Er handelskrigen allerede over?

Risikoappetitten økte kraftig i begynnelsen av denne uken etter et uventet gjennombrudd i handelsforhandlingene mellom USA og Kina.

Investorene ble tatt på senga av kunngjøringen klokken 08:00 BST mandag, som ga noen detaljer om rapportene om at de to sidene hadde hatt produktive diskusjoner i løpet av helgen.

Overraskelsen kom ettersom de fleste observatører var av den oppfatning at møtet i Genève mellom USAs finansminister Scott Bessent og Kinas visestatsminister He Lifeng bare var en innledende diskusjon for å bli enige om vilkårene for mer langvarige og dyptgående diskusjoner.

Faktisk førte samtalene til noe langt mer substansielt. Det ble sagt at både Kina og USA ville kutte sine respektive importtariffer med 115 % i 90 dager fra 14. mai. Dette reduserte avgiftene til 10 % for kinesisk import fra USA, og til 30 % for amerikansk import fra Kina.

Den amerikanske tollen inkluderte ytterligere 20 % for fentanyl. Viktigst av alt ga avtalen et rimelig grunnlag for videre samtaler i løpet av de neste tre månedene.

President Trump insisterte senere på at samtalene, viktigst av alt, har åpnet Kina for amerikanske bedrifter.

Amerikanske aksjeindekser steg kraftig på nyhetene, i likhet med den amerikanske dollaren og råoljen.

Edelmetallene falt. Alle de fire store amerikanske aksjeindeksene har nå hentet inn tapene de led i etterkant av president Trumps gjensidige tollmelding 2. april.

I tillegg, med unntak av Dow, har S&P 500, NASDAQ og Russell 2000 nådd nivåer som sist ble sett i slutten av februar og begynnelsen av mars. Det betyr at S&P og NASDAQ nærmer seg sine rekordhøye nivåer fra midten av februar.

Virker denne markedsreaksjonen rimelig? Vel, på ett nivå er det spørsmålet irrelevant.

Markedet er markedet, og det vil gjøre det det vil gjøre. Men det er verdt å spørre seg hvor mye situasjonen har blitt bedre fra før tariffen.

Verdenshandelen har blitt alvorlig forstyrret de siste fem ukene eller så, og det høres rimelig ut å konkludere med at det vil ta mer enn et par måneder før handelen er tilbake på nivåene før tollen ble innført. Og la oss ikke glemme: tollsatser som ikke var på plass i begynnelsen av april, er på plass nå.

Ikke bare det, de mest alvorlige tollsatsene på amerikanske importvarer ble utsatt i 90 dager på denne tiden forrige måned.

Vi har allerede kommet en tredjedel gjennom den tidslinjen, og selv om USA syntes det var lett å komme til enighet med Storbritannia, som USA uansett har et handelsoverskudd med, kan det hende de finner andre avtaler vanskeligere å få til.

Men bortsett fra det, er hovedbekymringen Trump-administrasjonens handelskrig med Kina.

Bortsett fra den innledende «tap av ansikt/ingen tilbaketrekning»-tilnærmingen som møtte Trumps tidlige tollsalve, er det all grunn til å forvente at begge sider ønsker å komme til en avtale. Og etter helgens avtale er det nå tre måneder på seg til å få hele greia unna.

I tillegg til dette sikler amerikanske investorer over utsiktene til endelig å få en fot innenfor døren og åpne opp virksomhet i Kina. Men egentlig? Kina har vært medlem av Verdens handelsorganisasjon siden 2001, og har spilt dem som en tiger med et par kippers.

Kan Trump virkelig overtale dem til å handle rettferdig nå? Klokken tikker.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)