De skjulte kostnadene ved Russlands krig: er våpenhvile det eneste alternativet?

Sårbarhetene i Russlands krigsøkonomi blir stadig tydeligere.

Til tross for president Vladimir Putins påstander om motstandskraft, er realiteten at inflasjonen er på vei opp, reservene synker, og de økonomiske kravene til den pågående konflikten i Ukraina intensiveres.

Prognoser indikerer at likvide reserver kan være oppbrukt innen høsten 2025, noe som får noen økonomer til å antyde at en våpenhvile kan være det eneste levedyktige alternativet for å stabilisere landets finanser og avverge en dypere økonomisk krise.

Når de sanne tallene kommer frem, avslører de en nasjon som er strukket tynt og på randen av en finansiell kollaps.

Hvordan finansierer Russland krigen?

Russland har vedtatt en to-spors strategi for å finansiere sin krigsinnsats, en som maskerer de sanne kostnadene ved konflikten.

Det offisielle forsvarsbudsjettet – satt til 6,3 % av BNP – offentliggjøres for å presentere et bilde av finansiell disiplin.

Den virkelige historien er imidlertid en skyggefull finansieringsmekanisme utenfor budsjettet. I henhold til lover som stilles vedtatt kort tid etter invasjonen, blir russiske banker tvunget til å utstede fortrinnsrettslige lån til forsvarsentreprenører på statens kommando, uavhengig av entreprenørenes kredittverdighet.

Denne metoden har ført til en svimlende 71 % økning i bedriftens gjeld, totalt 415 milliarder dollar, med anslagsvis 210–250 milliarder dollar direkte til krigsrelaterte aktiviteter.

Denne skjulte gjelden fremhever Kremls avhengighet av økonomisk tvang for å finansiere sine militære ambisjoner, og risikerer systemisk finansiell ustabilitet og en systemisk kredittkrise i prosessen.

Selv om denne strategien har gjort det mulig for Moskva å opprettholde høye militære utgifter uten å skremme observatører og dets innbyggere, har den utløst betydelige økonomiske konsekvenser.

Rapporter viser at Russland allerede har overskredet sitt planlagte militærbudsjett for 2024 med nesten 3 billioner rubler (eller 28 milliarder dollar).

Inflasjonen har klatret over 9 %, og Russlands sentralbank (CBR) har hevet renten til 21 %, noe som skaper økonomisk belastning for virksomheter utenfor krigsøkonomien.

Er Russlands reserver tom?

Russlands økonomiske sikkerhetsnett, National Wealth Fund (NWF), har blitt drenert til farefulle nivåer.

Likvide eiendeler har stupt fra 117 milliarder dollar i 2021 til 31 milliarder dollar innen slutten av 2024, drevet av krigens enorme økonomiske krav og behovet for å støtte opp en økonomi som er lammet av sanksjoner.

Fondets reserver er nå på vei til å være fullt oppbrukt innen 3. kvartal 2025. Denne uttømmingen forsterkes av synkende eksportinntekter. Mens energisalget holdt seg stabilt i 2024, har skjerpede sanksjoner og fallende oljepriser svekket verdien.

Rubelens svekkelse, fra 34 til dollar i 2013 til 103 i dag, har ytterligere forverret inflasjonen og redusert kjøpekraften til russiske husholdninger.

Kan Russlands økonomi opprettholde sine militære utgifter?

Forsvarsutgifter utgjør nå en tredjedel av Russlands budsjett. Dette fokuset på krigsinnsatsen har skapt betydelige økonomiske forvrengninger, som mangel på arbeidskraft og skyhøye kostnader for kreditt.

Mobilisering og emigrasjon har tappet arbeidsstyrken, og etterlatt industrier som sliter med å operere.

I mellomtiden sliter bedrifter utenfor forsvarssektoren under høye lånekostnader, med noen store selskaper på randen av konkurs.

For eksempel har eiendomsutviklere som Samolet og PIK sett salget falle med 50 % etter at boliglånssubsidiene ble avsluttet.

Produksjonen har også lidd under vestlige teknologisanksjoner, med bare 7 flyselskaper fullført av 108 planlagte siden 2022.

Belastningen sprer seg over hele økonomien, noe som vekker bekymring for en bredere finanskrise.

Hvordan inngår sanksjoner?

Vestlige sanksjoner har forsterket Russlands utfordringer. Tiltak rettet mot olje- og gassinntekter, teknologiimport og finansielle transaksjoner har erodert landets økonomiske grunnlag.

Mens Russland har omgått noen sanksjoner gjennom mekanismer som "skyggeflåten" av oljetankere, er den samlede virkningen ubestridelig.

Den siste sanksjonspakken fra den avtroppende Biden-administrasjonen og trusler om høyere tollsatser fra president Donald Trump øker presset.

Disse handlingene tar sikte på å svekke Russlands evne til å finansiere krigen og tvinge den til å forhandle.

Siden innsettelsen har Trump inntatt en fast holdning mot Putin, og hevdet at Putin «ødelegger Russland» og raskt bør komme til en avtale for å få slutt på konflikten.

Når det er sagt, har Vladimir Putin nylig uttrykt at han er villig til å møte den amerikanske presidenten, men avgjørelsen hans avhenger i stor grad av den amerikanske administrasjonens tilnærming.

Hva er utsiktene for 2025?

Økonomer er delt i hvor lenge Russland kan opprettholde sin nåværende bane. Optimister hevder at høye forsvarsutgifter, selv om de er kostbare, kan administreres i noen år til.

Skeptikere peker imidlertid på økende ubalanser, som giftig gjeld i banksystemet og uholdbar avhengighet av innenlandsk lån.

President Putins frustrasjon over den økonomiske situasjonen har blitt tydelig. I desember 2024 kritiserte han tjenestemenn for nedgangen i private investeringer, og avslørte sine egne bekymringer over økonomiens bane.

Men mulighetene hans er begrenset. Å øke skattene eller kutte utgifter kan utløse innenlandsk uro, mens fortsatt låneopptak risikerer en kredittkrise.

For Ukraina og dets allierte kan denne økonomiske skjørheten sees på som en mulighet. En godt koordinert strategi for militærhjelp, håndhevelse av sanksjoner og diplomatisk press kan tvinge Moskva til å vurdere en våpenhvile.

Enhver avtale vil imidlertid avhenge av komplekse forhandlinger, med Ukraina som krever robuste sikkerhetsgarantier og nekter å avgi okkuperte områder.

Kan en våpenhvile virkelig redde Russlands økonomi?

En våpenhvile kan midlertidig lette Russlands økende økonomiske press. Inflasjonen kan stabilisere seg, rentene kan synke, og den alarmerende uttømmingen av reservene kan stoppe opp. Denne kortsiktige utsettelse kan hjelpe bedrifter å gjenvinne fotfeste og unngå økonomisk kollaps.

Den langsiktige banen er imidlertid langt mer usikker. Gjenoppretting avhenger av at sanksjonene oppheves – et skritt vestlige nasjoner har knyttet til betydelige innrømmelser, som erstatning og anerkjennelse av Ukrainas territorielle integritet. Uten slike avtaler forblir Russlands økonomi på en knivsegg, hvor risikoen for en bredere finansiell sammensmelting er stor.

Vestlige ledere har gjort det klart at lettelse av sanksjoner bare vil komme som en del av en omfattende fredsavtale, inkludert erstatning og garantier for Ukrainas suverenitet.

Putin selv insisterer på at Russland kan kjempe på ubestemt tid, men den økende økonomiske belastningen kan tvinge ham i hånden. En langvarig konflikt risikerer ikke bare økonomisk kollaps, men også uthuling av offentlig støtte ettersom levestandarden synker.

Etter hvert som 2025 utfolder seg, vil valgene som er tatt i Moskva, Kiev og Washington avgjøre om denne brutale konflikten nærmer seg slutten eller om Russland tar ut det som gjenstår av sin styrke.