S&P, Nasdaq tilbake i pluss: hvorfor henter amerikanske aksjer seg inn?

US-aksjer fikk fotfeste på mandag, da S&P 500 og Nasdaq reverserte tidlige tap og igjen avsluttet i positivt territorium etter at investorene tok en ny vurdering av risikoen i Midtøsten og energiprisene.

Ved pressetid var S&P 500 handlet til 6,884.46, nesten 0,01% opp fra forrige sluttkurs, mens Nasdaq Composite var 0,42% opp på 22,772.22. Dow Jones Industrial Average var nesten flat på 48,969.36.

Oppgangen kom etter en tøff åpning, da Wall Street-traderne fryktet at konflikten med Iran kunne spre seg direkte til den globale oljeforsyningen og skipsrutene.

Hva utløste salget, og hvorfor det avtok

Ved åpningen handlet markedene tydelig i «risk-off»-modus.

Oljeprisene steg, gull var opp, og aksjeindeksene falt mens tradere forsøkte å prise inn verstefallsscenariet rundt Hormuzstredet og en bredere regional eskalering.

Logikken var enkel: hvis en viktig arterie for global råoljeflyt ble betydelig forstyrret, ville konsekvensene ramme både inflasjons- og vekstforventningene.

Etter hvert som sesjonen utviklet seg, tok imidlertid fraværet av nye eskaleringsoverskrifter noe av hastverket ut av den handelen.

Energiprisene holdt seg høye, men de akselererte ikke til en ny intradagstopp. Uten noe nytt sjokk å reagere på begynte markedet å trekke tilbake deler av den tidlige bevegelsen.

Det åpnet for et kjent mønster: da det ble klart at dagen fulgte mer mot «økt spenning» enn «ny nødsituasjon», begynte kjøpere å gå inn igjen i de delene av markedet som var hardest rammet i den innledende nedgangen.

Det var et klassisk tilfelle av å selge «krigspremien» på overskriften, for så å kjøpe dippen når de mest alarmerende scenariene ikke materialiserte seg i løpet av dagen.

Hva sier opphentingen investorene?

Mandagens opphenting sier noe viktig om posisjonering og sentiment, men den fjerner ikke de underliggende risikoene.

På den ene siden viser opphentingen at det fortsatt finnes kjøpere under amerikanske aksjer når frykten dempes, selv om det bare er litt.

Investorer som hadde hastet inn i defensive posisjoner var villige til å rotere tilbake mot risiko da nyhetsbildet stabiliserte seg i løpet av den amerikanske handelsdagen.

Det er konstruktivt for markedsfunksjon og likviditet på kort sikt.

På den annen side har ikke de viktigste presspunktene forsvunnet.

Oljeprisene forblir høye sammenlignet med nivåene før eskaleringen, og det utgjør fortsatt en mellomlangsiktig risiko for innsatskostnader, fortjenestemarginer og inflasjon.

Som Mohanad Yakout, senior markedsanalytiker i Scope Markets, formulerte det i et nylig notat:

“Oljeprisens kraftige økning er i bunn og grunn et resultat av elastisiteten i forsyningsrisikoen: når reservekapasiteten er begrenset og skipsrutene er innsnevret, må prisene justeres raskt for å rasjonere potensielle mangler.”

Høyere, mer vedvarende energipriser vil holde denne justeringen i spill.

Mens han snakket med Invezz, advarte Yakout også om at svakhet i aksjer i dette miljøet reflekterer «bekymring for marginpress og lavere global etterspørsel dersom energikostnadene forblir høye.»

Disse bekymringene forsvinner ikke fordi S&P 500 og Nasdaq klarte å komme tilbake i pluss for dagen; de blir rett og slett skjøvet litt lenger ut på horisonten til neste datapunkt eller geopolitisk overskrift tvinger fram en ny prising.

Obligasjonsmarkedene, i mellomtiden, balanserer fortsatt to motstridende krefter: vekstbekymringer som følge av økt geopolitisk spenning, og inflasjonsbekymringer som følge av høyere oljepris.

Denne tautrekkingen betyr at den vanlige «aksjer ned, obligasjoner opp»-sikkerhetsventilen er mindre pålitelig enn ved en vanlig nedgang.