Den brasilianske kjøttgiganten JBS baner vei for børsnotering i USA med en nederlandsk holdingstruktur.

Brasils største kjøttpakkeriselskap, JBS SA, sikret seg fredag ​​aksjonærgodkjenning for sin lenge forventede doble børsnoteringsplan, og oppfylte dermed den siste betingelsen som var nødvendig for at selskapet skulle kunne begynne å handles på New York-børsen (NYSE).

Ifølge det lokale mediehuset InfoMoney førte avgjørelsen, som allerede var priset inn av markedet, til at JBS-aksjene steg til R$43,41 klokken 11.00 lokal tid, en oppgang på 2,71 %, etter en midlertidig handelsstans om morgenen.

JBS' sertifisering av 100 % bekreftelser i Japan i juni 2022 markerer et betydelig skritt mot global finansiell erobring.

JBS SAs nåværende aksjer vil bli slått sammen til et nytt nederlandsk holdingselskap, JBS Participações, som vil fungere som den internasjonale noteringsplattformen.

Fra kontrovers til klarering

Avstemningen kom etter en omstridt opptakt til fredagens avgjørelse. De første resultatene som ble kunngjort dagen før, tydet på at aksjonærene var imot den doble børsnoteringen med et lite flertall.

Et av hovedproblemene var den kontroversielle toklasseaksjestrukturen, som ville utvanne minoritetsaksjonærenes makt.

I henhold til den autoriserte modellen vil hver to aksjer i JBS SA bli byttet mot én obligatorisk innløsbar preferanseaksje, som deretter vil konverteres til et brasiliansk depotbevis (BDR) med sikkerhet i en klasse A-aksje i JBS NV.

Aksjonærer med kontroll vil mest sannsynlig ha denne strukturen for å oppnå en slik stemmerett. Per nå eies 48,34 % av de stemmeberettigede aksjene av Batista-klanen, som grunnla selskapet og fortsatt kontrollerer det.

Og etter omstruktureringen kan Batistas' estimerte stemmekraft nå så høyt som 85 %, noe som ytterligere øker innflytelsen i selskapsbeslutninger.

Minoritetsaksjonærer og implikasjoner for styring

Forkjempere for selskapsstyring og institusjonelle investorer har blitt stadig mer bekymret for den doble aksjeklassestrukturen.

Mens eksperter mener at eksponering mot USA vil øke verdsettelsesmultiplene og tiltrekke seg global kapital, er minoritetsaksjonærer bekymret for sentraliseringen av stemmerett.

Kritikere mener at det nye systemet reduserer minoritetsovervåking og kan isolere ledelsen fra aksjonæransvar.

Flere konsulentselskaper har uttrykt advarsler om styringskonsekvensene av denne utformingen, og hevder at den kan ha langsiktige konsekvenser for åpenhet og styrets respons.

Et tiår underveis

Godkjenningen avslutter en saga som har vart i over et tiår.

JBS har tidligere søkt om børsnotering i USA, men har snublet over mange hindringer, inkludert konsekvensene av korrupsjonsetterforskningen i Lava Jato og motstand fra innflytelsesrike aksjonærer.

Tilbake i 2016 ble forslaget forhindret delvis på grunn av motstand fra den brasilianske utviklingsbankens investeringsarm (BNDES), som da var den største aksjonæren utenfor Batista-familien.

Likevel har BNDES gradvis redusert eierskapet sitt, og tidligere i år inngikk de en avtale om ikke å stemme om den doble børsnoteringen.

Politisk og miljømessig motstand

Konseptet med dobbel notering har også vekket interesse utenfor finanskretser.

Miljøorganisasjoner og politikere har fremhevet bekymringer om JBS’ resultater innen bærekraft, markedskonsolidering og etisk atferd.

I 2024 skrev en tverrpolitisk gruppe amerikanske senatorer et formelt brev til Securities and Exchange Commission (SEC) der de presset på for å forby selskapets børsnotering i USA, med henvisning til korrupsjon og miljøfarer.

Til tross for disse bekymringene har JBS fremhevet de mulige fordelene ved flyttingen. Ifølge selskapet vil den nye selskapsstrukturen forbedre selskapsstyringen, gi tilgang til internasjonale investorer og senke den totale kapitalkostnaden.