USD/RUB: Er det et godt carry trade-par når BoR og Fed divergerer?

Den russiske rubelen har holdt seg under press i år ettersom virkningen av sanksjoner og en sterkere amerikansk dollar fortsatte. USD/RUB-paret handlet til 104,50, ned med 8,8 % fra det høyeste punktet i år. Den har mistet omtrent 14 % av verdien i år. Her er grunnen til at USD til RUB ville være et godt carry trade-par.

Bank of Russia rentebeslutning

USD/RUB-kursen har vært i søkelyset da den russiske krigen i Ukraina startet.

Det handlet til 78,2 før krigen startet og steg deretter til 154 etter hvert som flere land implementerte store sanksjoner mot Russland. Den russiske rubelen styrket seg deretter til 50,72 i juni 2022.

Den har da svekket seg med over 106 % selv om den russiske økonomien forble motstandsdyktig. Nyere data viste at Russland har en arbeidsledighet på 2,3 %, mye lavere enn USAs 4,2 %. Raten er fortsatt mye lavere enn pandemiens høye på 6,4%.

Russlands BNP har også fortsatt å gjøre det bra, godt hjulpet av de økte militærutgiftene. Som et resultat viste ferske data at Russland hadde en BNP-vekst på rundt 3,1 % i siste kvartal.

Utfordringen har imidlertid vært at inflasjonen i Russland har holdt seg høy de siste månedene. Nyere data viste at den overordnede konsumprisindeksen (KPI) steg fra 8,5 % til 8,9 % den siste måneden. KPI har vokst jevnt fra fjorårets laveste på 2,3 %.

Russland har også blitt rammet av de pågående trendene i energimarkedet, hvor Brent og West Texas Intermediate (WTI) har trukket seg tosifret tilbake i år. Energi er en viktig del av den russiske økonomien fordi den er den største eksport- og kontantgeneratoren.

Den neste viktige katalysatoren for USD/RUB-paret vil være den kommende rentebeslutningen fra Bank of Russia. Økonomer forventer at banken vil fortsette å heve renten i et forsøk på å få ned inflasjonen.

Sentralbanken begynte å heve renten i juli i fjor, og flyttet dem fra 8 % til 21 % i dag. Analytikere forventer at banken vil fortsette å heve renten denne uken, og flytte dem fra 21 % til 23 %.

RUB og USD bærer handelsmulighet

I en ideell situasjon vil divergensen mellom Federal Reserve og Bank Rossii utgjøre en stor mulighet for bærehandel.

En carry trade er en situasjon der folk låner fra et lavrenteland og investerer i høyere renteland.

I dette tilfellet øker den russiske sentralbanken renten, mens Federal Reserve kutter dem. Økonomer forventer at Fed vil kutte renten med 0,25 % i møtet onsdag denne uken.

Hvis dette skjer, betyr det at Fed nå har kuttet rentene med 1 % ettersom den fortsatte å konstruere en myk landing for økonomien.

Feds rentekutt og Bank of Russias økninger har ført til en større spredning, noe som ville vært ideelt. Utfordringen er imidlertid at den russiske økonomien lider av betydelige sanksjoner slik at en bærerhandel ville være nesten umulig.

Russland har også begynt på valutakontroll, der det har gjort det svært vanskelig for folk å flytte kontanter fra landet.

USD/RUB teknisk analyse

Det ukentlige diagrammet viser at USD/RUB-kursen har vært i en jevn oppgående trend de siste månedene. Den krysset nylig det viktige motstandsnivået på 102.30, dens høyeste sving i oktober i fjor.

USD/RUB-paret har dannet et stigende trekantmønster, et populært bullish tegn. Det har også holdt seg over 50-ukers og 100-ukers glidende gjennomsnitt.

Derfor vil paret sannsynligvis fortsette å stige i nær sikt. Hvis dette skjer, vil neste punkt å se på klokken 114.48, det høyeste punktet 25. november.