Oljeprisene stiger: Indiske OMC-marginer under press på grunn av forsyningsrisiko

Aksjene i indiske olje-markedsføringsselskaper vil sannsynligvis komme under press igjen når markedet åpner fredag, ettersom oljeprisene steg etter at bekymringer for forstyrrelser i forsyningen fra Midtøsten nok en gang tiltok.

Aksjene i Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) og Indian Oil Corporation Ltd (IOC) hadde steget med opptil 2% onsdag, da Brent- og West Texas Intermediate-prisene falt kraftig.

Stigende oljepriser legger vanligvis press på nedstrømsaksjer fordi deres innsatskostnader øker betydelig.

Siden disse selskapene ofte har begrenset mulighet til å videreføre disse kostnadene, vanligvis på grunn av regulerte priser, blir marginene presset.

De kjøper råolje til høyere priser for raffinering og selger deretter ferdigproduktene, men hvis prisene på sluttproduktene ikke stiger proporsjonalt med råoljekostnaden, er full kostnadsovergang til forbrukerne begrenset.

Oljeprisene stiger igjen

Irans utenriksminister uttalte onsdag at selv om Teheran fortsatt vurderer et amerikansk forslag med mål om å få slutt på krigen, har landet ingen intensjon om å gå inn i forhandlinger for å løse konflikten i Midtøsten.

Uttalelsene fra Irans utenriksminister utløste torsdag en oppgang i Brent- og West Texas Intermediate-prisene etter at referanseprisene hadde falt kraftig i forrige økt.

Brent var sist på $104.13 per fat, opp 1.9%, mens WTI var opp 2% til $92.10 per fat.

Begge referanseprisene hadde falt mer enn 4% på et tidspunkt onsdag, noe som hjalp OMC-aksjene.

Det hvite hus’ pressesekretær Karoline Leavitt uttalte at USAs president Donald Trump ville intensivere presset mot Iran hvis Teheran ikke innrømmer at det er "defeated militarily."

Ifølge rapporter skisserer det 15-punktsforslaget som ble presentert av Trump via Pakistan flere krav til Iran.

Disse inkluderer fjerning av dets høyanrikede uranlagre, et fullstendig stopp i anrikningsaktivitetene, begrensninger på ballistikkmissilprogrammet og stans i finansieringen av dets regionale allierte.

Konflikten har ført til en nær-total stans i forsendelser gjennom Hormuz-stredet, en kritisk flaskehals som normalt står for omtrent 20% av den globale råolje- og flytende naturgassforsyningen.

Denne forstyrrelsen er av Det internasjonale energibyrået (IEA) blitt omtalt som den mest betydelige avbrytelsen av oljetilførselen i historien.

OMC-aksjer forblir under press

Akkumulert usikkerhet som følge av stigende råoljepriser og eskalerende Israel–Iran-spenninger førte til at det internasjonale meglerhuset UBS nedgraderte tre OMC-aksjer tidligere denne måneden.

UBS reviderte kursmålene for de aktuelle aksjene: IOCLs kursmål ble senket til INR 175 fra INR 190, BPCLs til INR 365 fra INR 425, og HPCLs til INR 340 fra INR 540.

Ifølge UBS-analytikere skaper den nåværende økningen i råoljeprisene og eskalerende geopolitiske spenninger usikkerhet rundt inntjeningen til indiske statseide olje-markedsføringsselskaper.

Situasjonen minner om forstyrrelsen i oljemarkedet som inntraff i 2022.

Oljeselskaper som er sterkt avhengige av drivstoffmarkedsføring møter utfordringer når raffinering blir mer lønnsomt enn markedsføring.

Dette kommer til uttrykk i betydelige kutt i estimatene for markedsføringsmarginer, som er redusert med 43-45% for regnskapsåret 2026-2027 (april-mars) og 22-26% for FY28.

Markedsmessig antas olje-raffinerier, nedstrømsfirmaer og gasselskaper å bli de mest berørte.

Ifølge Elara Securities reduseres den finansielle puten betydelig når oljeprisene overstiger $110 per fat.

Elara Securities bemerket nylig at olje-markedsføringsselskaper (OMC) som HPCL, BPCL og Indian Oil er de mest utsatte.

Selv om høyere bruttoraffineringsmarginer (GRMs) kan gi noe avbøtning, er de usannsynlig å fullt ut kompensere for effekten av reduserte detaljmarginer og økende tap på LPG.

Analysen indikerte at med Brent-råolje på omtrent $100 per fat kan OMC-inntektene falle kraftig — med 90% til 190% — med mindre tiltak som en økning i drivstoffpriser, skattereduksjoner eller økte LPG-subsidier iverksettes.