Hvorfor betaler Dick's Sporting Goods en enorm premie for Foot Locker-aksjer?

Foot Locker Inc (NYSE: FL) steg med nesten 85 % torsdag etter at rivalen Dick's Sporting Goods Inc (NYSE: DKS) sa at de vil kjøpe den sliterende skoforhandleren for hele 2,4 milliarder dollar.

Dicks forslag verdsetter FL til 24 dollar per aksje – en massiv premie fra forrige sluttkurs.

Imidlertid kan aksjonærene i det oppkjøpte selskapet også velge å motta 0,1168 DKS-aksjer for hver aksje i Foot Locker i henhold til avtalens vilkår.

«Denne transaksjonen representerer den beste veien for våre aksjonærer og andre interessenter», sa Mary Dillon, administrerende direktør i Foot Locker, i en pressemelding i morges.

Inkludert dagens oppgang er Foot Locker-aksjen opp mer enn 100 % fra det siste bunnen.

Hvorfor ble Dick's Foot Locker-aksjen priset med premie?

Dick's har gått med på å betale en eksepsjonell premie på 87 % for FL-aksjer fordi oppkjøpet vil hjelpe dem med å trenge inn i de internasjonale markedene for første gang.

Foot Locker er et passende mål for den ambisjonen, gitt at de for tiden har totalt 2400 butikker i 22 land over hele verden.

Å kjøpe eieren av kjente merker som WSS og Champs gir også Dick's tilgang til en bredere kundebase, siden Foot Locker har en betydelig tilstedeværelse i kjøpesentre, mens DKS primært opererer gjennom frittstående butikker og store detaljhandelssteder.

I tillegg henvender oppkjøperen seg hovedsakelig til eldre, forstads- og velstående kunder, mens FL betjener urbane, yngre og lav- til middelinntektsforbrukere, noe som er allment kjent for å drive joggeskokulturen.

Alt i alt kan det å utvide rekkevidden og diversifisere kundebasen være avgjørende for Dick's Sporting Goods for å beholde sitt konkurransefortrinn og øke inntektene bærekraftig på lang sikt.

Hva FL-avtalen betyr for Dicks posisjonering i Nike-markedet

Både Foot Locker og Dick's har for tiden sterke bånd med Nike, og representerer en samlet omsetning på 8,0 milliarder dollar.

Oppkjøpet av FL kan derfor gjøre det mulig for Dick's Sporting Goods å forsterke sin dominans på Nike-markedet på et tidspunkt hvor skospesialisten er betydelig mer avhengig av engroshandel enn den har vært på mange år.

Enkelt sagt vil fusjonen sannsynligvis befeste Dicks posisjon som en ledende sportsutstyrsforhandler.

Kunngjøringen faller imidlertid ikke i god jord hos DKS-investorene, gitt at detaljhandelsaksjen er ned mer enn 15 % i skrivende stund.

TD Cowen kaller kjøpet av Foot Locker en «strategisk feil»

Dicks planer om å kjøpe Foot Locker appellerer heller ikke til John Kernan, en senioranalytiker i TD Cowen.

I sitt forskningsnotat i dag kalte Kernan oppkjøpet en «strategisk feil», og la til at synergier og integrasjonsrelaterte risikoer kan føre til lav kapitalavkastning for DKS.

Analytikeren nedgraderte Dicks aksjer til «hold» i morges, med henvisning til at «ingen presedens for fusjoner og oppkjøp i stor skala skaper verdi for aksjonærene i Softline Retail».

Faktisk finnes det flere eksempler på slike avtaler som «ødelegger milliarder av dollar i verdi siden vi dekket sektoren», fortalte han klientene.