Hvorfor faller Strategy (MSTR)-aksjen 6% i dag?

Aksjene i Strategy MSTR (tidligere kjent som Microstrategy) falt omtrent 6% torsdag og handlet nær $109, ettersom presset økte på selskapets strategi for bitcoinbeholdningen etter et kraftig fall i preferanseaksjen, salg fra innsidere og et svakere kryptomarked.

Den umiddelbare bekymringen for investorer var knyttet til Strategys Stretch-preferanseaksje, STRC, som falt til et rekordlavt nivå på $87.

Nedgangen er betydelig fordi STRC nå handles under sitt pålydende på $100, noe som tvinger selskapet til å pause sitt at-the-market-utstedelsesprogram — en sentral finansieringskanal brukt for å skaffe kontanter til bitcoin-kjøp.

Uten tilgang til den kapitalinnhentingskanalen har Strategy blitt mer begrenset i muligheten til å fortsette å øke sine bitcoin-beholdninger.

Nedgangen i preferanseaksjen forstyrrer strategien for bitcoin-anskaffelser

Strategys modell for akkumulering av bitcoin har i stor grad vært avhengig av utstedelse av preferanseverdipapirer og andre kapitalinstrumenter for å finansiere nye kjøp av kryptovaluta.

Selskapet har nylig forsterket bekymringene rundt den modellen etter at det solgte bitcoin for første gang siden det begynte å akkumulere den digitale eiendelen i 2022.

Sent i mai solgte Strategy 32 bitcoin for omtrent $2.5 million for å finansiere utbetalinger av utbytte på STRC.

Transaksjonen tiltrakk seg oppmerksomhet fordi styreleder Michael Saylor tidligere hadde inntatt en fast posisjon mot å selge selskapets bitcoinbeholdning.

Analytikere i Benchmark og TD Cowen har avvist bekymringer om at transaksjonen signaliserer en bredere forverring i selskapets strategi.

Samtidig representerte salget en markant avvik fra tilnærmingen investorer lenge hadde assosiert med Strategys bitcoin-treasury-operasjoner.

Ytterligere konkurransepress har oppstått fra rivaliserende produkter i markedet for preferanseverdipapirer.

Strives SATA-preferanseaksje handles for tiden over $99 og tilbyr en avkastning på 13.69%, noe som trekker inntektsorienterte investorer bort fra Strategys preferanseverdipapirer.

Market maker QCP anslo at Strategy har omtrent 7.5 måneder med likviditet igjen for å finansiere betalinger av preferanseutbytte.

Ifølge firmaet kan selskapet til slutt stå overfor vanskelige beslutninger som innebærer ytterligere kapitalinnhenting, økt utvanning av aksjonærene eller flere bitcoin-salg.

Federal Reserve-utsiktene og svak bitcoin demper stemningen

Den bredere makroøkonomiske utviklingen har også lagt press på Strategy-aksjen.

Federal Reserve stemte enstemmig 17. juni for å la styringsrentene stå uendret på 3.50% til 3.75%.

Likevel inntok beslutningstakerne en mer rentetilstrammende tone, der ni av 18 Federal Open Market Committee-medlemmer anslo minst én renteheving før slutten av 2026.

Denne utsikten la press på bitcoin og kryptorelaterte aksjer, selv om de bredere amerikanske børsene steg.

Med bitcoin handlende nær $64,000 har Strategys beholdninger nå et papirtap på om lag $11,658 per mynt sammenlignet med selskapets gjennomsnittlige anskaffelseskostnad, noe som ytterligere demper investorenes stemning rundt aksjen.

Salg fra innsidere forsterker investorenes bekymringer

Investorforsiktighet er også blitt forsterket av salg fra innsidere.

Direktør Jarrod Patten innløste opsjoner på 1,500 klasse A-aksjer til en innløsningskurs på $18.236 og solgte aksjene for rundt $134 hver, noe som genererte omtrent $200,000 i inntekter.

I løpet av de siste tre månedene har Patten solgt 55,750 Strategy-aksjer for totalinntekter som nærmer seg $9 million.

Han eier fortsatt 28,406 klasse A-aksjer og 44,250 uinnløste styreopsjoner.

Tidligere i år solgte administrerende direktør Phong Le, finansdirektør Andrew Kang og tidligere administrerende visepresident Wei-Ming Shao også Strategy-aksjer for flere millioner dollar.

Med STRC handlende under pålydende og bitcoin-kjøp i praksis satt på pause, er investorene i økende grad opptatt av om Strategy kan gjenopprette tilgang til sin finansieringsmodell basert på preferanseaksjer og opprettholde sin langvarige strategi for akkumulering av bitcoin.