavere enn bransjegjennomsnittet på 17,25. S&P 500-indeksen har et P/E-multippel på 21.

Men til tider anbefales det vanligvis ikke å investere i selskaper fordi de er billige. Faktisk har investorer som kjøpte den billige Alibaba-aksjen lidd betydelige tap de siste årene.

PDD Holdings aksjekursanalyse

Det ukentlige diagrammet viser at PDD Holdings aksjekurs har falt kraftig de siste dagene. Denne retretten startet da aksjen nådde en topp på $164,62, det høyeste punktet 20. mai.

Aksjen har trukket seg tilbake under 50-ukers og 200-ukers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA) og den stigende trendlinjen vist i grønt. Derfor vil aksjen sannsynligvis fortsette å falle ettersom selgere målretter neste nøkkelstøttenivå til $59,76, det laveste punktet 15. mai.

Det alternative scenariet er hvor det forblir i et stramt område i de kommende månedene når investorer prøver å fylle gapet som ble opprettet forrige uke.