MLCC-er blir AIs neste flaskehals etter minnebrikker — disse aksjene stiger

De er kanskje ikke de åpenbare, dyre komponentene som driver AI-boomen som GPU-er og minnebrikker, men datasentrenes kraftige økte behov har utløst en kraftig etterspørselsvekst, og aksjekursene til produsentene gjenspeiler i økende grad den veksten.

Komponenten det gjelder er flerlags keramisk kondensator, eller MLCC.

Ofte omtalt som «elektronikkindustriens ris», opplever de en etterspørselsøkning ettersom AI-datasentre krever dramatisk flere av disse små elektroniske komponentene for å håndtere stadig mer strømkrevende datasystemer.

Den økende betydningen av MLCC-er har allerede gitt sterke gevinster for produsentene, med flere aksjer som har steget kraftig i år ettersom investorer ser forbi de tradisjonelle AI-vinnerne som Nvidia og minnebrikkeprodusenter.

Ifølge Strategic Market Research har MLCC-er blitt kommersielt kritiske både på grunn av sin utbredelse og produksjonsrisikoene knyttet til mangel.

«En enhet kan inneholde hundrevis, tusenvis eller til og med titusener av MLCC-er avhengig av kompleksiteten. Hvis riktig kondensatorklasse ikke er tilgjengelig, kan produksjonsplaner bli forsinket selv når de store brikkene er klare,» sa forskningsselskapet.

Goldman Sachs mener kondensatorer kan bli den neste store AI-flaskehalsen etter minnebrikker.

I en rapport publisert sent i mai plasserte investeringsbanken MLCC-er bare bak GPU-er og minne når det gjelder de største kostnadselementene i bygging av AI-servere, og anslo at markedet for MLCC-er til AI-servere kan vokse mer enn fire ganger mellom regnskapsåret 2025 og 2030.

Murata, Taiyo Yuden og Samsung Electro-Mechanics ser nye ordre øke

AI-boomen endrer etterspørselen fordi moderne trenings- og inferensservere bruker langt mer strøm enn konvensjonelle datasystemer.

Ifølge China Securities krever en AI-server så mange som 28 000 MLCC-er per enhet, omtrent 13 ganger antallet som brukes i en standard serverkonfigurasjon.

Den bratte økningen i komponentbehov har strammet til tilbudet i bransjen og løftet ordrebøkene hos ledende produsenter.

TrendForce sa at ved slutten av juni 2026 hadde book-to-bill-forholdet for bransjens tre største japanske og sørkoreanske leverandører steget til sine høyeste nivåer siden Covid-19-pandemien.

Muratas forhold nådde 1,30, Samsung Electro-Mechanics lå på 1,31, og Taiyo Yuden registrerte 1,25, mens bransjens samlede book-to-bill-forhold steg til 1,04.

Et book-to-bill-forhold sammenligner verdien av nye ordre et selskap mottar med verdien av produkter levert over en bestemt periode.

Produsentene kjenner allerede på presset.

«Volumene vi ser i dag er skremmende,» sa Taiyo Yudens administrerende direktør Katsuya Sase i et intervju med Bloomberg i mai.

«Presset er ekstremt intenst fordi vi lett kan bli overveldet hvis én (leverandør) vakler.»

Investorentusiasmen har gjenspeilet disse kommentarene.

Taiyo Yudens aksjer har steget omtrent 300% i år ettersom forventningene om vedvarende AI-drevet etterspørsel fortsetter å øke.

Murata Manufacturing utmerker seg som Wall Streets foretrukne MLCC-valg

Murata Manufacturing har også framstått som en av Wall Streets favoritter innen AI-infrastruktur, med en aksjekurs som har steget omtrent 196% så langt i år.

Morgan Stanley utnevnte nylig Murata til sitt toppvalg innen elektroniske komponenter og hevet kursmålet fra 5 100 yen til 12 500 yen.

Meglerhuset forventer at etterspørselen etter høy-kapasitets MLCC-er brukt i AI-servere og datasentre omtrent dobles årlig de neste tre årene.

Murata har økt produksjonskapasiteten for MLCC-er med omtrent 10% årlig gjennom regnskapsåret 2026 og planlegger en ny økning på 10% i regnskapsåret 2027, en takt Morgan Stanley mener bør være tilstrekkelig for å møte projisert etterspørsel.

SMBC Nikko Securities har også blitt mer optimistisk og hevet kursmålet til 13 400 yen fra 4 000 yen.

Sist har Goldman Sachs gjentatt sin kjøpsanbefaling på Murata og beholdt aksjen på sin Conviction List med et 12-måneders kursmål på JPY 12 600.

Med Murata handlende rundt JPY 9 475 ser Goldman en oppside på omtrent 33%.

Selskapet fikk også en fordel etter at Apple annonserte prisøkninger for flere produkter, noe som styrket investorers tillit til at leverandører av premiumenheter har prissettingsmakt til å kompensere for høyere komponentkostnader.

Murata er en av Apples leverandører.

Andre produsenter følger opp; prisøkninger starter

Murata er ikke alene.

Taiwanske produsenter Walsin og Yageo har begge sett sine aksjekurser stige rundt 273% i år, mens Samsung Electro-Mechanics har steget omtrent 486%.

I følge Citrini Research har spot- og distributørpriser for forbruker-MLCC-er allerede økt mellom 20% og 40% på grunn av hamstring og dobbeltbooking.

Junseo Park, analytiker i Mirae Asset Securities, økte nylig prognosene for gjennomsnittlige salgspriser på MLCC-er hos Samsung Electro-Mechanics med 10% for 2027.

Prisøkninger har allerede startet i noen distribusjonskanaler, og med industriell prissetting som forhandles kvartalsvis, mener Park at ytterligere økninger er sannsynlige.

Hvorfor analytikere oppfordrer til forsiktighet

Ikke alle mener at dagens entusiasme automatisk vil gi sterkt høyere lønnsomhet.

Masashi Kubota, research-analytiker i Bank of America Securities Japan, advarte i en South China Morning Post-artikkel om at noen anslag for MLCC-prisøkninger har blitt «overdrevent».

Selv om produsentene lykkes med å heve prisene, hevdet Kubota at mye av økningen sannsynligvis vil gå til å kompensere for høyere faste kostnader snarere enn å forbedre driftsmarginene betydelig.

Likevel mener de fleste analysehus at den AI-drevne etterspørselsyklusen fortsatt er i en tidlig fase.

Goldman Sachs bemerket at mens Murata forventer at investeringene i AI-infrastruktur vil toppe rundt 2028, kan begrensninger som kraftmangel forlenge investeringssyklusen til 2030.

Morningstar-analytiker Ito forventer også at utgiftene til AI-servere og relatert infrastruktur vil fortsette å vokse «i det minste gjennom 2028», noe som gir god synlighet for leverandører av passive elektroniske komponenter som MLCC-er.

Ettersom AI-infrastruktur utvider seg utover brikker til alle lag av maskinvare, ser det ut til at investorer i økende grad er villige til å se forbi de åpenbare vinnerne.

Små kondensatorer som sjelden får oppmerksomhet, kan nå bli en av de viktigste byggeklossene i neste fase av AI-investisjonssyklusen.