JSW Paints kjøper Akzo Nobel India for 1,6 milliarder dollar i stor omveltning av det indiske malingsmarkedet

I en landemerketransaksjon som er satt til å omforme Indias malingsindustri på 90 000 millioner kroner, vil JSW Paints kjøpe en eierandel på 74,76 % i Akzo Nobel India fra sitt nederlandske morselskap i en transaksjon verdsatt til omtrent 1,4 milliarder euro (1,6 milliarder dollar), inkludert gjeld.

Avtalen markerer et strategisk grep fra det indiske konglomeratet for å utdype sitt fotavtrykk i malingssektoren.

I følge en felles uttalelse utstedt fredag vil avtalen generere rundt 900 millioner euro i netto kontantproveny for Akzo Nobel, som har hovedkontor i Amsterdam.

Som en del av avtalen vil JSW Paints kjøpe opptil 74,76 % eierandel i Akzo Nobel India Ltd. fra det nederlandske morselskapet og dets tilknyttede selskaper for et vederlag på opptil 89,9 milliarder rupier (1,1 milliarder dollar).

Aksjekursen til Akzo Nobel India steg med mer enn 9,6 % på bakgrunn av kunngjøringen.

I samsvar med indiske verdipapirforskrifter vil JSW også bli pålagt å gi et åpent tilbud om å kjøpe ytterligere 26 % eierandel i Akzo Nobel India.

Avtalen inkluderer ytterligere Rs 447 crore i betingede utbetalinger og markerer JSW Paints' største oppkjøp til dags dato.

Oppkjøpet vil gi det seks år gamle malingsselskapet full operativ kontroll over Akzo Nobel India, som selger produkter under Dulux-merket og har en solid tilstedeværelse i luksus- og ultra-premium malingssegmentene.

Ifølge Akzo Nobel er salget et "første skritt i den strategiske porteføljegjennomgangen som ble annonsert i oktober 2024, med sikte på å fokusere selskapets kapital og evner på ledende posisjoner i viktige globale beleggmarkeder."

Kapasitetsøkning og ny merkevareinnflytelse for JSW Paints

Med dette oppkjøpet vil JSW Paints' produksjonskapasitet hoppe fra 170 000 kiloliter (KL) til rundt 420 000 KL, og katapultere den til fjerdeplassen i dekorativ maling etter kapasitet i India.

Til sammenligning har bransjelederen Asian Paints en kapasitet på 1,85 millioner KL, etterfulgt av Berger Paints med 1,5 millioner KL og Grasims Birla Opus med 1,096 millioner KL.

Akzo Nobel India har i dag en markedsandel på rundt 7 prosent, med en årlig produksjonskapasitet på 250 millioner liter.

Det har vært en av de mer lønnsomme aktørene i segmentet, med Dulux-merket som har en førsteklasses posisjon i urbane markeder.

ICICI Securities bemerket at oppkjøpet vil holde prisingen konkurransedyktig på tvers av sektoren.

"Dette vil fortsette å opprettholde priskonkurranseevnen i markedet ettersom alle aktører vil konkurrere om å vinne markedsandeler på kort til mellomlang sikt. Derfor tror vi malingsselskapenes marginer vil forbli under press på kort sikt," sa ICICI Securities.

Å overby rivaler for å sikre Dulux

JSW Paints, ledet av Parth Jindal, gikk seirende ut av en budkonkurranse som inkluderte et konsortium av Indigo Paints og Advent International, samt limstore Pidilite Industries.

Eierandelen vil bli solgt gjennom Akzo Nobels to promotørenheter: Imperial Chemical Industries Ltd (50,46 %) og Akzo Nobel Coatings International BV (24,30 %).

"Paints & Coatings er en av Indias raskest voksende sektorer, og JSW Paints er blant de raskest voksende malingsselskapene. Akzo Nobel India er hjemsted for noen av de mest globalt anerkjente merkene for maling og belegg som Dulux, International og Sikkens," sa Parth Jindal, administrerende direktør i JSW Paints.

"Vi er glade for å ønske dem velkommen til JSW-familien," la han til.

"Med JSW er vi sikre på at virksomheten er i hendene på en langsiktig partner med dyp lokal ekspertise og sterke ambisjoner i sektoren," sa Greg Poux-Guillaume, administrerende direktør i AkzoNobel.

Strategisk exit for Akzo midt i globalt press

Transaksjonen kommer mens Akzo Nobel revurderer sin strategi i Sør-Asia.

I oktober 2024 kunngjorde det nederlandske firmaet planer om å gjennomgå sin indiske virksomhet.

I februar 2025 hadde det gått med på å skille ut og selge pulverlakkvirksomheten – den mest lønnsomme enheten som bidrar med 12–14 % av det lokale salget – til sitt nederlandske morselskap, og dermed redusere verdien for andre potensielle kjøpere.

Globalt har Akzo kuttet arbeidsplasser og produksjon ettersom europeisk industri sliter med stigende energipriser og geopolitisk usikkerhet etter Russlands invasjon av Ukraina.

India-exiten er en del av den bredere strategien for å fokusere på kjernemarkeder og effektivisere driften.

Omveltning i bransjen i horisonten

JSW Paints, lansert i 2019, har slitt med å komme inn i toppsjiktet av markedet for dekorativ maling til tross for aggressiv ekspansjon.

Derimot gjorde Grasims Birla Opus en sterk inngang i FY25, og tok 3–4 % markedsandel på bare ett kvartal.

Med Dulux-merket under vingene styrker JSW Paints nå fotfeste i premiumsegmentet og forbedrer sin urbane rekkevidde betydelig.

Etter denne avtalen vil JSW fremstå som den nest største aktøren i industrimalingssegmentet, bak Kansai Nerolac, og den fjerde største i markedet for dekorativ maling.

Selskapet ble lønnsomt på driftsnivå i FY24, med en driftsmargin på 3 % – nok en milepæl det håper å forbedre med Akzo-oppkjøpet.

Likevel gjenstår utfordringer. Etterspørselen i malingsindustrien falt med 4–5 % i FY25, og Akzo Nobel Indias fortjeneste falt med 5 % i desemberkvartalet på grunn av makromotvind og et spesielt utbytte fra året før.

Spesielt bil- og billakksegmentene tynget ytelsen.

For JSW Paints representerer imidlertid oppkjøpet et strategisk sprang fremover.

Spørsmålet nå er om merket, under nytt eierskap, kan klatre lenger opp på bransjestigen i et marked dominert av mangeårige etablerte aktører.