BoE fokuserer på lønnsvekst i offentlig sektor som inflasjonsrisiko

Bank of England-guvernør Andrew Bailey har signalisert økende bekymring for lønnsvekst i offentlig sektor som en potensiell kilde til inflasjonspress, og sa at beslutningstakere følger nøye med ettersom lønnsøkninger fortsetter å ligge over nivået i privat sektor.

I uttalelser publisert i Financial Times på mandag sa Bailey at det økende gapet mellom lønnsvekst i offentlig og privat sektor kan få sentralbanken til å revurdere hvordan den vurderer lønnsdrevet inflasjonsrisiko.

Lønnsvekst i offentlig sektor øker mer enn i privat sektor

Historisk har Bank of England lagt større vekt på lønnsvekst i privat sektor når den vurderer inflasjonstrykk.

Lønn i privat sektor pleier å reagere raskere på endrede økonomiske forhold og anses generelt å ha større sannsynlighet for å slå ut i høyere priser fra bedrifter.

Bailey bemerket imidlertid at nyere trender har endret den dynamikken.

"Vi ser et stadig større skille mellom lønnsnivået i privat sektor og offentlig sektor," sa Bailey i et intervju transkripsjon publisert av Financial Times.

Divergensen har vedvart over en lengre periode.

I hver av de siste 12 månedene har lønn i offentlig sektor, eksklusive bonuser, økt i et raskere årlig tempo enn lønn i privat sektor.

Ifølge de siterte tallene markerer dette den lengste perioden av dette slaget siden 2021, og før det 2011.

Bailey antydet at det økende skillet kan utfordre noen av bankens tradisjonelle antakelser om lønnsvekst og inflasjon.

Tall for første kvartal 2026 viste at lønn i offentlig sektor steg med 4,8 % på årsbasis, mot 3,0 % vekst i lønn i privat sektor.

Obligasjonsmarkedets bevegelser understreker budsjettdisciplin

Bailey kommenterte også nylige bevegelser i avkastningen på britiske statsobligasjoner, som steg kraftig og nådde sine høyeste nivåer siden 2008 på 10-års løpetiden som er mest knyttet til statens lånekostnader.

Når han tok for seg spekulasjoner om at oppgangen var knyttet til politisk usikkerhet rundt statsminister Keir Starmer, tonet Bailey ned virkningen av innenrikspolitiske hendelser.

Samtidig som han avviste politikk som en hoveddriver bak renteoppgangen, sa Bailey at markedsreaksjonen understreket betydningen av å opprettholde tillit til offentlige finanser.

Ifølge Bailey oversteg oppgangen i britiske renter økningene som ble observert i sammenlignbare amerikanske og tyske statsobligasjonsmarkeder.

"Folk kan trekke en lærdom av markedet i et slikt tilfelle. De finanspolitiske reglene er viktige," sa han.

BoE forblir forsiktig med renteutsiktene

Baileys kommentarer berørte også utsiktene for pengepolitikken i møte med usikkerheten rundt konflikten som involverer Iran.

I en tidligere uttalelse i Reykjavik fredag sa Bailey at Bank of England kunne ha råd til å innta en «vent-og-se»-tilnærming mens den vurderer om konflikten vil ha implikasjoner for inflasjon og renter.

Da han ble spurt om en potensiell fredsavtale kunne gjenopplive forventninger om rentekutt senere i år, understreket Bailey at beslutningstakere ville trenge trygghet for at en slik løsning ville vedvare.

Hans uttalelser tyder på at sentralbanken forblir forsiktig med å gjøre politikkendringer mens geopolitiske risikoer fortsatt kaster skygge over de økonomiske utsiktene.

Foreløpig indikerte Bailey at beslutningstakere nøye overvåker lønnsutviklingen, budsjettmessig troverdighet og internasjonale hendelser når de vurderer inflasjonsforløpet og kommende renteavgjørelser.