Kobbermarkedet vender tilbake til contango ettersom tarifftrusselen truer

Kobberprisene har falt fra de siste tre måneders høyder. Denne prisnedgangen gjenspeiles også i London Metal Exchange (LME) spread, som har flyttet tilbake til contango.

Et contango-marked indikerer at den fremtidige prisen på en vare er høyere enn den nåværende spotprisen, noe som tyder på at handelsmenn forventer at prisene vil stige over tid.

"LME-kobber trakk seg tilbake fra over tre måneders høyder på mandag, mens referanseindeksen for kontanter til tre måneder – etter å ha beveget seg inn i backwardation for første gang siden juni 2023 på fredag ​​- nå har sunket tilbake til contango," sa analytikere ved ING Group i et notat.

I skrivende stund var den tre måneder lange kobberkontrakten på LME på 9 390 dollar per tonn, ned 0,1 % fra forrige stenging.

Kobber vil sannsynligvis tiltrekke seg toll

USAs president Donald Trump har indikert at kobber kan være det neste målet for importtoll, etter hans kunngjøring forrige uke om toll på aluminium og stål.

Selv om han ikke har spesifisert en tidsramme for implementering av kobbertariffer, har han antydet at det vil ta lengre tid å sette i kraft sammenlignet med tariffene på aluminium og stål.

Dette trekket har vakt bekymring blant kobbereksportører og industrier som er avhengige av kobber som råmateriale, da det kan føre til høyere priser og forstyrrelser i det globale kobbermarkedet.

Den truende trusselen om å innføre toll har ansporet forventningene om en midlertidig periode med stramhet i det amerikanske kobbermarkedet.

Denne forventningen har utløst en strategisk respons fra handelsmenn, som aktivt overfører kobber fra de globale LME-lagrene til USA.

Arbitrasjemuligheter

Denne bevegelsen er drevet av ønsket om å utnytte arbitrasjemulighetene som oppstår fra prisforskjellene mellom de to markedene.

"Arbitrasjen mellom CME- og LME-kontraktene har utvidet seg, med CME-premien som nå står på over $1200/t - mer enn 10% av LME-prisen," sa Ewa Manthey, råvarestrateg i ING Group, i en rapport.

Spredningen kom fra rekorden til over 900 dollar på mandag.

Prisene i USA er opp mer enn 20 % i år, etter å ha nådd det høyeste nivået siden 2024, mens referanseprisen for LME er rundt 10 % høyere hittil i år, ifølge ING Group.

Manthey sa:

USA er avhengig av kobberimport

USA er sterkt avhengig av importert kobber for å dekke sitt innenlandske forbruksbehov. Data fra US Geological Survey fremhever at omtrent 45 % av kobberet som brukes i USA kommer fra andre land.

Denne avhengigheten av utenlandsk kobber understreker viktigheten av globale handel og forsyningskjeder for den amerikanske økonomien.

Blant landene som leverer kobber til USA, skiller Chile seg ut som den største bidragsyteren, og står for rundt 35 % av den totale kobberimporten fra USA.

Dette gjør Chile til en avgjørende partner for USA for å sikre en jevn tilførsel av dette essensielle metallet. Etter Chile har Canada den andre posisjonen som en stor kobberleverandør til USA, og bidrar med omtrent 26 % av den totale importen.

Avhengigheten av import for en så betydelig del av kobberforbruket fremhever potensielle sårbarheter for USA, for eksempel forstyrrelser i globale forsyningskjeder på grunn av geopolitiske hendelser, handelskonflikter eller naturkatastrofer.

"Hvis de implementeres, vil tariffer være bearish for kobber og andre industrielle metaller i sammenheng med å bremse global vekst og holde inflasjonen høyere lenger," sa ING Group.

"Med veksten i USA som sannsynligvis vil avta på bakgrunn av tollsatser og Kina allerede sliter med å gjenopplive sin økonomi, vil etterspørselen etter kobber og andre industrielle metaller sannsynligvis svekkes."