Kina signaliserer forsiktighet når Hongkongs stablecoin-lisensieringskampanje tar fart

Kinesiske firmaer som opererer i Hong Kong kan snart bli frarådet å delta i byens fremvoksende stablecoin-marked, ettersom nye politiske signaler fra Beijing begynner å bølge utover.

Rapporter fra lokale medier hevder at noen interne politiske endringer i Beijing har tvunget statseide foretak og fastlandstilknyttede institusjoner til å trekke seg tilbake fra kryptovalutarelaterte aktiviteter i Hong Kong.

Hvorfor er Kina bekymret?

Selv om det ikke er utstedt noe offisielt forbud offentlig, ser det ut til at regulatorer revurderer digitale aktivarisikoer flagget av kinesiske myndigheter, spesielt i områder der grenseoverskridende innflytelse kan skape ringvirkninger.

Med henvisning til ikke navngitte kilder rapporterte Caixin at store kinesiske banker og finansinstitusjoner med filialer i Hong Kong enten har satt på pause eller i det stille skrinlagt planene om å søke om stablecoin-lisenser.

Dette inkluderer tungvektere som Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), som tidligere hadde signalisert intensjon om å delta i stablecoin-lisensieringsprosessen under Hong Kongs nye reguleringsregime.

Nå skal noen av disse enhetene revurdere sitt engasjement helt, eller utsette lisenssøknader på ubestemt tid.

Bak denne tilsynelatende tilbaketrekningen ligger en økende bekymring i Beijing for «risikooverføring».

Ifølge rapportene er Hong Kongs stablecoin-økosystem fortsatt i sine tidlige stadier, og den kinesiske regjeringen kan være forsiktig med å skynde seg inn i et rom der tilsynsmekanismer fortsatt er i utvikling.

Tidligere i år beordret kinesiske regulatorer selskaper til å slutte å publisere forskning på stablecoins og kansellere relaterte seminarer, med henvisning til frykt for at stablecoins kan brukes i svindel eller ulovlige økonomiske ordninger.

Over hele verden er stablecoins det hete nye moteordet, og til og med kinesiske giganter som JD.com og Ant Group har registrerte enheter i Hong Kong og noen andre jurisdiksjoner.

Sentrale myndigheter har imidlertid i det siste blitt stadig mer høylytte om å sikre at det innenlandske finansielle systemet forblir strengt kontrollert.

Dette betyr at selv i Hong Kong, hvor politikken for digitale eiendeler har tatt en markant annen vei, kan bedrifter med fastlandsbånd bli satt på sidelinjen.

Hong Kong presser på for stablecoins

Hong Kong har imidlertid beveget seg raskt for å posisjonere seg som et globalt knutepunkt for regulerte stablecoins.

Byens Stablecoin-forordning, som trådte i kraft 1. august, etablerte et lisensrammeverk for fiat-støttede stablecoin-utstedere, men Hong Kong Monetary Authority (HKMA) har sagt at bare en håndfull lisenser vil bli utstedt i den innledende fasen.

Det til tross for at så mange som 77 firmaer har vist interesse for å skaffe seg en Hong Kong stablecoin-lisens.

Blant de håpefulle er store aktører som Standard Chartered, og angivelig til og med PetroChina, og Hong Kong-armene til ICBC og Bank of China, i det minste før den siste utviklingen.

Men myndighetene har gjentatte ganger understreket at høyprofilert interesse alene ikke vil være nok, og lisensprosessen forventes å være svært selektiv, muligens kun for invitasjoner, med endelige godkjenninger som neppe vil bli delt ut før tidlig neste år.

Fastlandets motstridende holdning

I mellomtiden, i Kina, er forholdet til stablecoins fortsatt litt komplisert.

På den ene siden har sentralregjeringen intensivert sitt tilslag mot uautorisert kryptorelatert aktivitet, og bekreftet sitt langvarige forbud mot handel med kryptovaluta og gruvedrift.

Statlige medier og lokale økonomiske vaktbikkjer har advart om at stablecoins kan brukes til svindel, kapitalflukt eller for å omgå innenlandske kontroller.

På den annen side er det tegn på at beslutningstakere begynner å varme opp for ideen, i det minste når den tjener strategiske interesser.

For eksempel antydet rapporter i slutten av august at Kina kan forberede seg på å autorisere yuan-støttede stablecoins for første gang, spesielt for å forbedre internasjonal handel og øke den globale rekkevidden til renminbi.

Kinesiske tjenestemenn undersøker angivelig også måter å distribuere suverene eller bankutstedte stablecoins for bruk i Belt and Road-land og innenfor statstilpassede regionale allianser.

Selve arkitekturen til stablecoins, spesielt deres potensial for grenseoverskridende likviditet og desentralisert lagring, kolliderer imidlertid med Kinas behov for finansiell overvåking og kapitalkontroll.