Intervju: Indias gulletterspørsel vil sannsynligvis forbli dempet i 2025, blant høye priser, svekket rupi, sier Prithviraj Kothari

Globale gullpriser steg med 27 % i 2024, drevet av sentralbankrentekutt og en økning i etterspørselen etter trygge havn.

Denne kraftige økningen i globale priser har dempet innenlandsk etterspørsel i viktige gullforbrukende nasjoner som India og Kina.

I India har situasjonen blitt ytterligere forsterket av svekkelsen av rupien de siste månedene. Siden gull prises i dollar, gjør en svakere rupier importen betydelig dyrere for innenlandske forbrukere.

Som et resultat har høyere innenlandske gullpriser frarådet kjøpere fra detaljhandel over hele landet.

I et eksklusivt intervju med Invezz deler Prithviraj Kothari, administrerende direktør i RiddiSiddhi Bullions Limited, sine utsikter for gullmarkedet i 2025.

Kothari spår at Indias gulletterspørsel sannsynligvis vil forbli dempet på grunn av vedvarende høye priser. Han forventer imidlertid et sesongmessig løft i fest- og bryllupsperioden.

Nedenfor er redigerte utdrag fra intervjuet:

Invezz: Hvordan ser du Indias gulletterspørsel i de kommende månedene med høye priser?

Indias gulletterspørsel i de kommende månedene vil sannsynligvis forbli dempet på grunn av høye priser, som avskrekker prissensitive detaljhandelskjøpere.

Imidlertid kan etterspørselen se en sesongmessig oppgang under fest- og bryllupssesongene, drevet av kulturelle og tradisjonelle faktorer.

Investeringsetterspørselen kan også stabilisere seg ettersom investorer sikrer seg mot inflasjon og økonomisk usikkerhet.

Totalt sett kan høye priser flytte forbrukerfokus mot lettere smykker eller digitale gullalternativer, mens etterspørselen på landsbygda kan forbli svak på grunn av strammere budsjetter.

Invezz: Ser du at globale priser stiger ytterligere i år etter en økning på 27 % i 2024?

Etter en økning på 27 % i 2024, kan de globale gullprisene møte oppover i 2025, drevet av geopolitisk usikkerhet, en svak dollar og vedvarende sentralbankkjøp.

Oppgangen kan imidlertid modereres etter hvert som sentralbanker vedtar mer balansert pengepolitikk og inflasjonen stabiliserer seg i nøkkelmarkeder.

Indias spotmarked i rabatt

Invezz: Hva er gjeldende premie eller rabatt i spotmarkedet? Hvor mye har økningen i globale priser påvirket etterspørselen?

Fra 10. januar 2025 opplever det indiske gullmarkedet en rabatt på opptil $17 per unse sammenlignet med internasjonale spotpriser.

(Khar-messen er en periode i den hinduistiske kalenderen når det antas at ingen gunstige aktiviteter bør utføres.)

Økningen i globale gullpriser har påvirket etterspørselen i India betydelig. De høye prisene har avskrekket kjøpere, noe som har ført til en nedgang i innenlandsk etterspørsel.

I tillegg har svekkelsen av den indiske rupien gjort gullimporten dyrere, noe som har dempet etterspørselen ytterligere.

Invezz: Etter at regjeringen reduserte importavgiften i fjor, hva slags innvirkning har du sett på smugling?

Regjeringens reduksjon av gullimportavgiften i 2024 førte til en nedgang i smuglervirksomheten, ettersom den reduserte avgiften reduserte prisgapet mellom offisielle og uoffisielle kanaler.

Dette skiftet oppmuntret til høyere import gjennom lovlige midler, og økte åpenhet og skatteinntekter.

Spotpriser og ETF-etterspørsel

Invezz: Hva slags prisnivå forventer du at indiske spotgullpriser skal handles til innen utgangen av første kvartal?

Ved utgangen av mars 2025 forventes indiske spotgullpriser å handle innenfor 81 000 til 82 000 rupi ($935-$947) per 10 grams rekkevidde. (For øyeblikket er spotprisene i Indias Mumbai på 79 239 rupier per 10 gram.)

Denne anslaget er påvirket av globale gullpriser, svakheten til den indiske rupien og lokale etterspørselstrender.

Imidlertid vil et betydelig prisbrudd sannsynligvis avhenge av uventede geopolitiske eller økonomiske utviklinger, som kan endre investorsentimentet dramatisk.

Invezz: Etter fjoråret, forventer du en forbedring i etterspørselen etter gull-ETF i 2025?

Indisk gull-ETF-etterspørsel forventes å forbedres i 2025, drevet av en kombinasjon av økonomisk oppgang, økt finansiell kompetanse og økt interesse for digitale investeringsveier.

Appellen til ETFer ligger i deres kostnadseffektivitet, åpenhet og evne til å spore globale gullpriser uten behov for fysisk lagring.

Markedsvolatilitet og inflasjonsbekymringer kan ytterligere øke deres attraktivitet som sikring. Etterspørselen vil imidlertid avhenge av prisstabilitet, investorsentiment og politiske insentiver for å oppmuntre til bredere adopsjon.

Invezz: Hvor stort potensiale har sølv sammenlignet med gull i år, spesielt med bruk i elbiler?

Sølv har et sterkt potensial sammenlignet med gull i 2025, spesielt på grunn av sin kritiske rolle i elbilindustrien.

I tillegg øker bruken innen fornybar energi og elektronikk etterspørselen ytterligere.

Mens gull fortsatt er en foretrukket sikring mot usikkerhet, skaper sølvs industrielle etterspørsel en mulighet for høyere prisstigning, spesielt hvis grønne teknologier ekspanderer raskt. Imidlertid kan dens høyere volatilitet gjøre det til en mer risikofylt investering enn gull.

Avvikling av Indias suverene gullobligasjoner

Invezz: Hvorfor tror du at regjeringen ikke er interessert i å fortsette statsobligasjonsordningene for gull?

Den indiske regjeringen er kanskje ikke interessert i å fortsette Sovereign Gold Bond-ordningene (SGB) av flere grunner:

Høye finansieringskostnader: Utstedelse av SGB-er innebærer rentebetalinger til investorer, noe som kan være en betydelig kostnad for staten, spesielt i perioder med finanspolitisk underskudd.

Redusert relevans: Den nylige reduksjonen i importavgifter på gull kan ha redusert SGBs relative attraktivitet. Med lavere importkostnader kan fysisk gull bli mer konkurransedyktig.

Fokus på andre prioriteringer: Regjeringen kan prioritere andre finanspolitiske og økonomiske mål fremfor fortsatt utstedelse av SGB.

Invezz: Hvilke andre ordninger kan introduseres for å øke etterspørselen etter investeringer i digitalt gull?

For å øke digitale gullinvesteringer kan regjeringen innføre skatteinsentiver, for eksempel lavere kapitalgevinstskatt eller fritak for langsiktige eierandeler.

Ordninger som "Digital Gold Savings Plans" som tillater systematiske investeringer og "Gold-linked Pension Plans" kan tiltrekke ulike investorsegmenter.

Feds forsiktige pengebane

Invezz: Gull kan møte motvind fra et lavere tempo i den amerikanske sentralbankens pengepolitiske lettelser. Hva er ditt syn på Feds rentekutt-scenario?

Federal Reserves pengepolitikk i 2025 forventes å svinge forsiktig på grunn av vedvarende inflasjonspress og et ønske om å unngå destabiliserende økonomisk vekst.

Selv om et lavere tempo i rentekutt er sannsynlig, kan Fed ta i bruk en datadrevet tilnærming som balanserer motstandskraften i arbeidsmarkedet med inflasjonsmål.

Enhver kraftig økonomisk nedgang eller geopolitisk usikkerhet kan imidlertid føre til mer aggressive lettelser, og gi støtte til gullprisene.

Totalt sett antyder Feds tilnærming en moderat innvirkning på gull, med en jevn, men forsiktig pengebane.