Morgan Stanley kutter ASML-aksjeratingen til 'Equal-weight': er det på tide å selge?

Morgan Stanley nedgraderte ASML Holding NV (NASDAQ: ASML) 20. september ved å kutte aksjens rating fra Overweight til Equal-weight.

Firmaet reviderte også sitt prismål for ASML til €800 fra €925, med henvisning til bekymringer om en potensiell nedgang i halvlederkapitalutgifter og spesifikke risikoer knyttet til svake kapasitetsøkninger hos Intel og en mykgjørende dynamisk tilfeldig tilgangsminne (DRAM) syklus, forventet å påvirke veksten i 2025.

Til tross for nedgraderingen, anerkjente Morgan Stanley ASMLs sterke inntjeningshistorie, men indikerte at risikoen rundt Kinas etterspørsel og Intels utfordringer i støperivirksomheten kan tynge aksjen.

Andre analytikere er også forsiktige

Nedgraderingen er en del av et større tema for ASML, ettersom andre analytikere har uttrykt forsiktighet i det siste.

UBS, for eksempel, reduserte sin rating tidligere denne måneden, og så et "overgangsår" foran selskapet og reduserte kursmålet til €900 fra €1050.

Dette fremhever en økende bekymring for at ASMLs inntektsvekst, spesielt i DRAM-sektoren, kan avta på grunn av global makroøkonomisk motvind og mer restriktiv politikk for eksport av brikke.

Firmaets sterke ordrereserve, i stor grad støttet av bestillinger på sine avanserte EUV-litografimaskiner, blir fortsatt sett på som en langsiktig styrke, men risikoen på kort sikt får mer oppmerksomhet.

I tillegg til nedgraderingen, møter ASML regulatorisk motvind, spesielt i Kina, hvor omtrent halvparten av systemsalget er konsentrert.

Den nederlandske regjeringen utvidet nylig kravene til eksportlisenser for noen av ASMLs mest avanserte maskiner, og strammet inn selskapets evne til å selge visse modeller til kinesiske kunder.

Dette regulatoriske miljøet forventes å komplisere ASMLs utsikter ytterligere, spesielt ettersom USA presser sine allierte, inkludert Nederland og Japan, til å begrense avansert halvledereksport til Kina.

ASML-lager: HBM etterspurt

På den positive siden er det optimisme rundt High Bandwidth Memory (HBM) vekst, drevet av AI-etterspørsel.

ASML forventes å dra nytte av denne sektorens motstandskraft, spesielt med selskaper som Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) som fortsetter å investere i høyteknologiske noder som N2/A16.

Likevel er disse vekstområdene kanskje ikke nok til å oppveie den bredere risikoen som utgjøres av Kinas usikkerhet og Intels svakere kapasitetsutsikter.

Til tross for blandede utsikter fra analytikere, er ASML fortsatt solid, med en bruttomargin på over 50 % og en driftsmargin på nær 30 %.

Eksponeringen for sykliske nedgangstider i halvlederindustrien kan imidlertid gjøre den sårbar, spesielt ettersom investeringsutgifter over hele sektoren viser tegn til avkjøling.

I tillegg tilbyr ASMLs etterslep, som var på €39 milliarder i Q2, en viss beskyttelse, men er kanskje ikke nok til å skjerme den fullt ut fra kommende utfordringer.

Bortsett fra motvind, har ASML fortsatt betydelig medvind.

Adopsjonen av de nye High NA EUV-maskinene, som er kritiske for avansert brikkeproduksjon, fortsetter å få trekkraft.

Store kunder som Intel og Samsung vil snart legge inn bestillinger, noe som styrker selskapets lederskap i markedet for halvlederutstyr.

I tillegg vil etterspørselen etter AI-brikker og overgangen til mer avanserte halvledernoder sannsynligvis støtte ASMLs langsiktige vekst.

ASML aksjevurdering

Verdsettelsen av ASML, med terminpris-til-inntjening (P/E)-forhold som for tiden svever rundt 28x, som, selv om det er lavere enn toppen, forblir høy sammenlignet med historiske gjennomsnitt.

Aksjens nylige tilbakegang har tiltrukket seg noen kjøpere, men med anslått vekst på bare 13 % for 2025-2030, sammenlignet med forrige 24 % CAGR, mener noen aksjen kan bli priset for høyt for dens avtagende vekstbane.

Med alle disse faktorene i spill, er aksjens fremtidige retning fortsatt usikker.

Nå, for bedre å forstå hva som ligger foran oss, la oss gå til diagrammene og se hva det tekniske avslører om ASMLs prisbane.

ASML-aksjen viser en nedadgående trend på mellomlang sikt

ASMLs aksje nådde sin all-time high over $1100 i første halvdel av juli i år, men har vært i en nedadgående trend helt siden selskapet rapporterte inntjening for andre kvartal 17. juli.

Kilde: TradingView

Denne nedtrenden dro aksjen ned til $750-nivået, som var en tidligere motstand som nå har snudd til en støtte.

Selv om aksjen fortsatt har kontroll over bjørner på kort til mellomlang sikt, tilbyr den en lavrisikoinngang for okser på dagens nivå.

Investorer som har et bullish syn på aksjen kan starte en lang posisjon nær $790 med et stop loss på $748. Hvis bullish momentum kommer tilbake, kan vi se aksjen nær sin all-time high igjen i de kommende månedene.

Traders som er bearish på aksjen må vente til den enten hopper tilbake til $880-nivåer eller faller under $755 før de starter nye shortposisjoner.