Wall Street-bjørnen Peter Berezin sier at amerikansk resesjon allerede kan være i gang: her er hva du skal selge og hvor du skal investere

Mens mange Wall Street-strateger er optimistiske med tanke på ytterligere markedsgevinster i 2025, er Peter Berezin, global sjefstrateg ved BCA Research, fortsatt en av de få uenige stemmene.

Han tror at den amerikanske økonomien allerede kan være inne i en resesjon, et syn som setter ham i strid med ordinære prognoser.

Berezins årssluttmål for S&P 500 er bare 4.450 – langt under konsensusgjennomsnittet på 6.500 og Oppenheimers mest bullish mål på 7.100.

Hans bearish utsikter stammer fra bekymringer om økonomisk sammentrekning og svekkede bedrifters inntjening, som han tror vil gjøre aksjer til en tøff investering på kort sikt.

I et intervju med MarketWatch sa Berezin at hans verste scenario ser for seg at S&P 500 faller til 4200, drevet av to nøkkelfaktorer: en nedgang i terminfortjenestemultipler fra rundt 21 til 17 og et 10 % fall i bedriftens inntjeningsanslag.

"Gitt at inntektene forventes å vokse med over 10% i løpet av de neste 12 månedene, ville det bare la inntjeningen ligge litt flat herfra," sa Berezin.

"Jeg tror den driveren vil være en lavkonjunktur," sa han.

Berezin anslår at det er en 50-50 sjanse for at USA allerede er i en resesjon, med mars som potensielt markerer den offisielle starten.

Handelsforstyrrelser akselererer økonomisk nedgang

En viktig faktor i Berezins resesjonsbekymringer er handelspolitikk.

Etter det amerikanske valget økte BCA Research sine anslagene for resesjonssannsynlighet, og forutså at Trumps retur ville føre til handelsforstyrrelser.

Mens mange analytikere mente Trumps tolltrusler bare var en forhandlingstaktikk, argumenterer Berezin for at den tidligere presidenten er en «proteksjonist i hjertet» og trenger pengene på grunn av det store budsjettunderskuddet.

Imidlertid har hastigheten på nye tarifftiltak overrasket selv Berezin.

Han advarer om at denne handelspolitikken kan veie tungt på bedriftens inntjening og forbrukernes sentiment, og ytterligere forsterke resesjonspresset.

Aksjer å unngå og hvor man kan finne ly

Berezin erkjenner at han ble negativ på aksjer i midten av 2024 – for tidlig, i ettertid – men fastholder at det nå er på tide for investorer å gå tilbake fra aksjer.

"Jeg tror du i stor grad bør gå bort fra aksjer. Jeg mener, hvis du trenger å bli investert, så for all del, flytt porteføljen din mot de mer defensive sektorene, som forbrukervarer, helsevesen, verktøy, kanskje til en viss grad," sa han

Disse sektorene har en tendens til å være mer robuste under økonomiske nedgangstider, og tilbyr stabilitet når vekstaksjer sliter.

Han er fortsatt bearish på høyrisikosektorer, inkludert teknologi, forbrukergodkjenning, industri, materialer og finans – til tross for sistnevntes sterke resultater i år.

Høyavkastende kreditt og kryptovalutaer forblir også uattraktive etter hans syn.

I stedet foreslår Berezin å flytte kapital til tryggere eiendeler.

"Så du vil eie flere obligasjoner. Du vil eie mer penger. Du vil eie mer gull. Hvis du kan handle med valuta, vil du eie de veldig trygge, defensive valutaene, som den japanske yenen, den sveitsiske francen. Så det er steder å gjemme seg, du kommer ikke til å tjene mye penger der, men du vil sikkert potensielt unngå å tape mye penger," sa han.

For investorer med 10 års horisont, erkjenner han utfordringen med å posisjonere seg i et så usikkert miljø.

Mens internasjonale aksjer og verdiaksjer kan virke attraktive, advarer han om at disse markedssegmentene har en tendens til å underprestere under lavkonjunkturer.

De som er motvillige til å selge sine beholdninger, kan vurdere å sikre sine porteføljer med beskyttende salgsopsjoner.

Hva kan endre utsiktene?

Til tross for sin bearish holdning, bemerker Berezin at et betydelig skifte i handelspolitikken kan endre synet hans.

Berezin sa en fullstendig dreining av Trump bort fra tollagendaen hans, selv om aksjer også måtte "gå ned ganske mye" for at det skulle skje.

Foreløpig er Berezin fortsatt en av de få stemmene som oppfordrer til forsiktighet, og råder investorer til å forberede seg på turbulens når økonomisk usikkerhet øker.