FedEx-aksjen stiger etter JPMorgan-oppgradering før fraktutsplitning

FedEx-aksjen FDX steg onsdag etter at JPMorgan oppgraderte transportselskapet foran den planlagte utskillingen av fraktvirksomheten.

Analytikere mener dette kan frigjøre ytterligere verdier for aksjonærene og øke gjennomsiktigheten i selskapets virksomhet.

FedEx-aksjen steg 3,4 % til $413,70 i morgonhandelen, og overgikk rivalen United Parcel Service, som steg 2,13 % til $104,19.

JPMorgan-analytiker Brian Ossenbeck oppgraderte FedEx-aksjene til Overweight fra Neutral og økte kursmålet til $460 fra $432.

Analytikeren viste til økende tillit til FedEx’ restruktureringsarbeid og optimisme knyttet til selskapets kommende fraktutsplitning, som forventes å være gjennomført 1. juni.

«Vi... mener at relativ risiko/avkastning er attraktiv før utskilingen av Freight-virksomheten 1. juni,» skrev Ossenbeck.

Fraktutsplitning ventes å frigjøre verdi

FedEx planlegger å skille ut sin less-than-truckload-fraktvirksomhet til et eget selskap kalt FedEx Freight.

Eksisterende FedEx-aksjonærer vil motta én aksje i det nye selskapet for hver to FedEx-aksjer de eier.

Den nye enheten vil operere som den største nordamerikanske less-than-truckload-transportøren som betjener små og mellomstore bedrifter.

Less-than-truckload-frakt, ofte referert til som LTL, betjener kunder som ikke trenger full lastebilkapasitet og støtter primært industriell frakt over kortere avstander.

Analytikere har lenge hevdet at fraktvirksomheten har vært undervurdert mens den har vært en del av den bredere FedEx-organisasjonen.

FedEx handles for tiden til omtrent 18 ganger forventet inntjening de neste 12 månedene, mens konkurrenten Old Dominion Freight Line handles nærmere 38 ganger inntjeningen.

FedEx Freight forventer for regnskapsåret 2026 inntekter på om lag 8,7 milliarder USD (ca. 85,1 milliarder kr) og driftsresultat på 1,1 milliarder USD (ca. 10,8 milliarder kr).

Til sammenligning anslår Wall Street at FedEx som helhet vil generere nesten 94 milliarder USD (ca. 919,3 milliarder kr) i inntekter og 6,5 milliarder USD (ca. 63,6 milliarder kr) i driftsinntekt.

Ossenbeck sa at det frittstående fraktselskapet etter hvert kan redusere verdsettelsesrabatten i forhold til konkurrentene.

Han skrev at han forventer at FedEx Freight i starten vil handles til «en moderat rabatt i forhold til LTL-konkurrenter gitt transaksjonskostnader og gjennomføringsrisiko», selv om han også ser gapet bli mindre ettersom virksomheten viser «framskritt i yield, service og operative effektiviseringer etter utskillingen».

Nettverksomlegging støtter utsiktene

JPMorgan pekte også på operative forbedringer som er i gang innen den gjenværende FedEx-pakkevirksomheten.

«Vi har vært av den oppfatning at de strukturelle forbedringene som pågår i legacy Federal Express gjennom Network 2.0 blir stadig mer synlige ettersom de siste kvartalenes solide gjennomføring har satt selskapet på en troverdig kurs mot målene for kalenderåret 2029,» skrev Ossenbeck.

Analytikeren brukte en EBITDA-multippel på 9,5 ganger på FedEx’ pakkevirksomhet for regnskapsåret 2027, med henvisning til marginutvidelse og operative forbedringer knyttet til selskapets Network 2.0-restrukturering og europeiske transformasjonsinitiativer.

For fraktvirksomheten økte Ossenbeck sin estimerte EBITDA-multippel for regnskapsåret 2027 til 14 ganger.

«Alt i alt, selv om aksjen har hatt en sterk utvikling det siste året [opp 87 % år/år], mener vi fortsatt at det er attraktiv oppside relativt til resten av sektoren basert på våre SOTP-beregninger, der utskillingen vil fungere som en nærtidskatalysator som bør forbedre gjennomsiktigheten etter hvert som idiosynkratiske initiativer i begge enheter gjør framskritt,» skrev han.

FedEx fortsetter å prestere bedre enn UPS

FedEx har i betydelig grad prestert bedre enn UPS det siste året ettersom investorer i økende grad favoriserte selskapets inntjeningsutsikter og fremgang i restruktureringen.

Frem til onsdagens økt hadde FedEx-aksjene steget omtrent 82 % de siste 12 månedene, mot cirka 5 % for UPS.

Det ventes at FedEx vil fortsette å vokse inntjeningen fram mot 2026, mens UPS møter press fra lønnsinflasjon og svakere fraktvolumer knyttet til redusert virksomhet fra Amazon.

Wall Street forventer at FedEx rapporterer resultat per aksje for regnskapsårets fjerde kvartal på $5,91 23. juni, litt ned fra $6,07 året før.

Ossenbeck spår sterkere resultater og estimerer $6,40 per aksje.

I følge analytikerdata gir omtrent 63 % av analytikerne som dekker FedEx aksjen en kjøpsanbefaling, mot 48 % for UPS.