Analyse: Begrenset tilbud, endring i Kinas politikk favoriserer høyere kobberpriser

Copper har gjenopptatt sin oppsidemomentum på forventninger om en økning i etterspørselen fra den største forbrukeren, Kina.

Kobberprisene på London Metal Exchange hadde klatret til en måneds høyeste på 9 312,50 dollar per tonn tidligere onsdag.

Oppsiden kan tilskrives det nylige skiftet i pengepolitikken til Kinas sentralbank, ifølge eksperter.

"Denne økningen skyldes i stor grad Kinas overgang mot mer imøtekommende pengepolitikk og finanspolitiske tiltak, som markerer dens første store politiske justering på 14 år med sikte på å revitalisere økonomisk vekst," sa Finimize i en rapport.

I mellomtiden mener analytikere med Commerzbank AG at begrenset tilbud favoriserte høyere kobberpriser.

Rollercoster tur for priser

Kobberprisene har opplevd ville svingninger i år.

I løpet av året hadde kobberprisene på LME klatret til rekordnivå rundt $11.000 per tonn i midten av mai.

Dette ble fulgt av et fall under 9000 dollar per tonn i sommermånedene.

De ville svingningene fortsatte da markedet så at prisene klatret tilbake til over 10 000 dollar per tonn i september, før de falt tilbake under 9 000 dollar igjen.

Siden begynnelsen av året har prisen i skrivende stund bare vært opp rundt 8 %.

"Dette er ganske bemerkelsesverdig, ettersom kobbermarkedet sannsynligvis vil møte et massivt forsyningsoverskudd på 469 tusen tonn i år ifølge prognosen fra International Copper Study Group," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

I følge kobberstudiegruppen vil tilbudet sannsynligvis vokse med 4 %, mens etterspørselen øker med 2 %.

ICSG anslår også et overforsyning neste år til 194.000 tonn, som ikke er på langt nær halvparten av dette året.

Imidlertid forventer den også at etterspørselen vil øke med godt 2,7 %, og tilbudsveksten vil avta til 1,6 %.

Kinesisk smeltekapasitet nærmer seg grensene

Hoveddriveren for økende tilbud er Kinas utvidelse av smeltekapasiteten av kobber de siste årene.

Ifølge Commerzbank forventes kinesisk smeltekapasitet nå å utgjøre halvparten av den globale forsyningen av raffinert kobber.

Fritsch sa:

Utvidelsen nærmer seg imidlertid grensen ettersom gruveforsyningen ikke kan holde tritt med utvidelsen av smeltekapasiteten.

Gruveproduksjonen vil trolig ha økt mye saktere enn produksjonen av raffinert kobber i år.

"Mangelen på kobberkonsentrat har ført til en nedgang i behandlings- og raffineringsavgiftene som kobbersmelteverkene mottar fra gruveprodusentene for bearbeiding av kobbermalm," ifølge Commerzbank.

Den tyske banken bemerket at dette gjorde kobberproduksjonen mindre lønnsom og dermed førte til produksjonskutt.

Underforsyning av raffinert kobber i 2025?

Dersom det globale tilbudet av raffinert kobber skulle stige med bare 1 % neste år, i stedet for ICSGs prognose på 1,6 %, ville overtilbudet forsvinne fra markedet.

Hvis økningen i tilbudet var enda lavere, ville markedet til og med vært underforsynt, ifølge Commerzbank.

Kobberforbruket i Kina forventes å øke på grunn av den økende flåten av elektriske kjøretøy i landet.

«En elbil krever rundt fire ganger så mye kobber som en bil med forbrenningsmotor. I tillegg forventes de forventede støttetiltakene fra sentralbanken og politikere å stabilisere byggeaktiviteten, som står for en fjerdedel av kobberetterspørselen, sa Commerzbanks Fritsch.

Ifølge eksperter kan Kina igjen konsumere mer av den globale kobberforsyningen hvis innenlandsk forsyning stopper på grunn av mangel på konsentrat og lave behandlingsgebyrer.

Fritsch la til:

Kinas stimulanser kan omforme etterspørselen

"Som verdens største forbruker av kobber, kan landets forpliktelse til "passende løs" penge- og finanspolitikk stimulere etterspørselen på tvers av flere sektorer, spesielt konstruksjon og kraft," sa Finimize i sin rapport.

Finimize mener at umiddelbar reaksjon på disse endringene i pengepolitikken kan bli dempet.

Men de "forventede ringvirkningene" kan stabilisere markedene og påvirke forsyningskjedene langt inn i 2025, heter det.

Investorer vil nå fokusere på Kinas sentrale økonomiske arbeidskonferanse, som sannsynligvis vil sette den økonomiske agendaen for neste år, sammen med stimuleringstiltak.