Hvorfor Trumps rådgivere setter Wall Street først, ikke Fed

Donald Trumps administrasjon kartlegger en kurs som ser utover Federal Reserve, og søker å senke lånekostnadene for amerikanere ved å påvirke en styringsrente formet mer av Wall Street enn av sentralbanken i Washington, DC Fokus? Den 10-årige statsavkastningen.

Direktør for National Economic Council, Kevin Hassett, signaliserte nylig denne strategiske pivoten.

I et intervju med CBSs Face The Nation, understreket Hassett viktigheten av den 10-årige statsavkastningen som en markedsdrevet indikator for inflasjonskontroll.

"En måte å finne ut om markedene tenker "får vi inflasjonen under kontroll", er å se på langsiktige renter som Fed ikke påvirker direkte," sa Hassett.

Han forklarte videre at styring av inflasjonen ville dempe presset på Federal Reserve.

Denne tilnærmingen ble først fremhevet noen uker tidligere av finansminister Scott Bessent, som avslørte at både han og presidenten fulgte nøye med på den 10-årige statskassen.

Bessent presiserte at Trump «ikke ba Fed om å senke renten», og signaliserte en annen vei for å lette lånekostnadene.

'3-3-3'-planen: en blåkopi for økonomisk vekst og finanspolitisk disiplin

Administrasjonens strategi sentrerer om politikk utformet for å stimulere økonomisk vekst, øke produktiviteten og dempe offentlige utgifter.

Bessent har laget denne planen "3-3-3", med mål om å redusere underskuddet til 3% av BNP (fra dagens 6%), oppnå en vedvarende vekst på 3% og øke oljeproduksjonen med 3 millioner fat per dag.

James Fishback, administrerende direktør i investeringsselskapet Azoria, mener at disse retningslinjene vil ha en konkret innvirkning på inflasjonen og 10-årsavkastningen.

"Ved å dempe inflasjonen og stimulere til vekst, vil president Trumps politikk senke lånekostnadene og frigjøre kapital til produktive investeringer," skrev Fishback i et forskningsnotat.

"Den naturlige markedsresponsen er et nedadgående trekk på den 10-årige statsrenten."

DOGE-faktoren: Elon Musks rolle i å kutte avfall

En nøkkelkomponent i denne planen er innsatsen ledet av Elon Musks Department of Government Efficiency (DOGE), som har som mål å identifisere og eliminere bortkastede offentlige utgifter.

Fishback ser på DOGE som medvirkende til å redusere det finanspolitiske presset som bidrar til inflasjon og høyere avkastning.

"Mindre avfall betyr mindre inflasjon, som er gode nyheter for låntakere," sa Fishback.

Å påvirke 10-årsavkastningen er en kompleks oppgave.

Mens Feds kortsiktige renter kan ha en viss innflytelse, spiller en rekke faktorer en rolle, inkludert anslag for økonomisk vekst, inflasjonsforventninger og tilgang på statsobligasjoner.

Det omvendte forholdet mellom obligasjonsrenter og priser betyr at økende inflasjon typisk fører til høyere avkastning, ettersom investorer krever større kompensasjon for den eroderende verdien av investeringene deres.

Den 10-årige amerikanske statsrenten opplevde volatilitet, og steg fra 3,6 % til 4,8 % i midten av januar, før den la seg rundt 4,5 %.

Svingningene har fortsatt, påvirket av inflasjonsavlesninger, forsyningsforventninger til statskassen og internasjonale faktorer.

Til tross for disse utfordringene forblir Hassett optimistisk og sier at:

Musk har gjentatt denne følelsen, og uttalt på X at "når det blir klart" DOGE "fungerer, vil du se den langsiktige statskasserenten falle."

Han la til at dette ville føre til lavere rentebetalinger for amerikanere på boliglån, småbedriftsgjeld og kredittkortlån.

Tilbudssideløsningen: å redusere underskuddet

Wilmington Trust obligasjonsporteføljeforvalter Wilmer Stith mener at å redusere underskuddet, og dermed tilgangen på statsobligasjoner, er det mest potente verktøyet for å senke den 10-årige obligasjonsrenten.

"Hvis DOGE virkelig gjør en betydelig innvirkning og Elon Musk og teamet hans kan begynne å redusere milliarder og milliarder av dollar, ville det være en god ting i forhold til denne bekymringen om større auksjonsforsyning fra statskassen som kommer frem," sa Stith.

Treasury Department har indikert at det ikke forventer å øke tilgangen på statsobligasjoner, og uttalte i sin kvartalsvise tilbakebetalingserklæring at de "tror at dens nåværende auksjonsstørrelser gjør den godt posisjonert til å håndtere potensielle endringer i finanspolitiske utsikter."

Stith forventer at avkastningen på 10 år kan falle så lavt som et område på 4,25 % til 4,5 %.

Obligasjonsvaktene: holde utgiftene i sjakk

Ed Yardeni, investeringsstrateg og president for Yardeni Research, understreker viktigheten av å kontrollere offentlige utgifter for å holde obligasjonsrentene i sjakk og blidgjøre de såkalte «obligasjonsvåkne», som kan drive høyere avkastning for å tvinge frem regjeringens handling.

"The Bond Vigilantes byr på tiden sin og venter på å se hvor mye Trump-administrasjonen kan bremse økningen i føderale utgifter på grunn av innsatsen til DOGE-guttene," skrev Yardeni.

Tariff jokertegnet: potensielt inflasjonspress

Et viktig jokertegn i Trumps økonomiske politikk er den potensielle implementeringen av utbredte tollsatser.

Mens tariffer kan øke inntektene, advarer noen økonomer om at de også kan være inflasjonsfremmende og øke lånekostnadene.

Andre bemerker at tollsatser kan påvirke økonomisk vekst negativt, avhengig av hvordan landene reagerer.

Lawrence Gillum, sjefsrentestrateg for LPL Financial, fortalte Yahoo Finance viktigheten av å overvåke balansen mellom risiko for vekst (som ville presse avkastningen lavere) og inflasjonsrisiko (som ville presse avkastningen høyere).

"Tariffer kan i utgangspunktet drive et lavere handelsområde for priser gjennom trygge havn-strømmer, men enhver betydelig eskalering kan til slutt presse avkastningen høyere hvis tariffer viser seg inflasjonsgivende," sa Gillum.

I følge Yahoo Finance-rapporten bemerker Matt Luzzetti, USAs sjeføkonom for Deutsche Bank, at skattekutt kan gjøre det utfordrende å redusere underskuddet, selv med betydelige utgiftskutt.

Han antyder at Treasury kan øke etterspørselen etter amerikanske statsobligasjoner ved å gjøre kjøp av amerikanske statsobligasjoner en betingelse for tariffforhandlinger.

Han argumenterer for at dette også kan fremme bredere handelsmål ved å føre til dollarappresiering og mindre amerikanske handelsunderskudd.

Luzzetti flyter også ideen om å revaluere gullbeholdningen på Feds balanse til markedsverdi, og anslår en oppskrivning på over 750 milliarder dollar som kan brukes til å finansiere utgifter.

Denne flerstrengede tilnærmingen reflekterer Trump-administrasjonens besluttsomhet om å påvirke rentene gjennom markedsmekanismer og finanspolitikk, selv når de navigerer i det komplekse samspillet mellom økonomiske krefter.