Hvorfor blir Wall Street negative til PDD-aksjen rett før resultatene?

PDD Holdings går inn i tallene for andre kvartal på mandag, med Wall Street forsiktig med hensyn til hvor raskt inntektsvekst kan omsettes i sterkere resultater.

Analytikere forventer omtrent $17.1 billion in revenue and adjusted earnings of about $2.75 per ADS. PDD shares closed Friday at $88.38, down 1.3%, after post-Q1 price-target cuts.

Endringen betyr ikke at markedet er direkte pessimistisk. Temu ekspanderer internasjonalt, og PDD forblir en av Kinas største e-handelsplattformer.

Bekymringen er at omfattende investeringer og svak kinesisk konsum gjør det vanskelig å forutsi resultatene på kort sikt.

PDD har fortsatt vekst, men resultatforutsigbarheten har svekket seg

Omsetningen i første kvartal økte 11% år over år til 106.2 billion yuan, men justert nettoresultat falt 17% til 14.1 billion yuan.

Salgs- og markedsføringskostnader nådde 33.8 billion yuan, omtrent 32% av inntektene, ettersom PDD fortsatte å investere i både hjemmemarkedet og i utlandet.

Den forskjellen står nå sentralt i mandagens rapport.

Macquarie-analytiker Ellie Jiang nedgraderte PDD til Neutral etter kvartalet og kuttet kursmålet til $87 fra $151.

Ifølge StreetInsider sa Jiang at selskapet «sliter med å finne håndfaste bevis som støtter en bærekraftig kortsiktig resultatbedring.»

Macquarie viste til slapt forbruk, aggressiv e‑handelskonkurranse og fortsatt utgifter til forsyningskjeder og internasjonal ekspansjon. De bemerket at salgs- og markedsføringskostnader hadde steget til 32% av inntektene fra 29% i 2025.

Problemet er ikke om PDD fremstår billig. Investorer har vanskeligheter med å fastslå hvilket nivå av bærekraftig resultat som bør underbygge den verdsettelsen.

Svak kinesisk forbruk gjør Temu enda viktigere

PDD går også inn i rapporten med hjemmemarkedet under press.

Daiwa nedgraderte aksjen til Hold i juni og kuttet kursmålet til $80 fra $145 etter at Kinas 6.18-handelsfestival «leverte en negativ overraskelse».

Festivalens totale gross merchandise value økte kun 0.9% år over år, sammenlignet med 15% vekst i 2025. Daiwa beskrev kinesisk e‑handelsforbruk som «svakt» og makrobildet som «tøft».

Det gjør Temus internasjonale ekspansjon viktig.

Temu kan oppveie svakere innenlandsk vekst, men å bygge skala i utlandet krever utgifter til kundeverving, logistikk, insentiver til selgere og lokalisering.

Spørsmålet er om økonomien i den veksten forbedres raskt nok til å hindre at internasjonal ekspansjon spiser en uforholdsmessig stor andel av konsernets fortjeneste.

Resultatene må vise om investeringene kan lønne seg

Ikke alle analytikere ser PDDs økte investeringer som en strukturell forverring.

Citi-analytiker Alicia Yap beholdt en Buy-anbefaling etter første kvartal, selv om hun kuttet kursmålet til $123 fra $142.

Ifølge TipRanks tilskrev Citi inntektsskuffelsen delvis til handelsubstitutter og økte investeringer i forsyningskjeder og egne merkevarer.

Banken støtter den strategien og argumenterer for at vellykket gjennomføring kan forbedre produktkvaliteten for kinesiske kunder og Temu‑kunder i utlandet.

Det oppsummerer debatten før resultatene.

PDD må vise hvor mye de bruker for å generere vekst og når disse utgiftene kan begynne å gi sterkere resultateffekt.

Investorer bør fokusere på inntektsvekst, justerte marginer, salgs- og markedsføringskostnader, kommentarer om Temu, innenlandsk monetisering og ledelsens investeringsutsikter.