Her er grunnen til at private equity-aksjer krasjer

De fleste amerikanske aksjer krasjet forrige uke da bekymringer for Donald Trumps tariffer forårsaket sjokkbølger i finansmarkedet. Teknologiaksjer var blant de fremste etternølerne da tariffspørsmålet falt sammen med bekymringer om kunstig intelligens-industrien.

Private equity-aksjer var også noen av de dårligste resultatene i S&P 500-indeksen. Denne artikkelen utforsker hvorfor disse aksjene krasjet, og om det er trygt å kjøpe dip.

Private equity-aksjer har krasjet

Toppbedrifter i private equity-industrien stupte i forrige uke da markedet reagerte på Donald Trumps frigjøringstariffer. Aksjekursen i Apollo Global Management (APO) falt med 21 %, noe som gjorde den til en av de ti etternølere i S&P 500-indeksen i løpet av uken.

Aksjekursen på KKR falt med 20,7 %, mens Blackstone falt med 13 %. Andre selskaper i bransjen, som Carlyle, Ares Management og Blue Owl Capital, falt også med tosifret.

Porteføljeselskaper som skal være utsatt for tariffrisiko

Den første hovedårsaken til at private equity-aksjer krasjet er Liberation Day-tollen som Trump annonserte onsdag. Takstene hans inkluderer en global minimumssats på 10 %, med noen land som ser rater på over 50 %.

Disse tariffene vil i stor grad ramme de fleste selskaper, enten de driver forretninger i USA eller ikke. Dette inkluderer selskaper som disse private equity-selskapene eier.

Imidlertid vil den direkte innvirkningen av tariffer på disse private equity-selskapene være begrenset på grunn av hvordan de tjener pengene sine. De fleste av disse firmaene tjener mesteparten av pengene sine fra sine eiendeler under forvaltning.

For eksempel tjente Blackstone 1,648 milliarder dollar på administrasjons- og rådgivningshonorarer i fjerde kvartal. De tjente da 240 millioner dollar i insentivavgifter, noe som gjorde det til en mindre del av virksomheten.

En resesjon kan imidlertid fortsatt utsette disse selskapene for risiko, siden de har blitt store aktører i den private kredittbransjen. Innen privat kreditt gir disse firmaene lån til selskaper på tvers av forskjellige sektorer. Risikoen er der disse mottakerne går konkurs under en lavkonjunktur.

Vanskeligheter med utganger

Den andre grunnen til at private equity-aksjer har krasjet er at de pågående markedsforholdene ikke er ideelle for exits. En exit er en situasjon der PE-selskaper realiserer sine investeringer. Dette skjer vanligvis gjennom innledende offentlige tilbud (IPOs) og salg.

PE-selskaper har nå over 29 000 selskaper verdt 3,6 billioner dollar som de håper å forlate, noe som er vanskelig i en periode med økt risiko.

Deres håp var at Trump-administrasjonen ville innlede en periode med deregulering og lav inflasjon, noe som ville føre til mer aktivitet, noe som ikke har skjedd.

Er det trygt å kjøpe private equity-aksjer?

Det pågående børskrakket har påvirket selskaper i private equity-bransjen. Likevel er det sjanser for at disse selskapene vil hoppe tilbake når markedet beveger seg ut av fryktsonen.

En mulig årsak er at disse selskapene nå sitter på 2,8 billioner dollar i tørt pulver, et tall som refererer til kontanter samlet inn, men ikke brukt. Det har blitt vanskelig for disse selskapene å kjøpe firmaer på grunn av markedsvurderingene. Derfor kan disse firmaene bruke nedgangen til å kjøpe gode selskaper til en lavere pris. I et notat sa en Hamilton Lane-analytiker:

"Historien viser tydelig at det er de periodene hvor private markeder, spesielt private equity, gir størst bedre resultater."

Videre har disse private equity-selskapene vært i bransjen i flere tiår. De har gått gjennom dårligere markedsforhold før, inkludert under pandemien og den globale finanskrisen.