US-banker øker kostnadene for private kredittfond etter verdsettelsesbekymringer

US-banker øker lånekostnadene for noen lån til private kredittfond midt i økende bekymring for verdsettelser, en endring som ifølge en Reuters-rapport kan presse avkastningen og begrense ny utlåning.

Den høyere prisingen fremkommer i back leverage-fasiliteter knyttet til business development companies, eller BDC-er, og snur en periode med fallende renter før november i fjor.

Lånekostnader stiger på back leverage-fasiliteter

Spreadene på noen kredittlinjer til spesialformålsselskaper opprettet av BDC-er har steget til så mye som 2 prosentenheter over referanseindeksen Secured Overnight Financing Rate, opp fra rundt 1,8 prosentenheter siden november i fjor, sa en kilde til Reuters.

En annen kilde sa at sammenlignbare fasiliteter beveget seg fra omtrent 1,75 prosentenheter til 1,85–1,90 prosentenheter i samme periode. Vilkår varierer etter forvalter, og endelige satser blir vanligvis oppgitt senere i regulatoriske innleveringer.

Hvorfor verdsettelser er under press

Private kreditts eksponering mot programvarelåntakere granskes ettersom investorer vurderer potensiell påvirkning fra kunstig intelligens på forretningsmodeller og inntjening.

Bredere kredittbekymringer tiltok etter konkursene til en subprime-långiver og et bildelsfirma, og etter et forslag fra Blue Owl om å fusjonere to fond på en måte som kunne påført aksjonærer tap.

«Enhver rentekostnad påvirker direkte et private kredittfonds netto renteinntekter og IRR,» sa Sean Dunlop, bankanalytiker i Morningstar, i Reuters-rapporten.

Han la til at det er «en tørr periode for private kreditt», og viste til økte innløsningsforespørsler for semilikvide fond som BDC-er og spørsmål rundt kredittverdigheten til underliggende porteføljer.

Hva dette betyr for fond og banker

En innstramming i lånebetingelsene kan begrense fondenes evne til å investere og finansiere drift.

Fordi forvaltere bruker giring for å forsterke kjøpekraften, reduserer dyrere back leverage handlingsrommet for profitt med mindre eiendeler prises opp tilsvarende.

Private kreditt som aktivaklasse utgjør om lag $2 trillion.

BDC-er, som henter egenkapital og kombinerer den med giring for å låne til mellomstore selskaper, hadde rundt $513 billion i eiendeler sent i 2025, ifølge Houlihan Lokey.

En fersk rapport fra Moody’s viste at US-banker hadde lånt nesten $300 billion til private kredittleverandører per juni 2025.

Bankene lånte også ytterligere $285 billion til private equity-fond og hadde $340 billion i ubenyttede låneforpliktelser, basert på Federal Reserve-data og Moodys analyse.

Tidlig i mars gjorde JPMorgan Chase nedskrivninger av sikkerhetsverdier som sikret noen lån til private kredittaktører, sa en person med kjennskap til saken til Reuters.

«Folk har spørsmål om verdsettelser nå som de ikke nødvendigvis hadde for seks måneder siden,» sa Seth Kleinman, leder for special situations-praksisen i Benesch, i rapporten. Han la til: «Erasen med lave renter over en lengre periode synes å være over.»

Markedets bakteppe og utsikter

Før november i fjor hadde lånekostnadene på disse fasilitetene blitt billigere i omtrent atten måneder, sa kilder. Med spreadene nå mer faste i hele markedet, rapporteres det at noen private kredittselskaper øker de rentene de krever for å absorbere høyere finansieringskostnader.

Skiftet understreker hvordan verdsettingsusikkerhet og makrorisiko filtreres inn i finansieringsvilkårene.

Foreløpig går bankene mer forsiktig fram, og fondene står overfor et tøffere miljø for å opprettholde netto renteinntekter og interne avkastningsrater.