FedEx-aksjen faller 7 % etter margenpress overskygger inntjening etter fraktspinoff

FedEx-aksjene falt mer enn 7 % i førmarkedet onsdag da investorene så forbi bedre enn ventet kvartalsresultater og i stedet fokuserte på minkende marginer i selskapets kjernevirksomhet for levering og den usikkerheten som ble skapt av den nylige fraktspinoffen.

Leveringsgiganten skilte nylig ut sin svært lønnsomme lastebilvirksomhet, FedEx Freight, som en del av en strategi for å skjerpe fokuset på pakkeleveransene.

Tiltaket har satt det slankede selskapet under økt gransking, og investorer søker bevis for at det kan forbedre lønnsomheten og kontrollere kostnadene på egen hånd.

Leveringsmarginene kommer under press

Driftsmarginen i FedEx' Federal Express-segment falt til 7.7% i siste kvartal fra 8.4% året før.

Forverringen skyldtes økte lønnskostnader samt høyere utgifter til innleid transport og drivstoff.

Marginpresset kommer på et vanskelig tidspunkt for logistikk­selskaper.

Både FedEx og konkurrenten UPS har slitt med lavere forsendelsesvolumer som følge av endrede amerikanske handelspolitikker og økende drivstoffpriser knyttet til konflikten som involverer Iran.

Fjerningen av tollfri "de minimis"-behandling for lavverdige netthandelsimporter knyttet til Kina-relaterte nettbutikker som Shein og Temu har også dempet fraktetterspørselen.

Sterkere enn ventet inntjening overskygges av overgangsbekymringer

FDX rapporterte fjerdekvartalsinntekter på $25 billion og justert resultat per aksje på $6.31.

Resultattallet inkluderte justeringer knyttet til fraktspinoffen og endringer i regnskapsføringen av pensjonsordninger.

Analytikere spurt av FactSet hadde ventet inntekter på $24 billion og justert resultat per aksje på $5.96.

For hele regnskapsåret som endte i mai, kom justert resultat per aksje på $20.24, over analytikernes anslag på $19.86 og over selskapets tidligere veiledningsintervall på $19.30 til $20.10 per aksje.

Investorer forble imidlertid fokusert på selskapets fremtidsutsikter.

FedEx varslet årlige inntjening på $16.90 til $18.10 per aksje mens det går over til kalenderårsrapportering fra tidligere regnskapsavslutning i mai.

Fordi veiledningen kun dekker selskapets leveransevirksomhet etter fraktseparasjonen, har ikke analytikere ennå utviklet sammenlignbare modeller, noe som gjør det vanskelig for investorer å vurdere utsiktene.

«Det vil være vanskelig å vurdere tallene i noen kvartaler gitt støyen, men oppmerksomheten vil være på de fundamentale debattene,» sa analytikere i Morgan Stanley.

Analytikere i JP Morgan advarte også om at selskapet kan møte en periode med usikkerhet.

«Vi erkjenner at FedEx kan oppleve en overhengsperiode i den tiden det vil ta for markedet å sortere de ulike bevegelige delene av Freight-spinoffen og overgangen til rapportering etter kalenderår,» sa de.

Analytikere i Citi bemerket at forventningene før resultatene var høye, ettersom FedEx-aksjene hadde økt med omtrent 75 % det siste året.

De la til at forvirring rundt fraktspinoffen, som trådte i kraft 1. juni, kan ha bidratt til den negative markedsreaksjonen.

Analytikere forblir konstruktive på lang sikt

Til tross for kortsiktig usikkerhet, forblir noen analytikere optimistiske til FedExs langsiktige utsikter.

FedEx handles for tiden til 14.68 ganger forventet fremtidig inntjening over de neste 12 månedene, noe høyere enn UPS' multipel på 14.05.

Jefferies-analytiker Stephanie Moore sa at marginene i FedExs leveransevirksomhet sannsynligvis er nær bunnen og bør bedre seg over tid gjennom investeringer i teknologi og driftseffektiviseringer.

Ifølge Moore er FedExs marginer fortsatt mindre enn halvparten av Old Dominions.

Hun forventer at initiativer, inkludert en ny salgsstrategi og teknologiforbedringer som øker pakktettheten i lastebiler, vil bidra til å øke marginene med 350 basispunkter innen 2029.

Hun forventer også at selskapet vil dra nytte av en bredere bedring i fraktmarkedene og har startet dekning av FedEx med en kjøpsanbefaling.