AkzoNobel stiger etter å ha avvist bud fra Nippon Paint og Sherwin-Williams

AkzoNobel-aksjene steg kraftig onsdag etter at den nederlandske maling- og beleggprodusenten opplyste at den hadde avvist et oppkjøpstilbud på €12.49 billion ($14.53 billion) fra Japans Nippon Paint Holdings og amerikanske Sherwin-Williams.

Aksjen klatret opptil 17 % i tidlig europeisk handel til 61.38 euros, og hentet inn tap akkumulert tidligere i år, etter at investorene reagerte positivt på premien som lå i det avviste tilbudet.

AkzoNobel opplyste at det indikative forslaget verdsatte selskapet til 73 euros per aksje, noe som tilsvarte en premie på 39 % i forhold til tirsdagens sluttkurs på 52.52 euros.

Selskapet avslørte at den foreslåtte transaksjonen innebar at Nippon Paint skulle lansere et rent kontantbud på AkzoNobel før deler av virksomheten ble delt med Sherwin-Williams etter gjennomføring.

Rivaliserende budgivere planla oppdeling av eiendeler

Under strukturen som AkzoNobel skisserte, ville Nippon Paint beholde selskapets virksomhet for dekorative malinger og industrielle belegg.

Sherwin-Williams ville på sin side separat erverve AkzoNobels virksomheter innen bil- og spesialbelegg samt marine- og beskyttelsesbelegg og pulverlakkeringsenheter.

AkzoNobel sa at det avviste forslaget 1. mai og at det også hadde avvist en tidligere henvendelse gjort 22. april.

“Hverken forslaget kvalifiserte som et «potensielt overlegen» tilbud, sammenlignet med Axalta-fusjonen,” sa en selskapskilde til Reuters.

Selskapet gjentok at både konsernledelsen og styret fortsatt enstemmig støtter den planlagte fusjonen med det amerikanske beleggsselskapet Axalta Coating Systems.

Meglerhuset KBC uttalte også at AkzoNobel forblir forpliktet til Axalta-transaksjonen.

“Akzo anser sitt eget fusjonstilbud med Axalta som overlegen og går videre på denne linjen,” skrev KBC-analytikere i en note.

Axalta-fusjonen forblir kjerne-strategi

AkzoNobel og Axalta kunngjorde sin aksje-til-aksje-fusjonsavtale i november, med mål om å skape en global belegg-gigant med en kombinert enterprise value på omtrent $25 milliarder.

Det sammenslåtte selskapet forventes å ledes av AkzoNobel-sjef Greg Poux-Guillaume og i første omgang opprettholde dobbeltnoteringer i Amsterdam og New York.

Selskapene forventer at transaksjonen lukkes sent i 2026 eller tidlig i 2027.

AkzoNobel og Axalta har anslått årlige kostnadsbesparelser på omtrent $600 millioner innen tre år etter fullføring av fusjonen, med rundt 90 % av synergieffektene forventet i den perioden.

Den sammenslåtte virksomheten vil operere i mer enn 160 land, og utvide betydelig sin skala innen industrielle, bil- og dekorative beleggmarkeder.

Likevel har Axalta-fusjonen møtt motstand fra enkelte aksjonærer siden kunngjøringen, med spørsmål knyttet til verdsettelse og integrasjonsrisiko.

Aktivistpress og bransjekonsolidering

Oppkjøpsinteressen kommer også på bakgrunn av økende konsolideringspress i den globale beleggindustrien.

I fjor offentliggjorde aktivistinvestoren Cevian Capital en 5 % eierandel i AkzoNobel og støttet strategiske endringer i selskapet.

Cevian har historisk presset europeiske selskaper mot fusjoner, oppsplitting eller oppkjøp for å frigjøre aksjonærverdi.

Likevel har administrerende direktør Greg Poux-Guillaume tidligere uttalt at Cevian ikke var involvert i beslutningen om å fusjonere med Axalta.

Axalta selv har en betydelig tilstedeværelse i markedene for industrielle og bilbelegg.

Selskapet genererte rundt $5.3 milliarder i nettoomsetning i 2024, inkludert sterke bidrag fra refinisher-belegg, industrielle belegg og OEM-vekst for kjøretøy.

AkzoNobels egen performance coatings-divisjon, som omfatter bil-, marine-, pulver- og industrielle beleggapplikasjoner, genererte om lag €6.4 milliarder i inntekter fra tredjepart i fjor.

Fremveksten av rivaliserende budgivere fremhever den strategiske verdien av AkzoNobels eiendeler i en tid hvor beleggprodusenter i økende grad søker skala, kostnadseffektivitet og sterkere global posisjonering i møte med usikre økonomiske forhold og svingende råvarekostnader.