Tether i søkelyset blant påstander om å bruke lånte penger til å støtte USDT

En fersk viral tråd av kryptoanalytiker Deso har satt Tether, utstederen av verdens største stablecoin USDT, under intens gransking for angivelig å være avhengig av lånte midler i stedet for ekte amerikanske dollar for å opprettholde sin dollar-faste posisjon.

Tethers løfte om en én-til-én-støtte med amerikanske dollar har underbygget billioner av dollar i handelsvolum på tvers av sentraliserte børser og desentraliserte finansplattformer, noe som har gitt dem et rykte som grunnlaget for kryptolikviditet.

Desos analyse utfordrer imidlertid dette grunnlaget ved å antyde at Tether i stedet for ekte reserver kan bruke en finansiell gymnastikkrutine som involverer lån og derivatløkker for å støtte opp koblingen.

Anklagene mot Tether

Ifølge Deso er visse handelsfirmaer kjernen i denne påståtte ordningen, de låner penger for å kjøpe USDT, konverterer det til etterspurte kryptovalutaer som Bitcoin (BTC), og selger deretter disse eiendelene tilbake til dollar for å fortsette syklusen.

Nøkkelaktørene som er navngitt i Desos avsløring – Abraxas, Cumberland og Wintermute – blir fremstilt som uunnværlige hjul i en mekanisme som er avhengig av stadig stigende kryptopriser og evig etterspørsel etter USDT.

Deso advarer om at hvis markedssentimentet kjølner ned eller kryptovalutaverdiene faller, kan sløyfen briste, slik at långivere sliter med å få tilbake midlene sine og truer med en kaskade av likvidasjoner.

Ved å sammenligne den påståtte prosessen med en Ponzi-lignende struktur, understreker Deso den potensielle systemiske risikoen som ikke bare utgjør Tether, men også det bredere kryptoøkosystemet som avhenger av USDTs stabilitet.

I tillegg til intrigen bidrar Tethers planer om å flytte hovedkvarteret til El Salvador, en jurisdiksjon som mangler en utleveringsavtale med USA, noe Deso fremhever som et mulig forsøk på å unngå regulatorisk kontroll.

Blockchain-etterretningsfirmaet Arkham har blitt sitert av Deso for å spore over 150 milliarder dollar i USDT angivelig kontrollert av Tether-medgründer Giancarlo Devasini, noe som reiser spørsmål om maktkonsentrasjon og åpenhet.

Den intensiverte granskingen av stablecoins verden over

Disse avsløringene kommer på et tidspunkt hvor regulatorer globalt intensiverer fokuset på stablecoins, og gransker om utstedere har tilstrekkelige likvide midler til å innfri innløsninger til pålydende verdi.

I USA kan en potensiell vedtakelse av omfattende stablecoin-lovgivning tvinge Tether og dets konkurrenter til å opprettholde strengere reservestandarder og gjennomgå regelmessige revisjoner.

I mellomtiden har Tether tradisjonelt motstått fullstendige offentlige revisjoner, og i stedet valgt å publisere periodiske attester fra tredjeparts regnskapsførere, en praksis som kritikere hevder mangler strengheten til en omfattende revisjon.

Tethers ledelse har gjentatte ganger hevdet at hver USDT er støttet av tilsvarende reserver, inkludert kommersielle sertifikater, forvaltningsinnskudd og kontantekvivalenter, men detaljene forblir uklare.

Etter hvert som debatten om reservekvalitet intensiveres, følger markedsdeltakerne nøye med på om USDT vil fortsette å ha sin vanlige premie over andre stablecoins eller bli utsatt for rabatter på peer-to-peer-plattformer.

Utsiktene til en betydelig devaluering av USDT kan utløse margin calls, tvungne likvidasjoner og likviditetsmangel, med ringvirkninger på tvers av børser og DeFi-protokoller som er sterkt avhengige av USDT-likviditetspooler.

Investorenes tillit til USDT kompliseres ytterligere av dens sentrale rolle i handelspar for nye tokens, noe som betyr at enhver forstyrrelse i USDT-stabiliteten kan begrense tilgangen til store deler av kryptomarkedet.

Som svar på Desos påstander kan Tether-representanter velge å gi mer detaljerte oversikter over reservesammensetningen eller underkaste seg en uavhengig, fullstendig revisjon for å dempe frykt.

Skulle Tether lykkes med å demonstrere at reservene deres er robuste og likvide, kan det styrke stablecoins forrang og avverge en potensiell tillitskrise.

Omvendt, hvis anklagene viser seg å være nøyaktige eller til og med delvis underbygget, kan USDT møte innløsninger til en premie, noe som får brukerne til å søke alternativer som USDC eller BUSD.

Et slikt skifte kan fragmentere likviditeten til stablecoins, redusere handelsvolumene og øke transaksjonskostnadene på tvers av store børser som for tiden er avhengige av USDTs allestedsnærværende utbredelse.

Dessuten kan en kramper i Tethers reservestruktur gi regulatorer styrket tilgang til å innføre strengere begrensninger på utstedere av stablecoins, noe som potensielt bremser innovasjon i det raskt utviklende desentraliserte finansområdet (DeFi).