Hva er Kinas "skjulte" gjeld? Beijing avslører en plan på 1,4 billioner dollar for å lette lokale myndigheters finansieringsbelastninger

Kina kunngjorde en omfattende pakke på 1,4 billioner dollar på fredag som tar sikte på å ta tak i det presserende problemet med lokale myndigheters gjeld, med ytterligere økonomiske tiltak som forventes neste år.

Finansminister Lan Fo'an avslørte at regjeringen planlegger å bruke tilgjengelig underskuddsareal for å støtte denne innsatsen, en strategi han tidligere beskrev som et betydelig potensial tilbake i oktober.

I følge CNBCs oversettelse kom Lans bemerkninger etter en femdagers sesjon i National People's Congress Standing Committee, der et forslag om å heve gjeldsgrensen for lokale myndigheter med ytterligere 6 billioner yuan ble godkjent.

Dette femårige initiativet vil se en årlig tildeling på omtrent 2 billioner yuan frem til 2026.

Lan beskrev også en ny utstedelse av lokale statlige spesialobligasjoner, med 800 milliarder yuan som skal utstedes hvert år i løpet av de neste fem årene, totalt 4 billioner yuan.

Dette tiltaket forventes å redusere den skjulte lokale statsgjelden betydelig, anslått å falle fra 14,3 billioner yuan ved utgangen av 2023 til 2,3 billioner yuan innen 2028.

Lan bemerket at denne innsatsen vil lette økonomisk press på lokale myndigheter, og frigjøre ressurser for å styrke økonomisk vekst.

Til tross for denne omfattende pakken, var investorresponsen blandet.

iShares China Large-Cap ETF (FXI) så en nedgang på nesten 5 % i førmarkedshandel, ettersom mange investorer hadde håpet på mer direkte finanspolitisk stimulans.

"Jeg ser ikke noe som overgår forventningene," sa Huang Xuefeng, forskningsdirektør ved Shanghai Anfang Private Fund Co., i Shanghai, til Reuters. "Det er ikke stort hvis du ser på de finanspolitiske underskuddene."

"Pengene brukes til å erstatte skjult gjeld, noe som betyr at de ikke skaper nye arbeidsflyter, så støtten til vekst er ikke så direkte."

Kinas stimuleringsinnsats siden slutten av september

Kinas lederskap har økt stimulansinnsatsen siden slutten av september, og utløste et børsoppgang.

President Xi Jinping ba om sterkere finanspolitisk og monetær støtte under et møte 26. september, med sikte på å stoppe nedgangen i eiendomsmarkedet.

People's Bank of China har allerede gjennomført rentekutt, men større statsgjeld og utgiftsinitiativer krever parlamentarisk samtykke.

I oktober i fjor økte landet sin underskuddsgrense til 3,8 % fra 3 %, ifølge statlige medier, selv om årets møte ikke annonserte en lignende justering.

Analytikere forventer at finanspolitisk støtte kan øke ytterligere, spesielt ettersom USA justerer sin handelspolitikk under påtroppende president Donald Trump, som tidligere har truet med økte tollsatser på kinesiske varer.

Kinas "skjulte" gjeld

Den lokale gjeldsbyrden er blitt forverret av en eiendomsnedgang, som har redusert kommunens inntekter betydelig.

I tillegg har pandemi-relaterte utgifter ytterligere anstrengt budsjetter.

En rapport fra Det internasjonale pengefondet fremhevet at lokale myndigheters gjeld hadde nådd 22 % av BNP innen utgangen av 2019, og oversteg inntektsveksten.

Nomura anslår at Kinas skjulte lokale myndighetsgjeld kan variere fra 50 billioner til 60 billioner yuan (7 billioner til 8,4 billioner dollar), med potensielle gjeldsutstedelsesøkninger på 10 billioner yuan i løpet av de kommende årene som kan spare lokale myndigheter for opptil 300 milliarder yuan årlig i rentebetalinger.