Cerebras-aksjen faller etter at marginutsikter overskygger AI-avtaler

Cerebras Systems-aksjer stupte omtrent 10 % i forhåndshandelen onsdag etter at AI-brikkeprodusenten varslet lavere profittmarginer for 2026.

Utsiktene overskygget bedre enn ventede kvartalstall og tydeliggjorde kostnadene ved å skalere den raskt voksende AI-infrastrukturvirksomheten.

Hvis tapene vedvarer, er aksjen på vei mot å handle på sitt laveste nivå siden markedsdebuten for litt over en måned siden og vil slette mer enn $6 billioner i markedsverdi.

Nedgangen legger seg oppå et kraftig tilbakeslag i aksjen siden den storslåtte børsnoteringen.

Aksjen er nå ned mer enn 27 % fra debuten etter hvert som entusiasmen rundt AI-aksjer avkjøles og investorer i økende grad stiller spørsmål ved de enorme utgiftene som kreves for å bygge AI-infrastruktur.

Selskapet rapporterte inntekter på $193 millioner for kvartalet, over analytikernes estimater på $181 millioner og en økning på 94 % fra samme periode i fjor.

Cerebras rapporterte også et justert driftsunderskudd på $3,5 millioner, en forbedring fra et tap på $19,3 millioner i samme periode i fjor.

Selskapet anslo omsetning for andre kvartal til $194 millioner, som representerer en år-til-år-vekst på 88 % og overstiger Wall Streets forventning på $178 millioner.

Marginutsikter tynger investorstemningen

Til tross for sterk omsetningsvekst, fokuserte investorene på selskapets lønnsomhetsutsikter.

Cerebras anslo justerte bruttomarginer mellom 38 % og 41 % for 2026, betydelig under 47 %-marginen som ble rapportert i første kvartal.

Selv om prognosen overgikk analytikernes forventning på 29,58 %, ligger den fortsatt betydelig lavere enn marginprofilene til større halvlederkonkurrenter.

Nvidia har rapportert bruttomarginer i midten av 70‑prosentområdet, mens Advanced Micro Devices har generert marginer i midten av 50‑prosentområdet.

Analytikere har tidligere advart om at Cerebras' marginer kan komme under press på grunn av de relativt større brikkedesignene og kostnadene for å møte den kraftige kundetilstrømningen.

Under resultatpresentasjonen sa selskapet at etterspørselen fra OpenAIs skyoperasjoner vokser raskere enn de klarer å få nye servere på nett.

For å tette gapet valgte Cerebras å leie tilbake utstyr de tidligere hadde solgt til andre kunder og omplassere det til OpenAI. Ordningen forventes å belaste lønnsomheten i år.

Selskapets inntektssituasjon kompliseres også av warranter på 33,4 millioner aksjer gitt til OpenAI.

Verdien av disse warrantene blir bokført som et salgsavslag, og skaper en ikke-kontant motinntektsbelastning som analytikere forventer vil vokse etter hvert som OpenAI-kontrakten trappes opp.

Avtalene med OpenAI og AWS underbygger vekstutsiktene

Til tross for bekymringer rundt marginene, peker analytikere fortsatt på selskapets langsiktige vekstutsikter.

Morgan Stanley hevet sitt kursmål på Cerebras til $273 fra $250, mens TD Cowen sa at avtalene med Amazon og OpenAI fortsatt er avgjørende for selskapets fremtid.

Cerebras har signert en flerårig avtale med OpenAI på $20 billion. Administrerende direktør Andrew Feldman sa på resultatpresentasjonen at OpenAIs GPT 5.4 for øyeblikket kjører på Cerebras-brikker.

ChatGPT-selskapet forventes å deployere 750 megawatt med Cerebras-halvledere under avtalen.

Feldman sa også at Amazon Web Services snart vil begynne å bruke Cerebras-brikker i sine datasentre, med inntektsbidrag forventet neste år.

Avtalen vil gjøre AWS til den første store skyleverandøren som hoster Cerebras' AI-brikker.

Ved utgangen av 2025 rapporterte Cerebras en ordrebok på $24.6 billion, i stor grad drevet av OpenAI-avtalen.

Selskapet forventer å inntektsføre $3.7 billion av den ordreboken som omsetning i løpet av 2026 og 2027.

Cerebras har opplevd betydelig volatilitet siden IPO-en. Aksjen ble priset til $185 i mai og steg til så mye som $386 på sin første handelsdag før den falt kraftig tilbake.

De kommende lockup-utløpene kan legge ytterligere press på aksjen.

Nesten 13 % av IPO-aksjene blir salgbare denne uken, mens ytterligere 17 % av aksjene er planlagt å bli omsettelige kort tid etter at selskapet rapporterer andre kvartalsresultater.