Er Bank of England forberedt på å svare på fallende inflasjon og avtagende lønnsvekst?

Inflasjonen i Storbritannia falt uventet til 1,7 % i september 2024, det laveste nivået på over tre år, ifølge Office for National Statistics (ONS).

Denne kraftige nedgangen har økt sannsynligheten for at Bank of England kutter renten på sitt neste styremøte i november, ettersom inflasjonen nå er under bankens 2 %-mål for første gang siden 2021.

Finansmarkedene reagerer raskt, med pengemarkedssatsinger på et kvartpoengs rentekutt som hopper til 91 %, opp fra 80 % før inflasjonsdataene ble offentliggjort.

Hvis banken følger opp, vil renten senkes fra 5 % til 4,75 %, og fortsette lempelsen av pengepolitikken som startet i august.

Det større spørsmålet gjenstår imidlertid: kan Storbritannia unngå en lengre periode med stagnasjon, der fallende inflasjon er ledsaget av svak vekst?

Inflasjonen faller under Bank of Englands mål

Inflasjonsraten på 1,7 % for september er et betydelig fall fra 2,2 % registrert i august.

Dette er første gang på over tre år at inflasjonen har falt under Bank of Englands mål.

Økonomer hadde forventet at inflasjonen skulle avta, men de fleste prognoser plasserte tallet til 1,9 %, noe som gjorde resultatet på 1,7 % til en overraskelse for mange.

Den lavere inflasjonen enn ventet ble i stor grad drevet av en nedgang i drivstoffprisene og et kraftig fall i flyprisene.

Bensin- og dieselprisene falt med 10,4 % på årsbasis i september, mens flyprisene falt mer enn vanlig etter høysesongen for reisene på sommeren.

Disse to faktorene kombinert for å redusere prispresset over hele linja, selv om visse områder, som mat og alkoholfrie drikkevarer, fortsatte å oppleve stigende priser.

Kjerneinflasjonen, som ekskluderer flyktige kategorier som mat, energi, alkohol og tobakk, falt også i september, og falt til 3,2 % fra 3,6 % i august.

Tjenestesektoren, en viktig driver av britisk inflasjon de siste månedene, viste også tegn til avkjøling, med prisvekst som falt til 4,9 % fra 5,6 % forrige måned.

Dette representerer den laveste inflasjonsraten for tjenester siden mai 2022 og gir ytterligere bevis på at inflasjonspresset avtar på tvers av nøkkelsektorer i økonomien.

Nedgang i lønnsveksten bidrar til momentum for rentekutt

De siste inflasjonstallene kommer i etterkant av data som viser en nedgang i lønnsveksten, som har vært en sentral bekymring for Bank of England de siste månedene.

Årlig vekst i samlet inntjening, eksklusive bonuser, falt til 3,8 % fra 4,1 %.

Dette tyder på at arbeidsmarkedet myker opp sammen med inflasjonen, noe som reduserer risikoen for en lønns-prisspiral som ellers kan presse inflasjonen høyere.

Ettersom inflasjonen avtar og lønnsveksten avtar, forventes Bank of England i økende grad å fortsette å kutte renten.

Et kvartpoengs rentekutt i november ville følge bankens kutt i august, som var det første siden den begynte å heve renten som svar på økende inflasjon i 2021.

Markedets reaksjon var tydelig

Som svar på inflasjonsdataene falt det britiske pundet 0,6 % mot amerikanske dollar, og falt under 1,30 dollar for første gang på over en måned.

Pundet svekket seg også mot euroen, noe som gjenspeiler forventninger om ytterligere pengepolitiske lettelser fra Bank of England.

I mellomtiden falt rentene på britiske statsobligasjoner da investorene forventet lavere renter.

Yielden på 10-års britiske gylter falt til under 4,1 %, ned fra 4,165 % dagen før.

Fallende renter reduserer lånekostnadene for staten, noe som kan gi en viss lettelse når kansler Rachel Reeves forbereder det kommende budsjettet.

Energipriser og finanspolitisk risiko gjenstår

Til tross for de positive nyhetene om inflasjon, er det fortsatt noen risikoer i horisonten.

Energiprisene, som har vært en betydelig inflasjonsdriver de siste to årene, er satt til å stige igjen i oktober på grunn av en økning i Storbritannias energipristak.

Dette kan presse inflasjonen opp igjen i de kommende månedene, og skape nye utfordringer for Bank of England.

I tillegg kan regjeringens finanspolitikk få inflasjonsimplikasjoner.

Det britiske finansdepartementet forventes å kunngjøre et budsjett 30. oktober som inkluderer skatteøkninger og utgiftskutt for å møte et anslått underskudd på 100 milliarder pund i løpet av de neste fem årene.

Hvordan disse tiltakene samhandler med det bredere økonomiske miljøet kan påvirke inflasjonen og Bank of Englands fremtidige beslutninger om renter.

Er Storbritannia på vei mot deflasjon eller stagnasjon?

Mens fallet i inflasjonen er kjærkomne nyheter for forbrukere og bedrifter, kommer det i en tid med avtagende økonomisk vekst.

BNP forventes å ligge flatt i tredje kvartal 2024, etter en beskjeden vekst på litt over 1 % i første halvår.

Denne nedgangen, kombinert med avtagende inflasjon og mykere lønnsvekst, øker spekteret av en bredere avkjøling i økonomien.

Disse trendene antyder at selv om Bank of England vil fokusere på å støtte vekst og forhindre ytterligere økonomisk nedgang, må den også være forsiktig med eksterne risikoer.

Økende energipriser og geopolitiske spenninger, spesielt i Midtøsten, kan forstyrre Storbritannias skjøre utvinning.

Når britiske borgere ser fremover, er mange fortsatt usikre på landets kortsiktige økonomiske utsikter.

Skulle landet lykkes med å navigere i de gjeldende risikoene, kan en sakte, men jevn bedring fortsatt være på kortene.

Men med fallende inflasjon, stoppet vekst og nye utfordringer som dukker opp, gjenstår spørsmålet om Storbritannia er på rett vei – eller på vei mot en periode med stagnasjon.