Sølvprisprognose: Oksene sikter mot neste utbrudd idet dollarpresset avtar

Sølvets opphenting tar seg opp fordi markedet ikke lenger bare drives av frykt.

Det hvite metallet steg for fjerde dag på rad fredag og presset over $62 per unse da en svak amerikansk sysselsettingsrapport tvang investorer til å revurdere hvor snart Federal Reserve kan heve rentene igjen.

Lavere energipress og en svakere dollar bidro til lettelsestrenden. Men dette er fortsatt en opphenting i en skjør makroøkonomisk kontekst, ikke et klart grønt lys.

Neste inflasjonsmåling kan fortsatt avgjøre om oppgangen har rom til å fortsette.

Svake jobbtall endrer renteargumentet

Spot-sølv handlet rundt $62.60 per unse i asiatiske timer, og forlenget en oppgang som har løftet metallet fra forrige ukes lave nivåer.

Triggeren var torsdagens amerikanske sysselsettingsrapport, som viste at nonfarm payrolls økte med bare 57,000 i juni, langt under markedsforventningen på omkring 1,10,000.

Arbeidsledighetsraten falt til 4.2% fra 4.3%, men forbedringen var mindre betryggende enn den så ut. Arbeidsstyrkens deltakelse sank, noe som tyder på at færre søkte arbeid.

Det gjorde at nedgangen i den rapporterte arbeidsledighetsraten var et svakere tegn på styrke.

For sølv var tallene viktige fordi de svekket sannsynligheten for en nært forestående renteheving fra Fed.

Terminmarkedets priser viste at de implisitte oddsene for et septembertrekk falt til lavt til midt 50%‑nivå fra omtrent 66% før rapporten.

Lavere rente-forventninger pleier å støtte sølv fordi metallet ikke gir renteavkastning.

Fed-lindring møter inflasjonsforsiktighet

Fed-historien har likevel ikke fullt ut snudd til sølvets fordel.

Styreleder Kevin Warsh brukte sitt Sintra-opptreden til å understreke sentralbankens 2% inflasjonsmål og dens uavhengighet, samtidig som han innrømmet at inflasjonsforventningene og risikoene hadde lettet den siste måneden.

Det etterlater markedene i et mellomnivå. Arbeidstallene taler mot å skynde seg til en ny økning, men Fed trenger fortsatt bevis for at inflasjonspresset avtar mer bredt.

Hvis kommende KPI- eller PPI-tall ser vedvarende ut, kan innsatsen på renteheving raskt bygge seg opp igjen.

Derfor fremstår sølvets oppsving som kraftig, men fortsatt avhengig av data.

Metallet har gjenvunnet momentum, men er fortsatt utsatt for de samme kreftene som drev det tidligere salgspresset: rentene, dollaren og Fed-kommunikasjonen.

Roligere olje gir ytterligere medvind

Energimarkedene hjelper også. Brent har stabilisert seg nær $72 per fat etter et kraftig fall fra krigsrisikonivåer, ettersom tradere ble mer sikre på at flyten gjennom Hormuzstredet var i ferd med å komme tilbake.

Framgang i USAs diplomati med Iran har redusert den umiddelbare risikopremien, selv om en varig avtale ennå ikke er sikret.

Lavere oljepriser reduserer én kilde til inflasjonspress og gjør det enklere for markedene å prise inn en mindre aggressiv Fed.

Det er hovedårsaken til at sølv stiger sammen med gull og andre edle metaller.

Neste test er om denne bevegelsen kan overleve nye amerikanske inflasjonstall. Inntil da fremstår sølvets opphenting som ekte, men ikke risikofri.