SPCX, verdens mest verdifulle IPO, er nå Wall Streets mest shortede nye aksje

SpaceX har blitt et av Wall Streets største mål for shortselgere bare uker etter å ha gjennomført den største børsintroduksjonen i historien, ettersom investorer i økende grad satser på at selskapet ledet av Elon Musk kan få sin kjempevaluering under press.

Aksjen falt kortvarig under sin IPO-kurs på $135 onsdag før den hentet seg inn og avsluttet på $135,27, noe som markerer første gang den har handlet under debutkursen siden noteringen på Nasdaq forrige måned.

Aksjene har nå falt omtrent 10 % over de siste fem handelsdagene.

I følge data samlet av S3 Partners har shortinteressen i SpaceX steget til 181 millioner aksjer, som utgjør 28 % av selskapets tradbare float på 646 millioner aksjer.

Bloomberg meldte at dette er det høyeste nivået som noen gang er registrert for et nylistet selskap i løpet av den første måneden med handel.

Urealiserte gevinster for shortselgere har allerede nådd omtrent $3,88 milliarder.

Tempoet i de bearish posisjonene har akselerert kraftig.

Kun i løpet av den siste uken la investorer til cirka 37 millioner aksjer verdt rundt $5 milliarder til shortposisjonene.

S3 Partners' leder for prediktiv analyse, Ihor Dusaniwsky, sa at den nylige svakheten i aksjen, kombinert med at lockup-begrensningene nærmer seg utløp, har oppmuntret til ytterligere bearish spill.

"Nylig svakhet i aksjekursen, kombinert med det nært forestående lockup-utløpet, stimulerer videre etterspørsel etter shorting," sa Dusaniwsky.

Verdsettingsbekymringer tynger aksjen

Til tross for den nylige nedgangen handles selskapet fortsatt til om lag 49 ganger forventet omsetning, noe som gjør det til et av de dyreste store teknologiselskapene på Wall Street målt på multipler.

Til sammenligning handles det annet Musk-støttet selskap, Tesla, til omtrent 15 ganger forventet omsetning.

Investorene har også blitt mer forsiktige etter at SpaceX hentet $25 milliarder i obligasjonsmarkedet forrige måned for å finansiere utbyggingen av sin infrastruktur for kunstig intelligens.

Dette bidro til bredere bekymringer om at aggressive AI-relaterte kapitalutgifter i teknologisektoren kan presse fremtidige avkastninger, særlig hvis rentene forblir høye.

"Tilbaketrekningen i aksjen synes å være en kombinasjon av profit-taking, revurdering av verdsettelsen og avvikling av ekstremt bullish posisjonering etter en av de mest etterlengtede noteringene de siste årene," sa Daniela Hathorn, senior markedsanalytiker i Capital.com i en Reuters‑reportasje.

Lockup-utløp og resultatfokus

Investorene forbereder seg på to viktige katalysatorer som kan øke volatiliteten i ukene som kommer.

Selskapet forventes å gjennomføre sin 13. Starship-testflyvning, mens resultatene for andre kvartal forventes i løpet av første uke i august.

Oppmerksomheten vender seg også mot utløpet av lockup-begrensningene for innsidere.

Selv om SpaceX gjennomførte den største IPO-en i USAs historie, ble mindre enn 5 % av de utestående aksjene gjort tilgjengelige for offentlig handel, noe som skapte knapphet som hjalp aksjekurset etter debuten.

Når lockup-begrensningene begynner å utløpe, kan millioner av ekstra aksjer komme ut i markedet og potensielt øke salgspresset.

De fleste analytikere er fortsatt positive til aksjen

Til tross for den nylige korreksjonen forblir Wall Street overordnet optimistisk om selskapets langsiktige utsikter.

I følge data fra LSEG anbefaler 27 av de 32 analytikerne som dekker aksjen å kjøpe den, mens fire har nøytrale vurderinger og bare én har en selganbefaling.

Tilhengere hevder at SpaceX fortjener sin premiumverdsettelse på grunn av det lønnsomme Starlink-satellittinternett‑virksomheten, sin dominerende posisjon innen kommersielle og statlige rakettoppskytinger, og Musk sin evne til å gjennomføre storskala teknologiprosjekter til tross for at selskapet rapporterte et netto tap på nesten $5 milliarder i fjor.

Likevel har flere profilerte investorer og analytikere gjentatt sin bearish holdning etter kursfallet.

Tidligere forvalter i Fidelity Overseas Fund, George Noble, sa til Business Insider at investorer bør "forvente at prisen krasjer fullstendig."

"Jeg tror den kan halveres i løpet av året," sa Noble, og la til at han mener en rimelig verdi for aksjene er rundt $30, noe som innebærer en nedgang på omtrent 78 % fra dagens nivåer.

Jay Ritter, økonomen som er bredt kjent som "Mr. IPO" for sin forskning på børsintroduksjoner, sa at han hadde vurdert å shorte SpaceX før markedsdebuten og ikke var overrasket over den nylige nedgangen.

CFRA-analytiker Keith Snyder har også opprettholdt sin selg‑rating siden IPO-en.

"Jeg er fortsatt negativ til verdsettelsen på disse nivåene og har ikke sett noe som ville endre historien for meg," sa Snyder til Business Insider, og la til at kun vesentlig sterkere vekst ville endre hans syn.

En Reuters‑analyse av 50 store amerikanske IPO-er siden 2010 viste at selskaper hvis aksjer falt under IPO-kursen innen de første to månedene med handel generelt underpresterte sammenlignet med de som forble over emisjonskursen, selv om de fleste likevel leverte positiv avkastning på lang sikt.