Fed leverer rentekutt på et kvart poeng midt i datausikkerhet

Federal Reserve godkjente onsdag sitt andre rentekutt på rad, et allment forventet trekk som kom til tross for begrenset synlighet i økonomien på grunn av den pågående regjeringsnedleggelsen.

Med 10-2 stemmer reduserte Federal Open Market Committee (FOMC) referanserenten med 25 basispunkter til et område på 3,75 %–4 %, samtidig som de kunngjorde planer om å avslutte sitt kvantitative innstrammingsprogram (QT) 1.

Beslutningen markerer en forsiktig innsats fra Fed for å balansere bekymringer for avtagende sysselsetting med vedvarende inflasjonspress.

Blandede signaler og dissensstemmer

To FOMC-medlemmer var uenige i avgjørelsen, noe som gjenspeiler splittelser i komiteen.

Guvernør Stephen Miran favoriserte et større kutt på et halvt poeng, mens Kansas City Fed-president Jeffrey Schmid stemte mot enhver reduksjon, med henvisning til pågående styrke i økonomien og høy inflasjon.

Feds uttalelse etter møtet erkjente «usikkerhet» som stammer fra mangelen på nylige økonomiske data, ettersom regjeringens nedstengning har suspendert flere viktige rapporter, inkludert nonfarm payrolls og detaljhandel.

Den eneste nylige store utgivelsen, konsumprisindeksen (KPI), viste en årlig inflasjon på 3 %, drevet av høyere energikostnader og varer påvirket av president Donald Trumps tollsatser.

«Tilgjengelige indikatorer tyder på at den økonomiske aktiviteten har ekspandert i et moderat tempo,» sto det i uttalelsen.

Den la til at jobbøkningen har avtatt og arbeidsledigheten har økt noe, men holdt seg lav gjennom august, mens inflasjonen «forblir noe høy».

Komiteen gjentok også at «nedsiderisikoen for sysselsettingen økte de siste månedene».

Til tross for usikkerheten reagerte markedene positivt på rentekuttet.

Aksjer falt etter kunngjøringen, mens statsrentene klatret.

Slutt på kvantitativ innstramming

I et betydelig politisk skifte sa Fed at de ville avslutte balansereduksjonen – også kjent som kvantitativ innstramming – 1.

QT-programmet, som startet i 2022, har redusert Feds balanse med rundt 2,3 billioner dollar, og brakt den ned fra nesten 9 billioner dollar på toppen under pandemien til rundt 6,6 billioner dollar.

Under QT hadde Fed tillatt forfallende statsobligasjoner og boliglånssikrede verdipapirer å rulle ut av balansen hver måned i stedet for å reinvestere inntektene.

Tegn til innstramming i kortsiktige finansieringsmarkeder førte imidlertid til bekymring for at reduksjonen kan ha gått langt nok.

Et implementeringsnotat sa at Fed nå ville rulle inntekter fra forfallende boliglånspapirer til kortsiktige statskasseveksler, noe som markerer en mer fleksibel holdning til likviditetsstyring.

Analytikere, inkludert Evercore ISIs Krishna Guha, sa at avgjørelsen åpner døren for at Fed potensielt kan starte aktivakjøp på nytt i 2026 for å imøtekomme «organisk vekst» i markedsetterspørselen.

Balansere risiko i et ustabilt miljø

Fed-leder Jerome Powell, som snakket på en pressekonferanse etter beslutningen, understreket at de generelle økonomiske utsiktene ikke hadde endret seg vesentlig siden september, til tross for begrenset datatilgjengelighet.

"Selv om noen viktige føderale regjeringsdata har blitt forsinket på grunn av nedstengningen, tyder dataene fra offentlig og privat sektor som har forblitt tilgjengelige på at utsiktene for sysselsetting og inflasjon ikke har endret seg mye," sa Powell.

Feds balansegang er fortsatt delikat.

Mens økonomien fortsetter å ekspandere moderat, holder inflasjonen seg over sentralbankens mål på 2 %, og arbeidsmarkedet har vist tegn til å mykne opp.

Med bare ett møte igjen i år, har beslutningstakere latt døren stå åpen for ytterligere justeringer i desember.