DRAM: Denne ETF-en har et stort problem med SK Hynix, Micron og Samsung

Den svært sterke Roundhill Memory ETF (DRAM) går for fullt drevet av økende etterspørsel etter selskapene i fondet. Den steg til rekordhøye $62 denne uken, opp 120% fra sitt laveste nivå noensinne. Denne oppgangen, sammen med solide innstrømmer, har bragt forvaltningskapitalen (AUM) opp til $12.18 billion, noe som gjør den til den raskest voksende ETF-en noensinne.

DRAM-ETF-en drar nytte av sterk etterspørsel etter minne

Roundhill Memory ETF har gjort det godt i år, hjulpet av vedvarende etterspørsel etter minne som følge av AI-boomen, som har ført til global knapphet. Denne knappheten har gitt sterk inntektsvekst og bedret lønnsomhet i bransjen.

Analytikere mener spesielt at knappheten vil vare en stund, ettersom selskapene ikke er i posisjon til å øke produksjonen raskt på kort sikt.

De nyeste resultatene viste at selskapene i DRAM-ETF-en opplever en inntektsoppgang. For eksempel sa Sør-Koreas SK Hynix at inntektene økte med 60% kvartal-til-kvartal og 198% år-til-år til 52 trillion KRW ($37.8 billion). 

De forbedret også balansen, med kontanter som steg til KRW 54.3 trillion fra KRW 14.3 trillion i Q1’25, mens gjelden falt fra KRW 23.3 trillion til KRW 19.32 trillion.

Det samme skjedde med Samsung Electronics, hvis inntekter økte nesten 50x, mens driftsresultatet i chip-divisjonen steg til KRW 53.7 trillion ($36.15 billion) fra KRW 1.1 trillion i samme periode i fjor.

LES MER: Micron stock targets $1 trillion valuation as metrics show shares remain cheap

Andre selskaper i fondet som Micron, Sandisk, Seagate og Western Digital rapporterte også sterke resultater, og denne trenden antas å fortsette. For eksempel forventer analytikere at Sandisks inntekter vil øke med 165% i år til $20 billion, for deretter å nå $42 billion neste år.

Tilsvarende tror analytikere at Microns inntekter vil stige 193% i år til $109 billion og til $173 billion neste år. Seagate ventes å levere $12 billion og $16 billion i de to kommende regnskapsårene.

SK Hynix, Micron og Samsung utgjør en stor risiko

DRAM-ETF-en står overfor flere betydelige risikoer framover. En av dem er at den har steget for raskt. I de fleste tilfeller er eiendeler som stiger så kraftig sårbare for tilbakefall. Teknisk sett skjer en slik korreksjon ofte fordi eiendelene blir kraftig overkjøpt. 

Konsentrasjon er hovedrisikoen for dette fondet, da de tre største selskapene utgjør 77.7% av fondet. SK Hynix står for 29.9%, mens Micron og Samsung utgjør henholdsvis 28% og 19.7% av fondet. 

Denne konsentrasjonen betyr at DRAM-aksjekursene sannsynligvis vil holde seg sterke så lenge de tre selskapene gjør det bra. Risikoen er imidlertid at et stort problem i ett av disse selskapene kan trekke fondet kraftig ned. Én potensiell risiko er inntjening. Selv om tallene forventes å skyte i været, kan en skuffelse i inntjening eller i guidingen føre til en kraftig reversering. 

Denne konsentrasjonen er enorm. For eksempel står de ti største selskapene i Nasdaq 100-indeksen for 46% av verdien. På samme måte utgjør de ti største i S&P 500-indeksen 38%.