Trumps farmasøytiske tariffer: hvorfor de vil ramme Europa og Asia annerledes

Globale farmasøytiske aksjer opplevde en stor forstyrrelse etter en uventet kunngjøring fra USAs president Donald Trump sent torsdag.

Merkede og patenterte legemidler importert til USA vil møte en omfattende toll på 100 % fra og med 1.

Mens farmasøytiske aksjer rundt om i verden så omfattende salg på fredag, var markedets reaksjon ikke enhetlig.

Aksjer notert i Asia-Stillehavsregionen falt betydelig, med noen selskaper som opplevde nedgang på over 5 %.

I sterk kontrast holdt sektoren i Europa seg relativt stabil, med de fleste aksjer som bare så marginale tap og flere store aktører, inkludert Novartis og GSK, handlet positivt.

Denne divergensen antyder at asiatiske og EU-selskaper er klare til å tåle de nye tariffene veldig forskjellig.

Hvordan farmasøytiske tariffer påvirker europeiske legemiddelprodusenter

Den relativt dempede responsen blant europeiske farmasøytiske aksjer stammer fra strategiske beslutninger tatt i god tid før tariffnyheten brøt.

Mange av kontinentets ledende legemiddeleksportører har proaktivt forpliktet seg til betydelige produksjonsinvesteringer i USA siden president Trump sikret seg en andre periode.

Selskaper som tar initiativ til bygging av amerikanske anlegg er eksplisitt fritatt for de kommende tollpliktene.

Denne fremtidsrettede tilnærmingen har fungert som et kritisk forsvar.

AstraZeneca, for eksempel, så aksjene sine handle marginalt høyere på fredag etter å ha lovet en massiv investering på 50 milliarder dollar i USA frem til 2030.

Roche, med aksjer som forble flate, hadde på samme måte kunngjort planer om å injisere $ 50 milliarder inn i landet over fem år, og forventet å skape 12 000 nye arbeidsplasser for forskning og produksjon.

Sveitsiske Novartis, som har forpliktet seg til 23 milliarder dollar til sin amerikanske tilstedeværelse, stengte også høyere.

Som AstraZeneca-sjef Pascal Soriot bemerket i sommer: "Investeringen vår gjenspeiler vår tro på veksten i dette landet. Det ønsker vi å bidra til.»

Videre gir den nylige handelsavtalen mellom EU og USA ytterligere beskyttelse, og sikrer at det effektive tolltaket for EUs farmasøytiske eksport ikke vil overstige 15 %, en forsikring beskrevet av en talsperson for EU-kommisjonen som en «forsikring».

Hvordan farmasøytiske tariffer påvirker asiatiske legemiddelprodusenter

Markedsreaksjonen i Asia på fredag var langt mer uttalt, noe som gjenspeiler en høyere grad av usikkerhet om virkningen av de nye tollsatsene.

Til tross for at de leverer over 20 % av amerikansk farmasøytisk import etter verdi, er de nøyaktige implikasjonene for forskjellige selskaper over hele regionen fortsatt ugjennomsiktige.

Det generelle sentimentet blant analytikere tyder imidlertid på at sektoren kanskje ikke møter den fulle tyngden av tariffene.

Louise Loo, leder for Asia-økonomi ved Oxford Economics, forventer at USA sannsynligvis vil utstede oppfølgingskunngjøringer som beskriver spesifikke produktkategoribeskyttelser, og effektivt redusere hele tollbyrden.

Videre er ikke alle asiatiske nasjoner like utsatt. Japan og Sør-Korea, for eksempel, forventes å bli skjermet fra tollene på grunn av eksisterende handelsavtaler.

India, en stor aktør på det globale markedet, vil sannsynligvis unngå tilleggstollen ettersom dens primære eksport er generiske legemidler, som generelt ikke dekkes av kunngjøringen rettet mot merkevarer og patenterte produkter.

Omvendt står Singapore, som spesialiserer seg på patenterte medisiner av høy verdi, overfor den største risikoen med mindre selskapene beveger seg raskt for å sikre unntak ved å etablere aktive amerikanske produksjonsinvesteringer.

De markante børsfallene i regionen indikerer at investorer tar hensyn til denne ujevne sårbarheten og tiden som trengs for selskaper til å justere forsyningskjedene sine.