Konsolidering i markedene

Selv om det fortsatt er over en måned igjen før vi når halvveismerket, har det allerede vært et begivenhetsrikt år for finansmarkedene.

President Trump kan ta æren/skylden for en betydelig stor andel av denne hendelsesfylte hendelsen.

Han har vært aktiv på den internasjonale scenen, og har vært direkte involvert i arbeidet med å tvinge frem en fredsavtale mellom Russland og Ukraina, samt å ha involvert sin administrasjon i den pågående tragedien i Nærøsten.

Så langt, så forferdelig. Teamet hans er for tiden involvert i forhandlinger med Teheran, og mesteparten av verden må håpe på et bedre resultat her, og at Irans atomambisjoner blir knust. Trump har også vært travelt opptatt hjemme.

Skatteloven hans gikk knirkefritt gjennom Representantenes hus.

Senatet er nestemann, og mange håper at det vil bli vedtatt, muligens gi den amerikanske økonomien et løft gjennom en blanding av (utvannede) skatte- og utgiftskutt, til tross for at det øker statsgjelden betydelig.

Det er selvsagt president Trumps tollsatser på amerikanske importvarer som har vært markedets hovedfokus.

Usikkerheten forårsaket av tollsatser, og den ustabile måten de deles ut på, har ført til forferdelig misnøye blant investorer.

Tariffene har gitt den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) den perfekte unnskyldningen til å avstå fra ytterligere rentekutt (etter å ha kuttet renten med 100 basispunkter de siste fire månedene av 2024), samtidig som de har gitt Moody's dekning for å kutte USAs kredittvurdering.

Moody's har sett ganske eksponert ut helt siden Fitch nedgraderte USA i august 2023, og sluttet seg til S&P som slo dem begge, og forårsaket mye mer oppstyr da de senket USA i 2011.

Det ser ut som om flere store markeder nå er ved et vendepunkt, og konsoliderer seg etter nylige bevegelser, samtidig som de gir få ledetråder om hvor de kan gå videre. Amerikanske aksjeindekser føles som om de ønsker å fortsette oppgangen.

Men de har allerede kommet langt unna april-bunnnivåene, etter den umiddelbare negative reaksjonen på Trumps første tollkunngjøring 2. april.

Når slutten av mai-måneden nærmer seg, ser de amerikanske hovedbørsene fortsatt overkjøpte ut, ifølge deres respektive daglige MACD-er.

Det kan bety at de selger seg ut herfra. Men MACD-ene deres kan også korrigeres gjennom en langvarig konsolideringsperiode.

Gull var betydelig overkjøpt i midten av april da det nådde en rekordhøy pris på 3500 dollar.

Siden den gang har prisen falt tilbake, og den daglige MACD-en har falt til mer nøytrale nivåer. Sølv har ligget fast i et relativt smalt intervall på 1,50 dollar siden midten av april.

Støtten har holdt seg rundt 32 dollar per unse, mens motstanden har begrenset oppsiden til 33,50 dollar.

Sølvs daglige MACD har sporet sidelengs, igjen rundt nøytrale nivåer. Gull har nådd en rekke rekordhøyder etter å endelig ha brutt definitivt over 2000 dollar tidlig i 2024.

Likevel er sølv fortsatt betydelig under sin egen rekordhøye nivå rundt $50 fra april 2011.

Begge har potensial for store endringer når vi går inn i sommeren og utover. Det eneste problemet er å finne ut i hvilken retning.

Råolje har vært i en sterk nedadgående trend siden toppen i mars 2022 i etterkant av Russlands invasjon av Ukraina. Den ser også ut til å være fanget i et område med sin egen daglige MACD tilbake på nøytrale nivåer. Olje har konsekvent møtt motstand ved hvert oppsvingsforsøk. Men hvor mye lenger?

Hyman Minsky skrev at «stabilitet avler ustabilitet». Men noen ganger trenger markeder en katalysator for å sette i gang en stor bevegelse.

Det kan være at utløseren er relatert til tollsatser. Eller det kan være en av Donald Rumsfelds «ukjente ukjente faktorer». Uansett hva det måtte være, ikke bli overrasket om du ser en økning i volatiliteten i nær fremtid.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)