Goldman Sachs og andre hever S&P-målet ettersom handelsavtalen mellom USA og Kina løfter stemningen

Bare dager etter å ha advart om at S&P 500 kunne falle ytterligere 20 % på grunn av en potensiell resesjon utløst av økende tollsatser, har Goldman Sachs snudd sin holdning.

Bankens strateger har nå hevet sin seksmånedersprognose for referanseindeksen til 6 100 fra 5 900, som svar på avtagende handelsspenninger mellom USA og Kina.

Den bullish revisjonen kom sent mandag, med S&P 500 som stengte like under breakeven for året på 5 844.

Dette trekket markerer en rask vending fra bankens side, ettersom tegn på en avspenning av tolltariffer vekket optimisme blant aksjeinvestorer og førte til en revurdering av økonomiske risikoer.

Goldman Sachs reduserer sannsynligheten for en amerikansk resesjon

Goldmans sjefstrateg for amerikanske aksjer, David Kostin, sa i et notat at prognoseoppgraderingene gjenspeiler «lavere tollsatser, bedre økonomisk vekst og mindre resesjonsrisiko enn vi tidligere forventet».

Bankens sjeføkonom, Jan Hatziu, reduserte også sannsynligheten for en amerikansk resesjon til 35 % fra 45 %, med henvisning til redusert press på BNP og produksjon.

Den nylige tollavtalen mellom verdens to største økonomier senket den amerikanske tollsatsen på kinesiske varer til rundt 30 % fra tidligere 145 %, mens Kina senket sine gjengjeldelsestoller til 10 %.

Selv om avtalen er midlertidig – avtalen varer bare i 90 dager – har den gitt et snev av tillit til markeder som har vært rystet av handelsusikkerhet i flere måneder.

Resultatutsiktene ser en betydelig oppgradering

Goldman Sachs oppjusterte også sine inntjeningsprognoser kraftig.

Banken forventer nå at S&P 500-inntjeningen per aksje vil nå 262 dollar i 2025, en økning på 7 % fra 2024, mot en tidligere prognose på 3 % vekst.

I 2026 forventes inntjeningen å øke med ytterligere 7 % til 280 dollar. Prognosen forutsetter sterkere økonomisk momentum og færre forstyrrelser i forsyningskjeden.

Strategene økte sitt 12-måneders pris-til-inntjening (P/E)-multiplikasjonsestimat for indeksen til 20,4 ganger inntjeningen, opp fra 19,5.

Selv om den nåværende multippelen på 21 allerede er nær historisk høye nivåer, argumenterer de for at redusert inflasjon og mer klarhet rundt handelspolitikken rettferdiggjør høyere verdsettelser.

De advarte imidlertid om at økt usikkerhet fortsatt utgjør risiko for både inntjening og verdsettelser.

Goldman Sachs velger Meta, Coca-Cola og andre som aksjer med høy prisingskraft

Kostins team rådet investorer til å favorisere selskaper med høy prissettingsmakt som kan beskytte marginene til tross for høye innsatskostnader.

Slike firmaer vil sannsynligvis klare seg bedre selv i et mer gunstig makroøkonomisk miljø, spesielt ettersom tollsatser, selv om de er redusert, forblir over nivåene før 2023.

Goldmans valg inkluderer Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe og Coca-Cola, sammen med flere nisjenavn innen forbrukere og teknologi som Wingstop, Etsy og Doximity.

Disse aksjene har tidligere gjort det bedre enn forventet under handelskonflikten i 2018–2019.

Andre analytikere ser for seg at S&P 500 vil stige fra 6500 til over 7000.

Goldmans optimisme slutter seg til et voksende kor på Wall Street.

Ed Yardeni fra Yardeni Research økte sitt S&P 500-mål fra 6000 til 6500 og reduserte oddsen for resesjon til 25 %.

Wells Fargos Christopher Harvey er fortsatt den mest optimistiske, og spår et nivå på 7 007 ved utgangen av 2025.

Likevel er noen analytikere fortsatt forsiktige.

Adam Clark fra Barron’s påpekte at den nye gjennomsnittlige tollsatsen, selv om den er redusert, fortsatt er den høyeste siden 1941.

Han viste også til Yale Budget Labs anslag om at nåværende tollsatser koster amerikanske husholdninger i gjennomsnitt 2300 dollar årlig.

Lukkingen av «de minimis»-smutthullet, som innførte en toll på 54 % på kinesisk import under 800 dollar, forventes å ramme lavprisforhandlere som Temu og Shein – og i forlengelsen av dette også lavinntektsforbrukere i USA.

Kan Trumps besøk i Midtøsten bli den neste katalysatoren for markedene?

Selv om markedene håper på fortsatt momentum, er det få kortsiktige katalysatorer utover handelspolitikk.

Fredssamtalene mellom Russland og Ukraina gir begrenset håp for den globale risikosentimentet, mens det forventes at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil forbli forsiktig med rentekutt.

Alle øyne retter seg nå mot president Trumps besøk i Midtøsten denne uken, hvor ytterligere handelsmeldinger kan opprettholde markedets oppdrift.

Som Clark bemerker: «Hvis markedet ikke kan få vissheten om ingen tollsatser, vil det i stedet kreve en konstant strøm av positive handelsnyheter.»

Foreløpig ser det ut til at investorene er villige til å tro at det verste av tollkrigen kan være bak dem.