Kina når vekstmålet på 5 % i 2025, selv om den innenlandske etterspørselen svekkes ytterligere

Kinas økonomi mistet momentum mot slutten av 2025, selv om den nådde regjeringens årlige vekstmål, noe som understreker en stadig mer ujevn ekspansjon drevet av eksport og industriproduksjon mens den innenlandske etterspørselen fortsatte å henge etter.

Bruttonasjonalproduktet vokste med 4,5 % i fjerde kvartal sammenlignet med året før, det laveste tempoet siden gjenåpningen etter Covid-nedstengningene sent i 2022, ifølge data publisert mandag av National Bureau of Statistics.

Det markerte en nedgang fra 4,8 % vekst i tredje kvartal.

For hele året økte BNP med 5 %, tilsvarende Beijings mål på «rundt 5 %» og bekreftet et tidligere anslag gitt av president Xi Jinping.

Kinesiske onshore-aksjer steg litt etter datalanseringen, mens statsobligasjoner og yuan var lite endret, noe som reflekterte markedenes dempede respons på veksten som møtte forventningene, men viste tegn til press under overflaten.

Innenlandsk etterspørsel bremser veksten

Selv om industriproduksjonen forble robust, forverret viktige indikatorer for innenlandsk etterspørsel seg mer enn forventet ved årets slutt.

Detaljhandelen økte bare 0,9 % i desember sammenlignet med året før, og nådde ikke forventningene om 1,2 % vekst og avtok fra 1,3 % i november.

Investeringer i faste eiendeler sank med 3,8 % i 2025, verre enn økonomenes prognoser, ettersom den langvarige nedgangen i eiendomsmarkedet forverret seg.

Forbruk og bedriftsinvesteringer har blitt tynget av et svakt arbeidsmarked og fallende boligpriser.

Den urbane arbeidsledigheten holdt seg stabil på 5,1 % i desember, og viste få tegn til forbedring i arbeidsforholdene.

"Til tross for å ha nådd målet om 5 % vekst, hadde Kinas økonomi faktisk svakere årlig vekst kvartal etter kvartal i 2025, noe som viser at innenlandsk etterspørsel fortsatt er svak," sa Larry Hu, leder for Kina-økonomi i Macquarie Group.

"Det viktigste er ikke hovedveksten, men om Kina kan bryte ut av dagens to-hastighets vekst."

Eksport og industri støtter opp aktiviteten

Produksjon og eksport fortsatte å gi avgjørende støtte til økonomien i 2025, og hjalp Beijing med å unngå storskala stimulans til tross for økende motvind.

Industriell produksjon økte med 5,2 % i desember, noe som slo forventningene og akselererte fra forrige måned.

Netto eksport sto for omtrent en tredjedel av den økonomiske veksten i fjor, ifølge NBS-sjef Kang Yi, den høyeste andelen siden 1997.

Kina hadde også et rekordstort handelsoverskudd på nesten 1,2 billioner dollar, drevet av sterke leveranser til markeder utenfor USA, ettersom eksportørene forsøkte å diversifisere midt i globale handelskonflikter.

«Kraftige investeringer og svakt husholdningsforbruk har gjort den kinesiske økonomien stadig mer avhengig av eksport for å drive vekst, en situasjon som er uholdbar både for Kina og verdensøkonomien,» sa Eswar Prasad, professor i handelspolitikk og økonomi ved Cornell University.

Politiske utfordringer og demografiske press

Fremover forventer økonomer at det ujevne vekstmønsteret vil vedvare inn i 2026.

Beijing har signalisert større vilje til å støtte forbrukerne, men er fortsatt forsiktig med å iverksette massiv stimulans på grunn av bekymringer rundt lokal gjeld.

Utsiktene kompliseres ytterligere av økende demografiske utfordringer.

Kinas fødselsrate falt til 5,6 fødsler per 1 000 innbyggere i 2025, det laveste siden 1949, mens totalbefolkningen sank for fjerde år på rad.

En minkende arbeidsstyrke og en aldrende befolkning truer langsiktig vekst og legger press på pensjonssystemet, samtidig som beslutningstakere ruller ut insentiver for å oppmuntre til høyere fruktbarhet.

Ettersom Kina sikter mot å bli en moderat utviklet økonomi innen 2035, står beslutningstakere overfor den vanskelige oppgaven med å opprettholde veksten samtidig som økonomien balanseres mot sterkere innenlandsk etterspørsel i et stadig mer proteksjonistisk globalt miljø.