Arm-aksjen faller 6% etter at HSBC viser til foundry-flaskehalser og nedgraderer til Hold

Arm Holdings-aksjene falt mer enn 6% tirsdag etter at HSBC nedgraderte chip-designeren til Hold, og sa at begrensninger i foundry-kapasitet sannsynligvis vil begrense inntjeningspotensialet til tross for selskapets sterke langsiktige vekstutsikter.

Meglerhuset økte likevel kursmålet til $315 fra $255.

Med Arm handlet rundt $286 ser HSBC oppside på lengre sikt, men mener at mye av selskapets veksthistorie allerede er innpriset i aksjekursen.

Flaskehalser i foundry-kapasitet begrenser kortsiktig oppside

«Vi har tidligere påpekt at Arms inntreden i merchant-server-CPUer og høyere royalties for server-CPUer kan være transformativt,» skrev HSBC-analytiker Frank Lee i en note til klienter.

Ifølge HSBC har investorentusiasmen rundt Arms server-CPU-ambisjoner overgått forventningene siden selskapets Arm Everywhere-arrangement i mars.

«Markedets reaksjon på merchant-server-CPU-fortellingen har overgått våre forventninger, med aksjen handlet opp +122% siden Arm Everywhere-arrangementet 24 March (vs. SOX +57% i samme periode),» sa Lee.

«Med ledelsen som sikter mot $25B i inntekter og $9 non-GAAP EPS innen FY31E, mener vi at aksjene allerede innpriser sterk langsiktig vekst, og handles til en kostbar 139x/95x 2026e/2027e PE. Vi flytter derfor vår verdivurdering frem til FY29e, noe som driver vår revisjon av kursmålet. Men flaskehalser i foundry-kapasiteten begrenser kortsiktig inntjeningsoppgang, så vi nedgraderer til Hold.»

Lee la til at ytterligere foundry-kapasitet forblir den primære katalysatoren for videre oppside, men at dette fremstår som usannsynlig i nær fremtid.

«Gitt at tilleggsfordeling av foundry-kapasitet er den primære oppsidekatalysatoren, som vi anser som usannsynlig, nedgraderer vi til Hold på grunn av begrenset potensial for inntjeningsoppgang.»

Nedgraderingen markerer en vending fra HSBCs holdning i mars, da de oppgraderte aksjen to nivåer fra Reduce til Buy samtidig som de hevet kursmålet til $205 fra $90.

På det tidspunktet hevdet meglerhuset at Arm var i ferd med å gå fra å være et lisensselskap med fokus på smarttelefoner til å bli en stor leverandør av CPU-arkitektur for AI-servere, og at selskapet var undervurdert.

Andre analytikere forblir positive

Ikke alle meglerhus deler HSBCs forsiktige syn.

Forrige måned økte Bernstein-analytiker David Dai firmaets kursmål for Arm til $500 fra $300, samtidig som han opprettholdt en Outperform-vurdering.

Dai beskrev Arm som en strukturell vinner av «renaissansen for CPUer for agentisk AI», og pekte på arkitekturens energieffektivitet og selskapets utvikling fra en lisensgiver av immaterielle rettigheter til en CPU-utvikler.

TD Cowen hevet også sitt kursmål til $475 fra $265 samtidig som de gjentok en Buy-anbefaling, noe som reflekterer tillit til at AI-drevet databehandlingsetterspørsel vil fortsette å støtte aksjen.

Arteris utvider partnerskapet med Arm

Separat kunngjorde Arm et utvidet partnerskap med halvlederteknologileverandøren Arteris for å styrke prosessor­sikkerheten.

Arteris sa at Arm vil fortsette å integrere sin Cycuity Radix-teknologi i utviklingen av prosessorkjerner for å styrke sikkerhetstilbudet for halvledere.

Arteris' administrerende direktør K. Charles Janac sa at ved å utnytte selskapets teknologi bygger Arm mer robuste sikkerhetskapabiliteter i en tid hvor halvleder-cybersikkerhet blir stadig viktigere for elektroniske systemer, inkludert datasentre.

Arteris-aksjene steg med mer enn 3% etter kunngjøringen.