Kan lave verdivurderinger øke britiske aksjer i 2025? Eksperter veier inn

Det britiske aksjemarkedet, lenge overskygget av sine globale jevnaldrende, kan endelig være på vei til en betydelig gjenopplivning i 2025.

Til tross for en beskjeden økning på 6 % i 2024, har FTSE 100 konsekvent ligget bak referanseindekser som Euro Stoxx 50 og S&P 500.

Likevel, en kombinasjon av fristende verdivurderinger, robuste aksjonærutbetalinger og defensiv sektoreksponering posisjonerer britiske aksjer som en sterk konkurrent for globale investorer som søker stabilitet og inntekt i et usikkert økonomisk landskap, ifølge en rapport fra Bloomberg.

Utbytte og kontantstrømmer driver appell

FTSE 100 skiller seg ut i det utviklede markedet med sin imponerende utbytteavkastning på rundt 4 %.

Dette overgår langt Euro Stoxx 50-avkastningen på 3,3 % og S&P 500s 1,4 %, noe som gir en overbevisende sak for inntektsfokuserte investorer.

I tillegg har indeksen en fri kontantstrømavkastning på 7,2 %, dobbelt så høy som MSCI World-indeksen, noe som understreker dens undervurdering og lønnsomhet.

"Jeg er mer bullish nå enn jeg har vært de siste 30 årene av min karriere," sa Gervais Williams, leder av Diverse Income Trust i Premier Miton Investors til Bloomberg i en rapport.

"Hovedbakgrunnen er selvfølgelig at Storbritannia står på en lav verdsettelse" i forhold til jevnaldrende, sa han.

Britiske selskaper er også godt rustet til å navigere i økonomiske utfordringer, la han til, og la merke til at britiske selskaper genererer betydelige kontantoverskudd, og posisjonerer dem til å være mer motstandsdyktige enn andre markeder hvis utfordringer oppstår i 2025.

Han observerte en økende trend blant globale investorer mot inntektsfokuserte strategier, spesielt de som er sentrert på aksjer som betaler utbytte, noe som kan gjøre det britiske markedet til en nøkkelmottaker.

Økonomi og tilbakekjøp styrker resultatene

Finansaksjer, som står for 21 % av indeksen, har vært en betydelig driver for FTSE 100s ytelse i år.

Nøkkelaktører som NatWest Group, Standard Chartered og Barclays registrerte gevinster fra 50 % til 84 % i 2024.

Industrielle navn som Rolls-Royce og International Airlines Group så også aksjene sine nesten doblet, noe som gjenspeiler sterk gjenvinningsmomentum i deres respektive sektorer.

En økning i tilbakekjøpsprogrammer har ytterligere støttet aksjekursene.

I løpet av de siste to årene har nesten 45 % av FTSE 350-selskapene engasjert seg i tilbakekjøp, og utnyttet undervurderte markedsforhold for å øke aksjonæravkastningen, ifølge Henry Dixon, porteføljeforvalter i det britiske diskresjonære aksjeteamet i Man Group.

For eksempel så NatWest og Imperial Brands aksjene deres stige med henholdsvis omtrent 80 % og 40 %, delvis drevet av disse initiativene, sa han og la til,

Ved å omdirigere kontantstrømmer til tilbakekjøp av aksjer, kapitaliserer selskaper på lave markedsverdier for å øke aksjonærverdien og øke inntjening per aksje.

Motstandsdyktighet midt i global usikkerhet

FTSE 100s defensive natur gjør den spesielt tiltalende i en verden full av usikkerhet.

Med 30 % eksponering mot forbruksvarer og helsesektoren, har indeksen en tendens til å prestere godt i perioder med økonomisk ustabilitet.

Dessuten genereres 75 % av inntektene utenfor Storbritannia, noe som gjør den mindre avhengig av innenlandske økonomiske forhold og mer følsom for global handelsdynamikk.

Den potensielle returen av Donald Trump til det amerikanske presidentskapet i 2025 kan utløse økt politisk usikkerhet, inkludert handelskriger.

Det britiske markedets fokus på tjenestebasert eksport i stedet for varer gir imidlertid en unik fordel, ettersom det er mindre sannsynlig at tjenester møter tariffer.

"Det er store britiske aksjer med betydelig eksponering i USA, men de fleste både produserer og selger i USA, og de bør tjene på den sterkere amerikanske økonomien og dollaren," ifølge Goldman Sachs Group Inc.-strateger ledet av Sharon Bell.

Politisk stabilitet hjemme kan ytterligere styrke Storbritannias attraktivitet.

Med valg i Frankrike og Tyskland som øker potensialet for politiske omveltninger i Europa, kan Storbritannia presentere seg som en øy med relativ ro, spesielt under en ny regjering med et sterkt mandat.

Vedvarende utfordringer for britiske aksjer

Til tross for de optimistiske utsiktene, fortsetter det britiske aksjemarkedet å slite med strukturelle utfordringer.

Utstrømmer fra britiske aksjer har vedvart, drevet av de-equitization-trender, inkludert fusjoner, mangel på børsnoteringer og bedriftsflyttinger til USA.

Store selskaper i Storbritannia handles for tiden med en bratt rabatt på 40 % til sine globale selskaper, en refleksjon av år med underinvestering.

En viktig faktor bak denne rabatten er mangelen på innenlandsk kapitalallokering til britiske aksjer.

Ifølge Goldman Sachs holdes bare en tredjedel av det britiske aksjemarkedet innenlands, sammenlignet med over 80 % på midten av 1990-tallet.

Denne nedgangen tilskrives redusert deltakelse fra pensjons- og forsikringsfond, samt husholdninger.

Dessuten er globale fondsforvaltere fortsatt skeptiske.

En fersk Bank of America-undersøkelse avslørte at globale investorer er netto 14 % undervektet i britiske aksjer, noe som markerer det verste sentimentet siden april.

M&A-aktivitet og en stabil økonomi gir håp

Midt i denne motvinden er det positive tegn i horisonten.

Analytikere spår at tempoet i fusjoner og oppkjøp vil forbli høyt i 2025, drevet av lave verdivurderinger og et stabilt økonomisk miljø.

«Vi tror tempoet i bedriftens aktivitet i form av fusjoner og oppkjøp kan holde et sunt tempo. Dette gjenspeiler de lave verdsettelsene av gode selskaper så vel som en stabil økonomi og regjering, sier Adrian Gosden og Chris Morrison, porteføljeforvaltere i Jupiter Asset Management.

Bank of Englands rentepolitikk vil også spille en avgjørende rolle i utformingen av markedets bane.

Selv om rentekutt virker usannsynlig på kort sikt på grunn av vedvarende inflasjonspress, er investorene fortsatt håpefulle om at pengepolitiske lettelser kan gjenopptas senere på året, noe som gir ytterligere støtte til aksjer.