Samsung-aksjen snur, SK Hynix faller: hvorfor Sør-Koreas AI-minnemarked spriker

Aksjene i Samsung Electronics steg kraftig tirsdag, mens SK Hynix forble i rødt, og delte Sør-Koreas to største minnebrikkeprodusenter.

Samsung var opp 3.26% kl. 11:20 KST etter å ha åpnet lavere, mens SK Hynix falt 1.90%. KOSPI snudde en åpningsnedgang på 0.95% og steg 0.53%, hjulpet av netto utenlandsk kjøp på 1.29 trillion won.

Divergensen tyder på at investorene kan begynne å foretrekke Samsungs bredere minnegjenoppretting fremfor SK Hynix’ mer konsentrerte eksponering mot high-bandwidth memory (HBM).

Samsung-aksjens comeback blir vanskeligere å avfeie

Samsung-aksjens oppsving kommer samtidig som selskapets minnevirksomhet gjenvinner terreng tapt tidlig i AI-boomen.

Counterpoint Research anslår at Samsung gjenerobret toppen i global DRAM-inntekt i andre kvartal med en 39% andel, tilbake på nivåer sist observert i 2024. SK Hynix, som ledet året før, falt til 26%.

Counterpoints senioranalytiker Jeongku Choi kalte Samsungs prestasjon en «eksemplarisk snuoperasjon», og sa at solid etterspørsel etter konvensjonell DRAM, prisøkninger og en økende HBM-andel styrker inntjeningen.

Denne kombinasjonen betyr noe, ettersom Samsung ikke lenger er avhengig av HBM alene for investeringscaset.

Prisene på konvensjonell DRAM har steget kraftig ettersom AI-servere og CPU-er bruker mer minne, noe som gir selskapet en bredere inntjeningsmotor samtidig som dets HBM-posisjon styrkes.

Aksjonæravkastning kan også tilføre en katalysator. KB Securities’ forskningssjef Kim Dong-won sa, ifølge Financial News, at storskala kapitalreturer kan drive en revaluering.

Meglerhuset beholdt en kjøpsanbefaling og kursmål på 600,000 won, samtidig som det anslo driftsresultatet for tredje kvartal til 112 trillion won.

SK Hynix’ AI-styrke skaper også volatilitet

SK Hynix’ svakhet betyr ikke at selskapets lederskap innen AI-minne har forsvunnet.

Counterpoint sa at selskapets DRAM-inntekter fortsatt økte med 214% år-til-år. Men markedsandelen falt ettersom Samsung og Micron vokste raskere.

Forskningsdirektør MS Hwang sa at SK Hynix har en større andel av leveranser og inntekter fra HBM enn konkurrentene, noe som gjør selskapet mer eksponert når gjennomsnittlige HBM-priser faller.

Langsiktige avtaler inngått tidligere kan også føre til at kontraktsfestede priser ligger under raskt stigende markedspriser.

Det er dette avveiningen investorene står overfor. SK Hynix’ konsentrerte HBM-eksponering ga eksepsjonell giring mot AI-boomen, men kan også gi skarpere svingninger når investorer stiller spørsmål ved prising eller holdbarheten i investeringsnivået.

Argumentet står likevel sterkt. HBM4-leveranser øker ettersom Nvidia Vera Rubin og AMD Instinct MI455X-systemer trappes opp.

William Blair-analytiker Sebastien Naji kalte SK Hynix «memory leader for the AI era», ifølge Barron.

AI-minnehandelen kan være i rotasjon, ikke over

Det bredere minnelandskapet forblir konstruktivt, men investorene kan bli mer selektive.

Morgan Stanley sa at den bratteste delen av den nylige korreksjonen i minneaksjer ser ut til å være over, og beskrev dagens verdsettelser som en taktisk inngangsmulighet.

De ser sterk etterspørsel etter høyverdiprodukter som HBM ettersom investeringene i AI-datacentre øker.

Banken advarte også om at prisøkningen på minne kan avta fra fjerde kvartal etter hvert som tilbudet og lagrene øker, noe som begrenser ytterligere inntjeningsoppgraderinger.

Det gjør forskjellen mellom Samsung og SK Hynix stadig viktigere.

Samsung gir eksponering mot konvensjonell DRAM-prising, forbedret HBM-konkurranseevne og større aksjonæravkastning.

SK Hynix tilbyr et renere veddemål på premium HBM og den Nvidia-ledede AI-infrastruktursyklusen.