SMFG ber om klart veikart for BOJs normalisering etter rentehevingen i juni

Bank of Japan bør gi et klart veikart for normaliseringen av pengepolitikken etter en ventet renteheving i juni for å bidra til å stabilisere statsobligasjonsmarkedet, ifølge Arihiro Nagata, sjef for globale markeder i Sumitomo Mitsui Financial Group.

I et intervju med Reuters sa Nagata at han forventer at BOJ vil heve rentene på sitt pengepolitiske møte 15.–16. juni, og understreket at sentralbankens kommunikasjon om fremtidige pengepolitiske tiltak vil bli fulgt nøye av finansmarkedene.

Fokus på pengepolitisk veiledning

«BOJ bør heve rentene i juni, og jeg forventer at den vil gjøre det denne gangen,» sa Nagata i et intervju, gjengitt i en Reuters-rapport.

Ifølge Nagata vil det viktigste ved det kommende pengepolitiske møtet ikke bare være selve rentevedtaket, men også klarheten i sentralbankens budskap om den langsiktige pengepolitiske kursen.

Nagata bemerket at finansmarkedene allerede har priset inn ytterligere pengepolitisk innstramming.

Han sa det vil være tilstrekkelig for BOJ å antyde at deres utsikter i hovedsak samsvarer med markedenes forventninger.

Han la til at investorer allerede forventer nær to rentehevinger i år, samt muligheten for ytterligere pengepolitisk innstramming etter det.

Rentene på statsobligasjoner og yenen fortsatt i fokus

Nagatas kommentarer kommer samtidig som Japans marked for statsobligasjoner er gjenstand for økt oppmerksomhet.

Den toneangivende 10-årige statsobligasjonsrenten har steget til sitt høyeste nivå på tre tiår, samtidig som den japanske yenen igjen har svekket seg mot det nøye overvåkede nivået rundt 160 per dollar, til tross for omfattende inngrep.

Utviklingen har skjerpet markedets fokus på hvordan BOJ har tenkt å gjennomføre en gradvis normalisering av pengepolitikken etter år med svært lempelig pengepolitikk.

Sentralbanken lot rentene stå uendret i april, men signaliserte sterkt muligheten for en renteheving på kort sikt på grunn av økende inflasjonspress.

Konflikten i Midtøsten øker kompleksiteten

Nagata sa at konflikten i Midtøsten har gjort BOJs pengepolitiske beslutninger mer kompliserte, både når det gjelder tidspunktet og tempoet for fremtidige rentehevinger.

Høyere energikostnader som følge av konflikten utgjør en utfordring for beslutningstakere.

Samtidig som økende energipriser bidrar til inflasjonen, legger de også ekstra press på Japans importavhengige økonomi.

Denne doble effekten har gjort det vanskeligere for sentralbanken å balansere inflasjonsstyring med bredere økonomiske hensyn.

Debatt om nedtrapping av obligasjonskjøp

På møtet i juni forventes BOJ å gjennomgå sitt nåværende program for nedtrapping av obligasjonskjøp, som løper til mars neste år, og legge fram en ny plan som dekker regnskapsåret 2027.

Markedene forventer ingen endringer i den eksisterende nedtrappingsrammen.

I stedet er investorers oppmerksomhet rettet mot om BOJ vil fortsette å redusere sine månedlige obligasjonskjøp i regnskapsåret 2027 eller opprettholde nåværende tempo.

Nagata sa at SMFG har anbefalt at sentralbanken stopper ytterligere nedtrapping og opprettholder månedlige obligasjonskjøp på omtrent 2,1 billioner yen (13,15 milliarder dollar) fra april neste år.

Å redusere kjøpene til det nivået «ville være håndterbart uten å skape stress i markedet, samtidig som det ville la markedsfunksjonen komme seg», sa han.

Investeringsstrategi

Når han diskuterte SMFGs egen porteføljeforvaltning, sa Nagata at selskapet ville vurdere å kjøpe langsiktige statsobligasjoner hvis rentene stiger til rundt 3 %.

Han understreket imidlertid at eventuelle investeringsbeslutninger vil bli tatt forsiktig, med nøye oppmerksomhet mot det samlede tilbuds- og etterspørselsbildet i obligasjonsmarkedet.

Hans kommentarer understreker den skjøre balansen beslutningstakere og markedsdeltakere står overfor når Japan beveger seg inn i neste fase av pengepolitisk normalisering, midt i stigende renter, inflasjonsbekymringer og vedvarende globale usikkerheter.