Bank of Canada holder renten på 2,75 % ettersom sterk vekst i første kvartal utsetter rentekutt.

Bank of Canada forventes å holde styringsrenten uendret på 2,75 % onsdag, etter at veksten i første kvartal viste seg å være sterkere enn mange forventet, noe som reduserer behovet for pengepolitiske lettelser.

Minst 75 % av økonomene spår at sentralbanken vil holde rentene stabile denne uken, viste en Reuters-måling med 26 deltakere, i tråd med markedets prognose.

Økonomien vokste med en annualisert vekst på 2,2 % i første kvartal, noe som overgikk tidligere anslag.

Denne oppgangen var hovedsakelig drevet av høyere eksport, ettersom amerikanske firmaer hastet med å kjøpe flere kanadiske produkter i forkant av en ny bølge av amerikanske tollsatser.

Vekstspurten har midlertidig endret BoCs kalkulus ved å friste politikere til å utsette ytterligere rentekutt i møte med ytterligere svakhet i innenlandsk etterspørsel.

Tollspenninger truer over skjør oppgang

Hovedtallene for BNP tyder på en viss styrke, men den underliggende dynamikken ser svak ut.

Husholdningenes forbruk er fortsatt dempet, og innenlandsk etterspørsel legger fortsatt et lokk på styrken i økonomien.

Nylig utgjør en risiko fra USAs president Donald Trump, som annonserte planer om å øke tollsatser på importert stål og aluminium til 50 %, en direkte trussel mot kanadiske eksportører og kan tynge veksten i de neste kvartalene.

Den nylige styrken i handelen kan være villedende. Analytikere advarer om at den eksportdrevne oppgangen er midlertidig og skjuler underliggende økonomiske sårbarheter.

Inflasjon og utsikter for juli holder banken på is – foreløpig

Inflasjon er en annen viktig årsak til BoCs forventede beslutning om å holde renten.

Kjerneinflasjonen nærmer seg den øvre enden av bankens målintervall på 1–3 %, noe som reduserer behovet for å lempe ytterligere på politikken på dette tidspunktet.

Sentralbanken har kuttet renten med 225 basispunkter siden juni 2024, noe som har gitt betydelig støtte.

Å holde rentene stabile i dag lar oss undersøke etterslepseffektene av tidligere kutt.

Videre vil den sentralbanken revidere sine økonomiske prognoser i juli. Denne oppdateringen av prognosen gir en ideell mulighet for revurdering av politikken. Inntil da ser det ut til at tjenestemenn foretrekker å vente og samle inn mer fakta før de tar neste steg.

Til tross for den kortvarige pausen, forventes ytterligere kutt

Til tross for den forventede stansen denne uken, er økonomer generelt enige om at lettelsessyklusen ikke er over.

Nesten 75 % av de 23 analytikerne som Reuters spurte for et helårsperspektiv, forutser minst to ytterligere kutt innen utgangen av 2025.

Åtte spår to kutt, sju forventer tre, og to ser for seg fire kutt til.

Dette vitner om fortsatte prognoser om en avtagende økonomi som til slutt vil kreve ytterligere økonomisk støtte.

Dette er i samsvar med tidligere økonomiske estimater, som tyder på en nedgangsperiode fremover.

BNP forventes å falle med 1,0 % i andre kvartal og 0,5 % i tredje kvartal.

Hvis slike data blir realisert, vil de oppfylle de tekniske kriteriene for en resesjon, noe som støtter argumentene for ytterligere lettelser senere i år.

Sentralbanken går på stram line midt i usikkerhet

BoC er nå i den prekære posisjonen der han må balansere kortvarig økonomisk styrke med mellomlangsiktig forsiktighet.

Guvernør Tiff Macklem har tidligere advart om mulige nedbremsinger, og med mye tolldrevet friksjon som er ventet å ramme økonomien, holder banken døren åpen for å gjøre mer på lettelsesfronten.

BoC virker imidlertid ikke villig til å komme i forkjøpet med dataene, og selv om et rentekutt kan være berettiget av fremtidsrettede risikoer, virker BoC uvillig til å handle før det foreligger mer definitive bevis.

Foreløpig vil imidlertid finansmarkedene og husholdningene være på utkikk etter å fastslå om vekstbølgen i første kvartal 2025 skulle ta over som kjernen eller forbli en engangshendelse.